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我们昨天对航空板块中春秋航空稍有涉及，但很多朋友向我们询问春秋航空等运输服务类股票到底有什么好，今天给大家梳理一下航空板块股股的投资框架。

航空运输业的投资可以用一个公式讲清楚：竞争格局＞行业周期＞经营成本。

航空运输服务有四大特征：航空运输服务不可储存、公司财务经营杠杆高、产品相对同质化和行业价格透明，因此过度竞争是导致航空股“毁灭价值”的根源。

只有当竞争格局趋于寡头垄断时，才能使航空公司不再依靠压低票价来提高市场份额，反而可以在保证客座率的前提下，通过提价来保障利润。

垄断是航空运输的必要条件，只有垄断是不够的。在宏观经济停滞或者持续下滑期间，即便垄断航空股也没有投资价值，油价和汇率等成本因素对航空股的影响要远远弱于周期景气度。

廉航可以通过控制成本，用低票价吸引乘客，并在周期低估中获得较强的抵御风险的能力。“两高两低”（高客座率、高飞机利用率、低销售费用、低管理费用）经营方针使得廉航较传统航空公司更有竞争力。

中国航空公司在成长阶段就因供给管制而完成了行业垄断，但价格管制也同时限制了行业利润。2018年中国人均乘机次数为0.44次，约为美国的三分之一，航空性需求依然存在巨大增长空间。

中国航空业正在进入供给侧和需求端都有利的时期，航空票价管制的放开，将成为投资航空股的重要契机。

春秋航空就是中国第一家上市的廉价航空，已经形成了非常明显的先发优势。即便在票价管制的情况下，也已经形成了非常好的经营业绩，一旦航空票价管制放开，廉价航空必然呈现出更加强烈的竞争优势。

大型突发事件往往成为航空股的最佳投资机遇，需求端一旦恢复，航空股必然将迎来股价的暴涨。

西南航空是美国版本的廉价航空，以其稳健而经典的低成本模式保持了整整41年连续赢利的记录，而其股价自 1980 年以来也是涨了84倍，创造了航空股业绩和股价的传奇。可见春秋航空这类国内廉价航空的市场想象空间有多大。

对于行业的理解，一定要深入到这个程度，才是真正的懂了，千万不能按着F10里信息搞价值投资，那往往是叶公好龙。对一个行业沉浸下去跟踪和调研，是很需要精力的，也唯有如此，才能在市场中取得超额收益！