京新药业：梳理公司未来三大增长点

京新药业公司是一家集研发、生产、销售于一体的医药上市公司，作为业内颇具特色的小型专科药企业，多个核心品种均处于高速增长阶段。2013年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增103.13%，业内人士预计公司一季度净利润还会增长50%至80%。

京新药业的高速增长主要受益于其三大核心品种，瑞舒伐他汀、康复新液和地衣芽孢杆菌。其中瑞舒伐他汀同比增长超过150%，收入实现过亿，康复新液同比增长超过50%，收入也实现过亿，新进基药品种地衣芽孢杆菌首次销售预计也贡献了少量收入，其他老品种则保持平稳增长。未来三大核心制剂品种的发力或许会延续公司之前高增长趋势。

3月10日，包括华夏基金和嘉实基金在内的16家投资机构对其进行调研，调研中，京新药业主要为投资者解析三大核心产品对公司业绩的贡献已经原因，还是梳理了公司未来三年的增长点。

兴业证券认为公司经过近几年的转型，已经在心脑血管、消化道和精神类三大领域形成一定的产品组合，未来随着新产品逐步放量，公司中长期增长空间已逐步打开，随着公司成品药销售规模的逐步做大，公司未来市值也具备较大上升空间。

调研摘要：

问：公司瑞舒伐他汀2013年销售实现过亿，增长超过100%，请问这个品种快速增长的主要原因？公司瑞舒伐他汀此前在山东是独家中标，公司能够独家中标的原因？今年是医保招标大年瑞舒伐他汀的招标降价压力怎么样？公司对瑞舒伐他汀今年增长的预期？
答：1）2013年公司瑞舒伐他汀销售过亿，销量增长迅猛，一方面得益于调血脂市场规模扩容，同时瑞舒伐他汀因产品优势突出，市场份额进一步扩大；另一方面该产品全国中标情况较好。
2）瑞舒伐他汀钙片在山东省县级公立试点医院药品集中采购中为独家中标品种，主要因为企业通过国家新版GMP认证，瑞舒伐他汀钙获“国家重点新产品”证书，这二项均列入招标规则加分项，再加上企业在投标报价上利用规则充分分析竞争对手综合得分情况，准确报价得以独家中标。
3）2014年为招标大年，瑞舒伐他汀片作为企业主打产品，各省投标存在一定压力，企业将利用该产品自身优势，力保以合理的价格中标。

问：能否最后给我们再梳理一下公司未来两年或者三年的主要增长点，以及经营目标？
答：未来2到3年公司的主要增长点在于核心制剂产品的快速增长，公司在心脑血管领域、消化系统领域、精神神经领域都有核心产品，其中心脑血管领域有辛伐他汀、瑞舒伐他汀和匹伐他汀等，消化系统领域有康复新液和地衣芽孢杆菌，精神神经领域有盐酸舍曲林、左乙拉西坦和卡巴拉丁等。这些产品公司都具有比较强的竞争力。

五粮液--梳理产品结构  转战大众消费

酿酒板块今日集体暴涨，板块整体涨幅逾5%。业内人士认为，虽然白酒估值修复行情逐渐得到认可，但修复行情尚未结束，总体需求复苏还需要一段时间。未来两三年，民间消费或是以茅台、五粮液为代表的高端酒的下一个推动因素，推动盈利超出市场预期。

昨日，有10家券商、基金和媒体对五粮液进行实地调研，调研主要针对五粮液对中档酒的布局、去库存化的进度以及营销渠道建设。据五粮液透露，2013年五粮液主要完成3大项任务：（1）梳理产品结构，研发五粮特曲、头曲、绵柔尖庄等完成对战略性系列酒的补充，基本完成全价位全产品线布局。（2）渠道精细化，优化核心客户和网络渠道。（3）布局区域市场，加快渠道下沉。未来采用并购等一系列措施布局区域市场、进一步提升市场份额将是大势所趋。

