报喜鸟：月明星稀,乌鹊南飞 绕树三匝，何枝可依？

在这混沌的大盘，结构性行情就像月亮和繁星给本应漆黑的夜晚带来一丝光亮。投资机构用力睁大眼睛，借助着微弱的光芒需找寥寥几只个股以谋求栖身之所。

近期，浑浑噩噩的大盘已经下跌5.55%，市场哀嚎遍野、一片狼藉，投资机构依然在勤奋的远赴各地调研。昨日，又有一只个股被机构调研次数达到了30次，就是名字颇有些喜庆的报喜鸟。对报喜鸟的密集调研开始于今年2月18日，以王亚伟的千合资本为代表的18家投资机构，随后陆续又有3批次合计30家投资机构对其进行了调研。调研的重点主要放在了三大方面：去库存、销售渠道整理、品牌策略定位和电商布局。

此外，报喜鸟近期展示的出色抗跌能力也值得注意，在大盘持续走坏的环境下，报喜鸟2月18日至今仅仅下跌0.01%，并且底部筹码几乎没有任何动静。之前有分析过，如果投资机构关注某些个股会存在一些异常的迹象。尽管现在还不能判断这只报喜鸟能否成为主力们的栖身之所，但这至少代表了他们对这只股票的态度。

短期看，14 年公司业绩会有明显增长，增长动因来自于：回购存货形成的低基数、加盟商提货需求增长、HAYYZS 品牌高速增长。中长期看，公司在多品牌运营、品牌集成店运行上的创新，长远看会体现出绩效。

调研摘要：

1、去库存化：减轻加盟商存货压力，重整渠道货品。

问：13年回购了部分代理商的货品，14年是否还会继续回购代理商货品？
答：13年回购代理商货品主要是为了减轻代理商的存货压力，虽然短期对公司业绩造成影响，但有利于公司与代理商的长期合作和发展。14年目前尚无此项计划，未来根据实际运营情况再确定，可能对经营能力较弱、产销率比较低的代理商限制买断，按照配货代销的方式运作。

2、品牌策略定位：子品牌成长：HAZZYS发展势头依然良好,加盟商的引入我们估计会带来30%以上零售增速,有望带来2000万左右的利润。

问：公司14年有什么发展策略？
答：不同品牌在不同阶段的发展策略不同。报喜鸟、宝鸟品牌继续稳健发展；HAZZYS14年大力发展代理商；法兰诗顿计划新发展一个适合电商业务的产品系列；欧爵的规模较小，高端品牌，稳步布局；圣捷罗大力发展加盟，扩大加盟比例。

问：未来量体定制业务量是否会上升？
答：肯定会。由于量体定制不会产生库存，毛利率和毛利额较高，并且能够提升顾客体验，因此公司加大量体业务的投入力度。

3、涉足电子商务

问：报喜鸟电子商务情况？
答：公司的电子商务计划正在研究和规划中。目前已开设了报喜鸟官方旗舰店，同时在个别平台进行去库存。

欧浦钢网：神话也可以复制？

尽管钢铁行业依然处在长期的低迷中，但钢材贸易电商的春天似乎已经到来。

据3月18日机构调研排行榜显示，欧浦钢网被21家机构调研，排名第二。在一个新兴领域，崛起者未必是传统的大象，颠覆者却可能是之前不为人知晓的公司，脱颖而出的佼佼者往往是一直专注服务中小客户、乐于学习和借鉴先进经验、具备良好管理和执行力、最后形成稳定而简明商业模式的公司。做大交易量与降低成本增强平台吸引力是正向反馈和良性循环的过程，“鹿死谁手”结果尚不可知。

调研节选：

问：公司的发展现状及未来展望
答：欧浦钢铁交易市场整合钢铁生产、供应和销售体系，已成为高集约、多功能、大规模的现代化钢铁物流基地。线下实体物流是公司业务的基础，公司以此向钢铁生产商、钢材贸易商及钢材用户提供“一站式”实体物流服务，包括：大型仓储、剪切加工、金融质押监管、转货、运输、商务配套、综合物流服务等全方位的实体第三方钢铁物流服务。
同时充分利用电子商务平台，为客户提供钢铁现货网上交易、钢铁资讯服务等创新钢铁物流增值服务，将仓库打造成为向市场开放的钢材超市，将静态的仓储提升为动态的交易市场，革新了物流企业经营模式。通过多年的经营，公司熟悉掌握流通过程中的各个环节。
未来公司将通过轻资产、低成本扩张的方式，把公司的实体物流、仓储、加工铺向全国；通过技术的革新、换代，为客户提供高效快捷、安全、实用的电子商务平台；并继续和金融单位合作，在供应链环节提供更多的增值服务，满足市场及客户需求，为客户创造价值。

