写于2018年11月22日

【缠师观察】

今天探讨两个主题：1、对比BTC上一轮熊市和本轮熊市运行的时间周期和结构特征。2、以ETH和EOS为例，筑底失败的情况下，如果用形态结构测量寻底的位置。

进入第一个主题：对比BTC两轮熊市的时间周期和结构特征。

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/82642a3e7c29fbec8a7db1f2572c3a15.png

备注：BTC上一轮熊市的时间周期和结构特征

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/774b8fdebc8e13639865bd6a4bb82ddd.png

备注：BTC本轮熊市的时间周期和结构特征

这部分内容在8月15日《缠师看市：全方位解读2012年以来比特币的价格走势》、11月21日的《缠师看市：底部在哪里呀 底部在哪里》中已经进行很详细的分析和阐述，但偏向于对整体形态结构和时间周期的把握，在局部对比上略有不足，今天将进行补充。

比较本轮熊市和上一轮熊市有两个维度：时间周期和形态特征。

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/8de2907c278f49e9269b2ca6ebbdfd4b.png

关于时间周期和形态结构二者的关联性，技术分析领域很少有人触及，今天本缠师开个头，简单说一下。形态结构附着于时间周期，时间周期决定了形态结构的特征。不同时间周期，价格走势也将具备不同的形态结构特征。

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/f90ba1cb7c8c3b66ae82110a2457da13.png

从宏观的角度出发，时间周期分为：上升周期、调整周期、震荡周期。应用到实战中，这种划分尽管有一定的合理性，但无法解释所有价格运行的现象。早在8月19日、21日、26日、27日《缠师看市：如何从时间周期角度出发看破熊市（1）、（2）、（3）、（4）》一系列专题文章中，对此有过铺垫。

从微观角度出发，时间周期分为：上升周期、调整周期、震荡周期、寻底周期、筑底周期。比特币上一轮熊市和本轮熊市，都走的是这一种情况。

除此之外，上一个时间周期的形态结构特征，往往会决定下一个时间周期的形态结构特征。

举一个例子：BTC上一轮熊市震荡期和本轮熊市持续的时间相差仅仅1个月，为什么进入寻底周期后，各自形态结构特征却表现出非常明显的差异？前者是先缓后急，后者是瀑布式。

之所以这样，主要是由于二者在上一个周期（即震荡周期）中存在显著结构特征差异造成的。上一轮熊市震荡期中，BTC运行的频率和节奏远远低于本轮熊市震荡周期，具体如下：

（1）上一轮熊市的震荡周期中，首次向下跌破C浪低点途中，并没有出现中级反弹行情。而本轮熊市震荡周期中，首次跌破C浪低点途中，出现过一次时间持续较久的中级反弹。

（2）上一轮熊市和本轮熊市的震荡周期中，都在首次跌破C浪低点之后，出现过一次中级反弹。但前者在中级反弹结束之后，直接向下调整，再次跌破C浪低点，进入寻底周期。而后者在中级反弹结束之后，并没有直接向下，跌破C浪低点，进入寻底周期，而是又展开了2次小级别反弹，持续的时间较长。

综上所述，上一轮熊市，由于运行的频率和节奏较慢，以及当时BTC整体交易规模和市场活跃度有限，震荡周期中介入的抄底资金并不是非常充分。因此，技术上进入寻底周期的前半部分，通过先跌破后做反抽、构筑下降中枢的方式，吸引更多抄底资金入场。

本轮熊市则不同，市场活跃度相比上一轮强得多，震荡周期持续的时间更长，运行的频率和节奏更快，充分吸引的抄底资金入场。因此，在跌破C浪点（6000美元）之后，通过瀑布式下跌，迅速将抄底资金套牢。

对于BTC可能出现的瀑布式下跌，本缠师早在8月29日《缠师看市：被市场逆向选择或是短线交易的宿命》就进行过预判，当时对比的是铜期货的价格走势，大家可以回看。

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/b5cf051b067fb3bac6a5bba0427b34f7.jpg

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/a1a282018eaf70480eb0cf99c2744cb6.jpg

进入第二个主题：以ETH和EOS为例，如果筑底失败，怎么用形态结构去测量寻底的位置。

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/598b53e8a679324424dd8464265b8213.png

