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昨天一则重磅消息搅局了整个A股投资圈，所有人对创业板试点注册制的通过都感到远超预期。

今天市场的反馈也堪称剧烈。早盘三大股指纷纷大跌，但市场在冷静下来之后，又缓步攀升起来，收盘形成了一根巨大的下引线。

那么注册制前来敲门背后，市场究竟看到什么？我们试图从四个方面进行分析：

一、宏观上：更多的资本流入A股市场。

创业板注册制推行的这么快，这表明A股在深化改革中的站位进一步提高，政策逐渐强化资本市场支持实体经济的属性。这意味着可能有更多的资本会流入A股。

二、策略上：个人投资者被挤出，机构投资者占比提高。

注册制将推进A股以信息披露为核心的功能，是全面实行注册制过程中的关键一步。在注册制下，股票的优劣由市场来决定。无法分辨股票好坏的个人投资者将会被更进一步挤出，机构投资者的比例会逐渐加大。这也就意味着市场的投资风格将进一步成熟，对垃圾股的炒作会进入尾声。

三、行业上：龙头效应得到强化，核心资产价值提升。

注册制下，市场自发优胜劣汰。随着退市政策的完善，劣质资产将逐步退出市场，核心资产的机构配置比例将进一步提升。成交额比较高的个股，未来将进一步成为资金聚集地。

以今天为例：两市成交金额在2000w以下的股票有433家，3000万以下有831家，5000万以下成交金额合计是1424家。也就是说如果你持有100万这些股票，想一键清仓都会导致股价的暴跌。

四、板块上：受影响最大的是科创板。

创业板将与同样实行注册制的科创板形成直接竞争关系，抑制科创板的流动性。

从供给端看，无论是可选标的还是交易额，创业板都远大于科创板。创业板已有807家存量企业，科创板只有99只。创业板市值6.78万亿，科创板1.34万亿。

从需求端看，创业板个人投资者门槛是10万元，科创板是50万元。在国内资产10-100万之间的人数占比为7.2%，而100万以上只有0.3%。资产至少100万，才敢拿出50万炒股。科创板50万的门槛则将99%的人拦在了门外。

在当下时间窗口，美股很有可能出现向下的波动。到昨天为止纳斯达克全年跌幅已经不超过3%了，这显然和美国经济目前的窘境完全不相匹配。

对于A股而言，这其实是一个潜在的扰动因素，我们需要对此有心理准备。继续聚焦上证50是我们对于当前环境的应对。此外提供一个观察角度就是今天早盘能够逆势飘红的，大多都是好股票。