面对新的通胀周期 

 我们准备好了吗？

品茶札记

来源:中国青年报

2022-04-26

题记：

新一轮通货膨胀周期正在开启，中国已经为此做好了准备，2022年，人民银行依法向中央财政上缴结存利润总额超过1万亿元，相当于增加GDP总量1%的财政支出，金融服务高度重视农业生产，以及煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和进口，要确保粮食生产和能源供应，物价稳定在合理区间。

新一轮通货膨胀周期正在开启。全球经济该如何应对？各国央行该如何协调货币政策？我们做好准备了吗？

我们正处于新的通胀时代

2021年来，石油、天然气等大宗商品价格飞涨，食品价格攀升，多国房价走高，俄乌冲突进一步推高了粮食、能源产品的价格，通货膨胀风险威胁着全球经济和金融稳定。在这样的情况下，美国、英国、加拿大等都已步入加息轨道。

以美国为例。美联储主席鲍威尔最近暗示，可能在5月会议上加息0.5个百分点，并表示之后可能需要进行类似幅度的加息以降低通胀。就在上个月，美联储刚刚决定将利率从接近零的水平上调25个基点。如果5月美联储再度加息，50个基点的加息幅度将会是2000年以来首次。

通胀攀升的原因何在？卡斯滕斯总结了三点：一是全球总需求强劲反弹，与以往危机后的经济复苏相比，新冠肺炎疫情后全球经济复苏更快，发达经济体尤其如此。二是需求更偏向于商品而非服务，尤其是需要接触顾客的服务业的需求恢复缓慢。三是面对快速反弹的需求，供应的反应迟钝。

三十人小组董事会主席弗兰克尔认为，现在全球经济进入了一个新的通胀周期。全球经济面临的供应链、疫情等挑战都是过去的通胀周期所没有的，现在真正的问题在于金融市场。

既要“自扫门前雪”，也要倡导多边合作

因为通货膨胀治理不到位，导致金融问题全球性外溢，如何防止此类情况再次出现？

首先，各国要保持自身的金融稳定，“自家各扫门前雪”；其次是建立区域的金融韧性，一个重要方式就是提升本币的使用量，减少新兴市场整体对主要储备货币的依赖性。以泰国为例，泰国已更多地采取本币结算，在泰国和马来西亚、泰国和印尼之间，本币的使用占比达到了63%。此外，泰国正在与新加坡建立第一个快速支付系统，包括马来西亚、印度尼西亚、老挝、越南、柬埔寨在内的5个东盟国家会加入，从而提升区域的金融韧性。

当前美国通胀水平创下40年新高，美联储会采取更加激进的紧缩措施。美联储一旦加息，对各国家和地区的影响，尤其是对于房地产行业和整个金融系统的影响一定会非常高。

我们已经做好了准备

清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织原副总裁朱民认为，面对当前全球通胀压力，中国已经为此做好了准备，而且整体有稳定的缓冲。

朱民认为，中国的货币政策工具箱里有很多工具，利率水平也有很大空间。2021年12月以来，1年期和5年期以上LPR分别下降15个和5个基点。截至今年3月底，广义货币（M2）和社会融资规模分别增长9.7%和10.6%，较上年末显著上升。

2022年，人民银行依法向中央财政上缴结存利润总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，上缴安排根据退税和财政支出进度靠前发力。易纲指出，结存利润相当于增加GDP总量1%的财政支出，体现了货币政策和财政政策协调联动，共同发力稳定宏观经济大盘。

他还表示，央行发挥结构性货币政策直达工具的作用，货币政策聚焦支持中小微企业和受疫情影响的脆弱群体。3月末，普惠小微贷款余额21万亿元，同比增长25%。在他看来，适宜的货币金融环境支持了2022年中国经济平稳开局。

易纲认为，中国货币政策的首要任务是维护物价稳定。今年，粮食生产和能源供应对物价稳定非常重要。金融服务高度重视农业生产，以及煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和进口。只要确保粮食生产和能源供应，物价将稳定在合理区间。