备注：ETH价格2018年4月以来的价格走势

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/f829b95af65fe99aa946a7a2eccd2cf9.png

备注：EOS价格2018年4月以来的价格走势

从形态量化的角度出发：ETH价格调整至头肩顶形态的头到肩（垂直幅度为28.87%）向下2.618黄金分割（对应203.18美元），属于极限值。2018年9月12日最低下探至167.32美元，偏离幅度为17.65%。

通常而言，偏离技术终极底的幅度在15%-30%，属于正常范围。之所以出现技术上的偏离，主要原因是下跌段末期非理性抛售所致。

从结构量化的角度出发：EOS价格调整至A浪起点到终点（垂直幅度为30.92%）向下2.618黄金分割（对应4.40美元），属于极限值。2018年8月14日最低下探至4.18美元，偏离幅度为5.00%。

2.618黄金分割属于技术调整的极限值，该位置附近，若无法企稳回升，将宣告底部构筑失败。

ETH和EOS价格在首次跌破2.618黄金分割之后，企稳回升，展开阶段性反弹。反弹结束之后，再次调整至2.618黄金分割附近。短暂停留3-5个交易日，放量跌破该位置，宣告双底构筑失败，开启新一轮调整。

如何用形态结构测量寻底周期下探的位置

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/37d807b0db41db972050af2210d07cd1.png

备注：ETH价格新一轮下跌的调整目标测量

A浪调整垂直高度为26.14%，若出现C浪延伸，调整目标如下：

第一目标：147.19美元（A浪对应1.618黄金分割）。

第二目标：121.70美元（对应2.00黄金分割）。

第三目标：80.59-96.24美元（对应2.382-2.618黄金分割）。

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/69432210bab8c79d7087461f18a63709.png

备注：EOS价格新一轮下跌的调整目标测量

A浪调整垂直高度为32.50%，若出现C浪延伸，调整目标如下：

第一目标：3.23美元（对应1.618黄金分割）。

第二目标：2.39美元（对应2.00黄金分割）。

【行情分析和交易策略】

1、BTC价格指数

https://img.hecaijing.com/production/picts/20181122/d9490d40a58196af8fabcd07dc4ae061.png

A浪调整垂直高度为31.13%，若出现C浪延伸，调整目标如下：

第一目标：5400美元，结构上对应牛市冲顶过程中形成的最后一个上涨中枢下边界。11月19日放量跌破该位置。

第二目标：4210.9美元（对应A浪高点到低点1.618黄金分割）。11月20日，放量大跌，最低下探至4303.50美元，逼近该位置。该位置上方企稳，尚且不存在再次发生系统性风险的可能性。一旦有效跌破，调整级别将扩大至2.00黄金分割。

第三目标：3210.50美元（对应对应A浪高点到低点2.00黄金分割），有效跌破该位置，向下形成15-30%的偏离，将探出终极底部区间.

【交易策略】

（1）4230-4970美元运行，区间差价。

（2）失守4230美元，离场观望。

2、ETH价格指数

价格走势与昨天变化不大。

【交易策略】

（1）121.70美元上方，短线看多。

（2）失守121.70美元，离场观望。

3、EOS价格指数

价格走势与昨天变化不大，

【交易策略】

（1）4.40美元上方，看多。

（2）4.18-4.40美元，空仓或轻仓观望。

（3）4.18美元下方，离场观望。

欢迎大家积极对本专栏加关注，每天将有机会和缠师本人的进行实时互动，积极跟踪政策变化和行业动态，精准研判和定位市场走向，把握短期波动和中长期趋势！更多精彩分享，加缠师助理微信（gyq19901121），注明“进缠师群”，待统一通过拉群。

【缠师简介】

波浪理论和周期理论顶级玩家，缠师看市专栏作者，职业操盘手，北京晨曦投资工作室创始人。钻研十余年，取得重大突破，开创全新的技术视角，一针见血式解读价格波动背后的秘密，业内人称“缠师”。

【特别声明】

本专栏中所有观点仅作为拓展思路和相互交流学习使用，不作为投资者买进和卖出的依据。据此操作，风险自担。币市有风险，投资须谨慎。