天音控股——84000门店备战虚拟运营商

公司作为国内最优质的手机分销商正处于行业触底回升期，渠道反馈14前前2月销售增速喜人。

公司一举拿下联通和电信两家牌照，签订移动通信转售协议，对于天音自身来说，将在三方面对公司业务有效促进。第一，移动转售业务本身将带来新增收入和利润。第二，公司获得移动通信转售业务资格后，转变为虚拟移动运营商，面对手机厂商将有更强的议价能力，毛利率将得到显着提升。第三，移动通信转售业务开展后，公司将设立自己独立的结算系统，增值业务收费将非常便捷，从而助力公司移动互联网业务高速增长（欧朋浏览器、塔读在线阅读、手游等）。

目前公司的移动互联网业务包括入口（欧朋浏览器、开奇商店）、内容（塔读文学、九九乐游）等。欧朋排第六，塔读文学国内排第三，其它互联网业务预计将随着二季度移动转售业务上线得到加速发展。

机构调研报告节选

问：行业竞争格局的判断？
答：按照国外成熟市场虚拟运营商的平均市场占有率7%计算，中国虚拟运营商市场空间在700亿左右。在试点期两年约有100亿左右。天音力争成为转售试点企业的领先。

问：发展规划和定位思路？
答：移动转售可以有效打通传统分销和移动互联网的联系，能够帮助推进转型的成功。转售业务是最终实现天音“成为移动互联领域最卓越的综合服务商”战略目标的重要保障。
第一阶段（准备阶段）；完成自有业务支撑系统建设，完成产品、渠道、品牌、运营组织及流程的建立，在2014年5月之前完成，完场上述业务，争取第一家开业；
第二阶段（试点阶段）：保障转售试点成功落地，2015年底转售用户达到100万左右，转售业务的营销网络、服务项目不仅要覆盖全部试点城市，而且要在当地形成较强的影响和竞争力；
第三阶段（商用阶段）：公司目标是打造转售企业领先地位，天音转售业务在业界树立强大的品牌认知和领先的用户口碑，真正成为虚拟运营商行业的领导者。

问：目前移动转售业务的投入进展？
答：设计开发了三种产品形态，传统的语音短信流量包产品、互联网应用交叉补贴类产品、国际漫入漫出产品；线上线下渠道建设，抢注了170.com域名（覆盖移动联通电信），网站开发中；线下84000家手机销售门店转化为业务办理门店；拿下10033客服号
系统开发建设：与国内网知名的业务支撑系统开发商及客服系统服务商达成合作协议；总策略：轻运营：不走重资产道路，广泛的与第三方合作和使用互联网营销思维，实现虚拟运营商的轻运营特色

美亚光电--主营业务已无竞争对手

合肥美亚光电是国际上少数几家规模较大的色选机供应商之一,其主要产品大米色选机、杂粮色选机、茶叶色选机和X射线检测机是食品安全的关键设备。

2014年政府将粮食安全定为经济工作第一要务，而公司的色选机及未来重金属检测仪都应用于粮食加工领域，对口粮的稳定供给和品质保障有至关重要的作用，公司凭借在此领域的霸主地位，有望主营业务或充分受益。

1、公司主营色选机业务有无已上市的竞争对手？
答：在国内已上市的公司中，主营色选机业务的只有美亚光电一家，在国内，80%以上的色选机生产厂商都集中在合肥，其中约有4-5家规模较大，具备一定的竞争力，但从市场情况来看，目前对公司色选机业务尚未具有威胁性。

另外，美亚光电进年均市场规模超70 亿元牙科CT领域，病在内资厂商龙头的地位已确立，并有可能成为公司未来3年最主要业绩成长点。

2、公司牙科CT的核心技术是什么，其主要竞争力在那些方面？
答：公司牙科CT的核心技术是以影像识别为核心光机电一体化技术，其主要竞争力表现在以下几个方面：（1）优秀的技术指标。采用自主研发的脉冲式馈源，辐射剂量是传统馈源的1/3；高分辨率图像和快速的3D图像重建等。（2）良好的性价比。同类产品价格要比国外进口产品低20%-30%，且具备优质快速的售后服务和技术支持。

其他摘要：
1、公司已具备介入3D打印领域的技术实力，但短期内尚未有进入该领域的计划。
2、公司2013年度利润总额增长29.38%

联化科技——十年长约锁定业绩增长

联化科技是做农药中间体和医药中间体的精细化学品定制服务商。农药中间体是公司的主要业务。公司过去几年的营业收入复合增长达到22.59%，归属净利复合增长达到40.18%，均达到了高速增长。公司的主要客户群集中为大型跨国农药、医药及综合化工企业，全球前 6 大农药跨国集团已有 5 家成为公司的客户。随着公司在这一领域的深耕，农药中间体业务在未来几年依然有望保持持续的增长。

在稳固农药中间体业务的基础上，公司进一步进军医药中间体市场，据分析，医药中间体的市场规模将远远高于农药中间体；根据公司3月6日披露的信息，  
医药中间体台州基地年产300吨淳尼胺项目生产装置已投入试生产中。很快，医药中间体也将开始贡献利润。

调研节选：

问：关于公司业务长期发展？
答：公司致力于打造高效精细化学品产业平台，集研发、生产、营销、管理于一体，在农药、医药、其他特种化学品细分市场，拓展产品线，增加品种。目前农药业务作为公司主要的业务，继续保持稳定增长，从去年下半年以来，我们就主要客户的一些产品陆续续签了为期 10 年的长期合同，为今后稳定发展打下坚实基础。医药业务随着杜桥生产基地的建成和使用，产能扩大，提升效益，同时将逐步启动高端医药市场，实现较快速度的增长。其他特种化学品业务将在不断应用自主技术的基础上，形成有特色的自有产品种类。

问：公司医药中间体业务的情况?
公司从 2005 年开始筹建医药业务团队，2008 年开始逐步拓展医药业务，目前约有医药研发人员 110 人。公司实施的“2+2+1”医药客户战略，定位行业前二十大的公司。随着台州联化的陆续建成投产，将加快推进未来公司医药业务的发展。

问：公司自有产品的未来发展？
答：目前公司自有产品的收入规模占比约为 30%，未来将深化拓展自有产品市场，有选择性地扩大与现有农医药客户非竞争性自有产品市场，进一步提升这一占比。