价值投资的煎熬与回报

    价值投资虽好，一样难免煎熬。

    我坚持价值投资理念，20多年前在四川长虹业绩最辉煌、股价最低的时候加码买入，曾有过几年N倍的收获。

    然而我也多次走了麦城。

    2007年我狂热于银行股，后来大市暴跌，银行亦暴跌，我的资产也大缩水，仅仅保持老本不亏。

    2015年5000点时我也狂热过，以为沪指很快上万点。

    我当时的主要理由是银行股依然严重低估，权重的银行股如果再上涨一倍，一万点不难实现。

    当时我没有考虑股市大部分股票已经估值偏高，犯了大错。

    犯大错后，我执迷不悟，舍不得退出，直至2638点依然满仓。

    犯大错的后果很严重，我将2015年大牛市中的大部分赢利回吐出来，但幸好没有亏老本。

    我当时重仓雅戈尔，犯了一个大错。

    雅戈尔的长处是股市投资，短处也是股市投资，熊市时雅戈尔业绩严重缩水，我倒霉就大了。

    2016年初我学壮士断臂，一刀砍了雅戈尔，转投金贵银业，赶上一波全球金银回升行情，半年间大约有接近翻番的收获。

    接着是两年前的2016年8月17元开始投资亨通光电至今。

    至此，我实现了价值投资理念与实践的紧密结合。

    亨通光电去年最高价46.6元的时候，我没有卖出，后果是延续了大半年的赢利回吐。

    这一回，我信心无比坚定。

    我已经持续两年跟踪分析亨通光电，从多个角度分析过，说明了我的理由，不再多说。

    亨通光电是全球光通信全球龙头，其领先全球的技术优势早已转化为强大的赢利能力，近三年净利润复合增长83％名列沪市第一，去年增长60％，今年一季度亨通净利润又增长73％。从光棒扩产超计划提前完成、连续获得的大订单、价格上升和饱和的生产状况推断，亨通光电今年业绩仍会高速增长。然而，亨通当前静态市盈率18倍，只有所属行业平均市盈率33倍的一半；当前动态市盈率仅12倍，与新股长飞光纤相当，已经是极度低估了。

    7月10日长飞光纤（601869）发行，发行市盈率仅16倍，动态市盈率也只有11倍。长飞低价发行，为后市留出了更大的上涨空间。

    亨通光电就相当于新股长飞光纤，市盈率相当，而且比长飞光纤有更大潜力。最近即将上市的长飞光纤理应大涨，是亨通光电恢复性大涨的契机。