通过前五年资金回笼的努力，在销售收入稳步上升的情况下，应收帐款却逐年递减，周转速度逐年加快，经营质量趋好。

　　货币资金逐年递增较快，这奠定了投资未来好项目的资金实力，但同期短期借款也增长较快，如果考虑在不影响公司正常投资项目使用资金及营运资金使用的前提下，适当偿还部分流动资金借款，以降低资产负债率，减少利息支出，将能提高资金的使用效率。

　　复华公司的历史上其他应收款占比一直较大，但通过前五年不断地清理，已逐年递减，截止2010年底，其他应收款占流动资产的比重已降至13.82%，与2006年底相比，降幅约18%。

　　公司存货主要系上海复旦复华药业有限公司存货和上海复华高新技术园区发展有限公司存货构成。复旦复华药业存货占比逐年递增，考虑到销售收入稳步上升，同时在通货膨胀趋势日益强化、原材料价格不断上涨趋势下，作为制造类型的公司在定时定点以相对的价格储备相应的材料是正常行为，当然也需要注意保持控制在合理水平；复华园区的存货主要是房地产开发成本，属于长期性。

　　以上分析，可见复旦复华的流动资产结构整体较正常，分布较合理。

　　财务数据上可以看出，复旦复华总资产中，非流动资产一直处于比较稳定的状态，前五年数据变化不大。流动资产占总资产的比重较大，说明了公司变现能力较快，应对短期性偿债能力较强，但还需提高资产的使用效率。

　　复旦复华2006年主营业务收入为38877万元，但短期借款已达41810万元，周转速度明显小于1，可见当时存在较大的财务风险。但通过五年经营结构的不断调整，截止2010年底，主营业务收入已增长至59860万元，短期借款余额为53326万元，收入增长速度超过了短期借款增速，尽管从时点数上看，短期借款的余额数还是相对偏高，但却是在保证正常经营的合理需要下，稳步递增，总体短期负债水平还是控制在合理范围之内。未来五年如果通过多种的融资方式来逐步进行调整，使其结构更趋于合理化，财务结构更稳健。

　　财务数据上可以看出，复旦复华流动负债占负债比重一直较大，但历史上已投资项目以长期居多，说明以前并未合理安排好项目资金的长短期结合问题，有短借长用现象（这与国家历史信贷政策也有紧密关系），配比不合理。所以造成公司非流动负债在2006-2009年中期变化一直不大，但随着信贷政策和公司管理方式的日趋规范化，复旦复华已高度重视项目资金的合理配比时间结构问题。2009年下年年开始启动控股子公司上海复华软件产业发展有限公司在嘉定北区的项目时就以长期借款为主，使整个借款布局逐渐趋于合理化。

　　从财务报表上看，复旦复华近五年股本、资本公积、盈余公积未发生太大变化，同比主营业务收入的稳步增长，未分配利润也逐年累积，由于2008年底爆发全球金融危机，下属上海中和软件有限公司对日软件外包受到了一定程度影响，但复旦复华药业却把握住了国内医改的契机，所以整体主营业务收入增长未受到大幅影响。随着2010年经济的全面复苏，公司整体经营又一次进入了上升通道，归属于母公司所有者权益也平稳逐年递增，说明公司整体已处于稳步发展过程之中。从财务数据可以看出，公司五年来一直是稳步发展，但由于公司整体规模相比其他同类公司而言尚属于中小型企业，所以每股收益状况一直不够理想，没有充分实现股东利益最大化原则，但可以期望近期新的投资项目将有望改善复旦复华未来五年的投资收益状况，随着结构的调整和做强做大后，逐步实现改善。此外，复旦复华公司本部及部分子公司属于政府扶持的高新技术企业，享受政府补助和税收优惠政策，比如根据《高新技术企业认定管理办法》和《高新技术企业认定管理工作指引》有关规定，经中介机构鉴定和专家合规性审查，取得了高新技术企业认定证书，企业所得税按15%征收。上海中和软件作为国家规划布局内的重点软件企业，企业所得税按10%征收，并按税务规定审批营业税的减免事项。综合以上因素，都对公司整体净利润的实现有很大的贡献。

　　过资产负债率、已获利息倍数、速动比率、现金流动负债比率等指标的数据分析，可以看出复旦复华前五年的债务负担水平相对比较平稳、偿债能力较强，特别是流动资产的变现能力得到很大改善，所以面临的债务风险可控。

　　但公司自1997年配股后至今未在资本市场进行融资，仅仅依靠银行借款这唯一的融资渠道，导致公司每年有近2000多万元的利息支出，资产负债率也在可控范围内逐年递增，尽管财务杠杆效应以及抵税效应已充分体现，可作为科技行业的领头公司，规模已受到了一定的限制，如果想要继续做强做大，必须充分拓展多元化的融资渠道，再一次通过资本市场的力量使公司整体实力上一个新台阶。


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