2008年金融危机期间巴菲特的投资

金融危机后的几年，大家的资产配置情况如何？这是一个很有意思的问题，举两个我身边的案例。

有一位浙江的朋友，早几年的时候，他对我说，他有11套房子，1幢别墅，大部分都在温州（均为合法经商、所得）。然后他的战略是“我准备抛出七八套房产。”看看温州的房价走势，还有以后可能面临的房产税，他的选择不无道理。

身边另外一位投资者，则是完全不同的境地，2007年A股5000-6000点的时候进入股市市，最高峰资产1400万，看K线、看资金流向、看热点、听各种消息、看筹码集中度，并且喜欢做短线，全仓进，全仓出，每天忙得不亦乐乎。早几个月见他的时候，只剩下了100多万。近几年在A股中混的人，大部分人的资产配置状况，都不令人满意。

和很多人的资产满目苍夷、血流成河不同，巴菲特在金融危机期间镇定自若、大捞浮财，投资充满了传奇的色彩。

2008年，伯克希尔哈撒韦公司投资了糖果制造商火星公司的子公司箭牌糖果有限公司65亿美元，如今伯克希尔哈撒韦公司已获得38亿美元利润。除此之外，伯克希尔还投资了高盛集团、瑞士再保险公司、陶氏化学公司、通用电气公司。其中，伯克希尔向通用电气公司、陶氏化学公司各投资30亿美元，分别获得12亿美元和10亿美元利润；向瑞士再保险公司投资27亿美元，已获得13亿美元利润；对火星公司的投资，可能最终能让它从中净赚约40亿美元。

我们具体说说伯克希尔对高盛（GS）的投资。

2008年9月，巴菲特在金融危机最严重的时期通过购买优先股为急需资金的高盛注资50亿美元。根据当时双方协议，巴菲特获得的优先股每年将享受10%的固定股息，同时还将获得在此后五年内以每股115美元的价格认购4350万股高盛普通股的认购权证，这约相当于高盛流通股数量的9%。

巴菲特2008年注资高盛时，后者的股价为125美元，尽管高于115美元的认购权证行权价，但在去五年中高盛股价最低曾跌至53美元，目前股价为162美元。

当年，巴菲特在危急关头的注资被资本市场视为对高盛的信心投票。在获得伯克希尔投资后的第二天，高盛就成功在股市上通过发行新股筹资57.5亿美元。而巴菲特也一直力挺高盛，即便在2010年高盛因涉嫌欺诈而遭到美国监管机构起诉时，巴菲特也表示对这家公司非常有信心，“对这笔投资一点都不担心”。

2011年3月，高盛溢价赎回了巴菲特投资的优先股，此前这些优先股让伯克希尔每年进账约5亿美元。预计包括溢价部分、优先股股息以及赎回时的特别股息、行权获利在内，巴菲特当初的50亿美元投资总回报将超过30亿美元。

2013年10月1日，巴菲特获得的认购权证到期。根据新协议，高盛和伯克希尔方面在10月1日前一周内进行相关操作，高盛将按照10月1日前10个交易日的收盘价平均值（约155美元/股）与行权价每股115美元之差，乘以权证代表的4350万股，给予伯克希尔等值股票。这样，伯克希尔在2013年10月份获得大约1122.58万股高盛的普通股。具体计算如下：

（155-115）*4350万=17.4亿美元

17.4亿美元/155=1122.58万股

高盛的普通股为4.49亿元，巴菲特持有的股份相当于高盛流通股数量的2.5%。这使巴菲特成为高盛10大流通股股东。尽管这一持股比例远低于正常行权后拥有的比例，但新的协议可以令巴菲特无需掏出一分钱现金，直接获得股份，就成为高盛的大股东。

事实上巴菲特近年来一直在投资金融类企业。2011年8月，伯克希尔投资50亿美元购买美国银行（BAC）优先股，享受每年6%的固定股息，同时获得在未来十年以每股7.14美元的价格购买7亿股美国银行普通股的认购权证。当时由于账面上拥有巨额不良抵押贷款并面临大量法律问题，美国银行股价大幅下跌，不到半年时间里跌去一半。而巴菲特出手令投资者恢复了对美银的信心，自那时迄今美银股价已大幅反弹，目前达到14.2美元。

此外伯克希尔公司还长期持有富国银行(WFC)和美国合众银行的股份。目前伯克希尔持有4.4亿股富国银行股票，占后者流通股的8.35%，是其第一大股东，这笔持股的总值为190亿美元。与此同时，伯克希尔持有6100万股美国合众银行股份，占后者流通股的3.3%，是其第六大股东，目前这笔投资的总值为23.1亿美元。

2008年，巴菲特还做了一项对国人来说，十分著名的投资。2008年9月,巴菲特斥资18亿港元以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份（01211）,占比亚迪股份约10%股权。尽管历经波折，比亚迪的股价从8港元，1年多的时间里曾经狂涨到88.4港元，后来又狂泻到10.92港元，2013年11月1日收于38.25港元，目前市值86亿港元。期间伯克希尔的旗下的中美能源一直持有比亚迪的股份，这种定力的确令人钦佩。虽然电动汽车新贵特斯拉（TSLA）横空出世后，比亚迪的前景如何我们尚不好判断，但是巴菲特投资比亚迪仍是一段令人钦佩的投资案例。