调研摘要：

国泰君安证券、中信证券、宏源证券、广发基金、嘉实基金、鹏华基金、易方达基金、南方基金、天弘基金、中国证券报

问：关于中档酒的布局和措施？
答：（1）2013年结合行业调整变化，公司快速反应，将系列酒提升到了战略性高度。研发五粮特曲、头曲、绵柔尖庄等完成对战略性系列酒的补充。2013年已基本完成全价位全产品线布局。（2）着力进行品牌打造，持续进行跟进、服务、提升以及对产品不断的改良、升级。公司战略性品牌构架充足，同时兼顾区域性品牌的打造。

问：关于公司去库存化以及是否向经销商压货情况？
答：（1）2013年流通渠道中经销商去库存比较好，库存量达到近4年的最低点；（2）公司不存在向经销商强制压货的情况，现在也没有让商家阶段性囤货策略，经统计，2013年普五的终端市场消费总量较2012年还有所增加。

问3、关于营销中心子公司股权多元化的改革？
答：公司关于营销中心子公司，拟引入民营资本混合所有制，重点在于增强快速反应市场的能力，给予子公司更大的市场自主权，促进快速反应市场机制的建立。

雪迪龙:全面部署环保领域

雪迪龙是环保产业链最前端的环境质量监测设备和过程分析的先行者之一，公司2013年净利润业绩增长达到35%，受益于国家环保政策和投入的加强，公司未来有望凭借自身竞争优势，保持快速增长。

近期，已有22家机构调研雪迪龙，调研目标主要是针对公司在环保领域的战略部署以及未来是否会有并购整合事项。公司透露，1）未来有望构建成综合环保业务平台：除脱硫脱硝市场外，公司积极布局垃圾焚烧、水质监测系统、大气监测系统等市场，取得了较好的成果，未来具有较大的发展空间；此外，公司将逐步拓展VOCs、重金属等检测市场。2）并购整合将是公司长期持续成长的必由之路，公司已经做好充分准备。

今年2 月12 日，国务院已经研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理，推进治理措施；环保治理的强制推进有望给公司带来持续的订单。 此外，随着募投项目环境监测生产线和工业过程分析生产线在2014 年完工投产，产能将充分释放，这将为2014 年公司业绩增长打下坚实基础。

问答摘要：

问：请问董事长怎么看待脱硫脱硝行业的发展，2014年以后市场空间还会有多大呢？
答：按过去脱硫的经验，有大脱硫小脱硫，国控污染源脱硫做完后，还有中小机组，脱硝也是如此。公司2013年的脱硫订单增长也说明这个问题。同时，国家对于污染物的排放指标会越来越严格，原来完成的市场存在改造和更换的可能，脱硫脱硝市场不会一下子消失不见，估计还能维持几年。

问：烟气汞监测设备和VOCs的监测设备研发进展如何了？
答：烟气汞监测设备我们已有试点在试用了，根据现场应用情况，会再做一些调整或改进；VOCs监测设备仍在研发过程中，系统样机出来后，进行整机测试和现场应用的测试，VOCs重大专项预计全部完成时间是在2017年，公司将尽量提前。

问：公司水质监测的业务是怎样规划的？
答：水质监测业务是公司2012年就布局的一个增长点，今年将持续加大投入。公司与韩国合资的科迪威公司已在积极进行市场推广，我们的主要产品生物毒性监测仪和重金属检测仪，预计在今年会有较好的发展空间。据有关报道，《环境监测十二五规划》明确提出要建立起全国地表水生物监测网络，目前已选取14个监测站启动试点，保守预计市场规模约有近20亿元，重金属监测市场空间60亿元以上。

问：请问董事长，公司收购并购方面有什么进展吗？公司考察的领域主要是哪些？
答：目前还是在筛选和考察并购对象。找到一个业务领域合适能给公司带来加乘效应的企业，确实比较困难。目前考察的重点是横向扩张的领域，同时也考虑运用其他的手段，比如技术引进，技术合作等方式来促进公司发展。在纵向扩张方面，主要考虑一些互补型的业务，来丰富公司的产品储备。