2014年3月27日，云南白药集团在其总部办公大楼，以电话访谈交流的方式接受了招商证券、申银万国、博时基金等260余人的调研。

董事会秘书吴伟表示，2014年公司的业务增长点除了牙膏和中央产品，还会打造卫生巾、洗发水、及中药资源事业部的部分新产品。他还表示公司将通过创新商业模式，寻求渠道突破，不断上新产品等方式将该事业部打造为公司的新亮点。

目前公司实施大健康全产业链已初见雏形，2014年健康事业部将强化突中央、重点破两翼策略。白药牙膏渠道健康，将继续推出抗过敏等新品丰富产品组合；养元青已积累几年洗发水市场推广经验，有望在13年较快增速基础上成为又一过亿品种；年初收购的清逸堂含药概念与白药品牌相得益彰，销售网络向周边拓展支撑未来两年高速增长，预计14年销售额约3亿，未来通过二次升级打造高端品牌，抢占600亿卫生护理用品市场。

另外，在中药资源事业部成立了电商部进行尝试，目前进展较为顺利。过去几年，白药的互联网基础也较好，2008年公司就取得了全国第七张互联网经营牌照，包括药品、经营、零售和批发，还有药品的信息服务。并且公司在淘宝、天猫等都有开店，今年会跟更多如腾讯、微信等平台合作，进行O2O的探索和尝试。

调研摘要：

问：四季度公司销售费用率创下了新低，这是什么因素造成的？公司药品事业部与星光大道合作，请问这块的费用是否在销售费用里面体现了，如何确认？年报里提到了互联网创新改革，请问公司的创新改革路径是什么？
答：今年公司总体销售费用率控制的较好，这主要是因为公司药品事业部一直以来对费用有很强的控制能力。与星光大道的合作属于广告宣传费，按照财务和税务规定广告宣传费的计量是与播放进度配比的，不是一次性提前计入，所以这部分费用在2014年也会有体现。
今年公司年会的主题是“创新?未来”，我们对互联网创新非常重视，我们通过关注移动互联网潮流趋势，在中药资源事业部成立了电商部进行尝试，专门负责这块业务的开拓，目前进展较为顺利。此外，过去几年，白药的互联网基础也较好，2008年公司就取得了全国第七张互联网经营牌照，包括药品、经营、零售和批发，还有药品的信息服务。并且公司在淘宝、天猫等都有开店，今年会跟更多如腾讯、微信等平台合作，进行O2O的探索和尝试。

问：请吴总展望一下2014年的业务增长点？牙膏的利润未来还有没有提升的空间？
答：2014年公司的业务增长点除了牙膏和中央产品，还包括卫生巾、洗发水、及中药资源事业部的部分新产品。我们认为中药资源事业部2014年将会有较快的增长，我们会通过创新商业模式，寻求渠道突破，不断上新产品等方式将该事业部打造为公司的新亮点。
我们认为牙膏系列产品的净利率还有提升的空间，因为净利率取决于产品的毛利率和费用率。从成本方面看，如果未来三七降价预期逐步实现，牙膏系列产品的成本还有进一步下降的空间；从产品结构方面看，由于朗健和益优清新系列产品的毛利率相对较高，如果未来这两类细分产品的产品比重上升的话，牙膏系列产品的毛利率将有所上升。由于健康产品事业部历来销售费用率就控制的较好，我们认为未来费用率的变化不会太大，主要还是依赖于毛利率的变化。