两市成交额跌破了万亿，尾盘更是用一轮强势跳水，杀得市场哭爹喊娘。今天的下跌似乎坐实了市场将要迎来大幅度调整的预测。

但定睛一看上证50今天涨了0.6%，而创业板大跌1.72%。今天的大跌似乎是跌出了某种市场的真相，我们来尝试做解读。

春节后的这波上涨非常凌厉，可以说是鱼龙混杂，所有个股都在涨。但需要明白的是，并非所有的个股都值得涨。

即使经历了接近4年的熊市，我们依然可以毫不夸张的讲，A股市场大部分个股依然估值过高。

A股是一个缺乏对个股做空手段的市场，而大部分个股股东和大小非都有很强的市值管理冲动。他们伙同投资机构和券商吹出了各式各样的伟大泡沫，这是A股的历史遗留问题，绝对不是三五年内可以解决的。

同时，由于中国特殊的融资环境，大部分能够登入A股的公司，他们的原始股东持股成本都低的令人发指。面对高昂的股价，天然就想减持。

在近两天市场出现了久违的上涨后，这些受制于市场没钱接盘的垃圾股股东们，纷纷又开始准备减持。

大家可以看看最近一段时间的减持公告，在这样的环境下，期待一个全面的牛市，我们认为是不成熟的。

对于创业板而言，路漫漫兮其修远，但对上证50来讲上下而求索可能才是主题。

我们一直在说，中国的股权配置因为还没有走向长线资金主导的阶段。所以高现金流、高分红的个股长期以来估值都低于实际价值。这种估值修复将是中长期的，参与到这种估值修复中，将是一部分中国人未来财富增值的重要途径，我们反正已经上车了。

近期市场的火热可能跟毛衣关系的短期缓和有关系，但我们这里提醒大家，修昔底德陷阱是一种不可调和的矛盾。

未来还是会有分歧，到时候市场还能挺得住吗？今天连一直非常看空的著名分析师黄燕铭都翻多了，我们却心中隐隐感到不安。

总体上说，我们对市场的长期愿景非常看好，对于当前的上证50包括一些高分红低估值个股，我们坚定看多。

但对于整个市场的垃圾股而言，我们认为真相就是必须推倒重来，一定会跌倒一个史无前例的绝望期。从最高点跌去90%就是极限了吗？不，还有可能跌没了。

A股处于转型期，易总的首次亮相的四敬畏言论，让我们感到他将会是一个合格的主席。

大家一定要冷静的看待目前的走势，没有什么值得关注的，涨也好跌也罢，不过是短期的浮云，不会有太深远的影响。