美国股市本周再次收高，道指和标普500指数再创历史新高（今年已经47次创历史新高）。

本周美股重要的事情有三件，似乎都成了刺激美股上涨的理由：1、美联储宣布从明年1月起将每月购买资产规模减少100亿美元、缩减至750亿美元。其中国债和抵押贷款支持债券(MBS)的采购额各缩减50亿美元，且0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%情况下不变。对于谈QE退出色变的华尔街人士来说，在QE真的退出时，却变得突然欢欣鼓舞，美股不跌，反而暴涨；2、经济数据方面，美国商务部公布，第三季度美国GDP年化增长率的终值为4.1%，创下两年以来的最好表现，主要由于消费者支出加速增长，且软件等知识产权领域中的商业投资也有所增长。美股被利好刺激，继续上涨。3、美国国会参议院周五(12月20日)就美联储(FED)副主席耶伦(Janet Yellen)担任下一任主席的提名进行了关键性程序性投票，以59:34顺利通关，为耶伦就任美联储下一任主席扫清了参议院程序上的障碍。美股象被打了兴奋剂，一骑绝尘，向更高的目标奔去。

收缩QE之后会发生什么？让我们来看看历史上日本的例子。

2001年3月19日，日本央行在零利率和通缩的压力下宣布QE，并于2006年3月9日宣布结束QE。当时日本央行选择了循序渐进的退出方式。市场在保持了一周的正常之后，在接下来的两个月内暴跌24%。事实上，暴跌24%还是轻的，在更长的时间内，日本东证银行股指数在接下去的三年内都呈下跌趋势，累计跌幅超过60%。

历史值得借鉴，但不会重复。美联储这次做出了正确的决定了吗。现在回答这个问题还早，让我们拭目以待。

新兴国家该如何面对美联储削减QE，如何进行国内的金融改革，当资金大幅抽离可能导致新兴市场资产暴跌？有五个新兴国家，在面对美联储的缩减庞大购债计划将尤其脆弱。巴西、印度、印尼、南非和土耳其这五国忙于加息应对变化。但是这些国家的仍然没有展开包括劳动力市场、税收等困难但是必要的改革，而只有这些结构性的改革才能进一步释放其经济活力，吸引更多他们所需要的长期投资。