联化科技是做农药中间体和医药中间体的精细化学品定制服务商。什么叫农药医药中间体，我们上公司网站看了一下，二氯苯腈，二氟苯腈，邻氯苯腈，2-氨基-3-硝基苯酚，等等；好吧，咱们都不懂这是什么东西，大概只知道，是一些用于药品（农药）合成工艺过程中的一些化工原料或化工产品。这些化学品原来大多由医药行业自行生产，但随着社会分工的深入与生产技术的进步，医药行业将一些医药中间体转交化工企业生产。这种化工产品，不需要药品的生产许可证，在普通的化工厂即可生产，只要达到一些的级别，即可用于药品的合成。

　　中间体技术含量有多少？市场竞争如何状况如何？根据公开信息显示，公司的主要客户群集中为大型跨国农药、医药及综合化工企业，全球前 6 大农药跨国集团已有 5 家成为公司的客户。公司过去几年的营业收入复合增长达到22.59%，归属净利复合增长达到40.18%，均达到了高速增长。公司目前已是国内精细化工行业内开展定制生产业务最为成功的企业之一，定制业务收入占比不断提升。

　　看来产品是不愁卖，而目前，阻碍公司业绩增长的关键要素是产能不足。前几年，公司只做农药中间体，经过增发后，募投资金扩大农药中间体的产能，而后，开始上马医药中间体项目，原计划在2013年低，医药中间体就能开始生产，产出效益了。不过13年初的时候，传出消息说，医药中间体项目进度延后，正在上升过程中的股价当即变脸，以一个跌停来应对。但不管怎么说，只是项目延迟，只要这个医药中间体项目开始达产，贡献利润，那么每年20%（甚至更高）的业绩增长的逻辑依然存在。

　　这又经过大半年，当初买入或者跑路的机构再次实地调研，看看医药中间体项目究竟进展到那一步了？根据调研报告披露，台州联化得医药中间体项目已有一个产品线建成，现正处于调试阶段；另外两个将会在一季度建成，二季度将会有效益产出。而且目前传统的农药中间体在14年还有6个项目投产，看来14年是产能大释放一年。

　　而且医药中间体市场远远大于农药中间体市场，公司还有医药产品储备约有九十余个，公司在医药客户的选择上坚持围绕“大客户战略”，定位行业前二十大的公司。可持续性发展的能力看好。看起来前途一片光明。

　　密切关注公司项目进展，密切关注季报中业绩增长。