问：“欧浦商城”的业务开展情况
答：“欧浦商城”目前只是试运行阶段，需不断摸索，结合市场情况逐步完善。但其推出，给行业带来了较大的改变，是市场发展的必然方向。

问：对线上交易的看法
答：传统的盈利主要是靠门市营业部数量少，竞争少，形成信息不对称、价格不透明来获取。但面对新的市场情况，网购是一个大势所趋的潮流，它能为广大客户降低成本、提高效率。

问：公司的利润来自哪里
答：公司为客户提供大型仓储、剪切加工、金融质押监管、转货、运输、商务配套、综合物流服务以及钢铁现货网上交易、钢铁资讯等全方位“一站式”的第三方钢铁物流服务，在每个环节收取服务费用，利用自己的独特优势去赚钱。

问：公司对目标客户是否有标准、有要求
答：我们不对客户设立任何限制，不管客户的需求是买1吨还是100吨的钢材，我们都欢迎，而且我们还可以提供仓储、物流、加工、融资等配套服务，满足客户需求。

问：现在的互联网技术是否只支持板材类，未来是否有进一步改造
答：目前欧浦商城推出的第一期产品主要是板材类的，未来会不断升级，提供更多的服务和产品类型。

问：客户对网上贷的评价
答：客户对网上贷能提供快捷，灵活的服务，较为青睐。

与消费品不同，专用属性相对较强的大宗商品基本同质，终端用户相对明确、单品价值较高且交易金额较大的特点决定了钢材贸易的成本主要集中在商品流和资金流环节。看上去拥有一定客户基础、仓储物流自有+第三方合作，同时拥有相对完整供应链金融工具的欧浦钢网具有一定的相对优势。欧浦钢网能否复制上海钢联的“神话”，我们拭目以待。

苏宁云商：转型期镇痛在所难免

3月12日，是民营银行试点终于揭晓，此前呼声最高的苏宁云商意外“落选”。苏宁云商的股价经过5个月的调整，此前冲入云霄的股价受此利空影响被彻底打入凡尘，最终收于7.68元，下跌9.22%。当日，16家投资机构第一时间调研了苏宁云商，调研主要针对苏宁云商的民营银行申报工作和公司向互联网零售转型升级发展战略。

尽管苏宁云商表示依然会把民营银行方面视为未来的重要环节，不过投资机构更加关注其中在互联网零售转型方面的进展。调研报告显示，苏宁云商为争取更大的市场份额，将会着力打造移动互联网，目前公司已经在组织架构调整、同价策略推广、开放平台、 收购PPTV 和满座网、布局互联网金融业务等方面均进行了全面布局，企图构建互联网零售生态圈。

尽管目前苏宁云商因处于经营环境和竞争压力之下的战略转型期，不可避免的面临痛苦的业绩承压，但动态角度看，苏宁自2013 年6 月实施线上线下同价策略之后，已经明确转型互联网综合平台服务商的战略方向，在此战略指引下，或许可以争取未来在未来竞争中一有利地位。

调研节选：

问题：今年公司在内部互联网组织架构调整与人才引进上有什么新的举措？
回复：公司组织架构已调整到位，包括线上线下融合；建立独立公司运营专业业务（含处于培育阶段的业务）；在大组织下以小事业部形式，灵活设置组织推进产品创新。
内部管理方面，以产品为突破，以项目跨体系调动资源，聚焦重点业务战略。
决策方面，在总裁办成立战略管理部，重点根据苏宁转型路线图，由集团高层领导亲自推动战略重点工作。
人才引进方面，PPTV、满座网的高级人员都进入了公司总裁办；加强员工激励；引进搜索、金融、用户体验等具体领域的人才；北京研发方面今年预计人员规模达到200人；上海研发方面以PPTV原有研发管理体系为基础，建立苏宁上海研发基地，专注金融产品研发；硅谷研发方面已经引进了一些国外知名企业高级技术人才。

问题：苏宁在用互联网思维获取更大市场份额的同时，在财务上亏损程度方面做了怎样的准备？
回复：我们认为互联网思维是在用户体验、产品研发、开放分享等方面，而不是简单的比亏损。苏宁会顺应互联网信息透明的比价趋势，在标准化商品上进一步凸显苏宁采购规模优势，普惠消费者，但另一方面，在供应链集约优化，差异化商品管理能力以及服务能力提升上也会同步建设，以提升盈利能力，形成可持续发展的商业模式。但苏宁互联网转型是一项长期战略，我们也不会着眼于一城一地的得失，短期内出现的竞争一定会果断应对，长期来看，苏宁一定注重良性商业模式的建立。