每时每刻，这个世界都在变化。但无论如何改变，人性始终停滞不前，时光并没有让那些人性的弱点消失。几千年前人类普遍会犯的错，依然不断被重复。而对于交易者来说最致命的几个弱点——贪婪、恐惧和侥幸心理，丝毫没有减弱。现在的交易者即使有了计算机软件的帮助，也和一百年前的交易者没有什么不同，并且在未来也会依然如此。

筹码分析正是一门深刻反映人性的技术，正是由于人性弱点不变的原因，筹码分析显得较为稳定和有效。当使用筹码分析技术分析市场时，事实上是在分析市场里的交易者。他们持有的股票便是他们的筹码，由于持有成本的不同，他们有着不同的交易动机，而这些动机大部分情况下都是在人性弱点的强烈驱使下产生的。在什么价位上持有筹码对于交易者来说最为关键，这决定了他们偏向于做出何种交易。

贪婪

贪如饕餮

传说龙生九子，第五子名为饕餮，贪食为饕，贪财为餮。其贪虽甚，但若与人相比依然相形见绌。人性的贪婪在于无论目前已经拥有了多少，都想方设法在更短的时间内去获得更多。杀鸡取卵，竭泽而渔的故事已经不知道发生过多少次，因一己贪欲而上断头台的人也比比皆是，但是自从人类诞生以来，贪婪就一直存在。人类的历史车轮一直在前进，但是贪婪本性从未改变。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

短期获利的持股者是稳定的持股者

“假设你在10元的价位上买入一支股票，目前股价已经上涨至12元，你会卖出吗？”

“不会”

“为什么？”

“让利润继续奔跑。”

很多交易者都确信自己的交易策略是确定无误的，尤其是在这笔交易已经产生利润的情况下。他们相信这笔交易会带来更多的利润，至少远高于目前的这些利润。他们不会轻易卖出，相反，他们极富耐心，尽管有时候市场大势并不如愿。

因此，成本位于股价下方并且已有一定利润的持股者通常是最为稳定的群体，他们满怀信心，一心只想着赚取更多的利润。当市场上出现大量这样的持股者时，将会很容易上涨。

在处于上升趋势的市场中，指数不断创新高，产生了大量短期获利的持股者，他们的贪婪推动市场不断向前。

短期亏损的持股者是不稳定的持股者

“假设你在10元的价位上买入一支股票，目前股价已经下跌至8元，你会卖出吗？”

“不会”

“为什么？”

“不甘心。”

“那如果股价重新上涨到9元，甚至9.5元附近，看样子可能还会涨，你会卖出吗？”

“会，我要先解套。”

我曾经听过这样一个故事：某工厂年年都发年终奖，但今年效益差，无法继续发放。厂长为了不影响员工的工作积极性，换了一套说辞宣布了这个消息。他在工厂大会上说：

“今年我们厂效益不行了，上级领导决定要裁员……”

话音未落，工人们议论纷纷，抱怨指责声四起。

“好在我全力替大家说情，总算答应可以不裁员，但今年年终奖就不发了。”

工厂里一阵欢呼声。

这个故事虽然和交易无关，但是也深刻地反映了人的期望值会随着处境的恶化而降低，也会随着处境的改善而提高。这也就说明了为什么盈利的交易者想要更多利润，而亏损的交易者只想扳回本金。

当一个交易者开始一笔交易时，都希望获取利润，但是一旦行情的发展不符合预期，他将开始亏损，而侥幸心理又导致他不会立刻止损，他希望保本，因此如果股价真的能反弹至他的成本区域附近，他将毫不犹豫地卖出，就算股价后面还会大涨也无法熄灭他强烈的解套欲望，至于利润，还是算了吧，他早已抛到脑后。

因此，成本位于股价上方并且已有一定亏损的持股者通常是最不稳定的群体，他们陷入恐惧之中，一心只想解套。当市场上出现大量这样的持股者时，将很容易遇阻回落。

长期亏损的持股者也是稳定的持股者，当市场反弹时，他们将会变得不稳定

“假设你在10元的价位上买入一支股票，目前股价已经下跌至5元，你会卖出吗？”

“不会”

“为什么？”

“赔的太多了，我打算放上几年。”

“那如果股价重新上涨到7元，你会卖出吗？”

“我要看一看，可能卖也可能不卖。”

“股价回落后再一次反弹到7元，你会卖出吗？”

“会，我担心股价会再一次回落，还是先卖出吧。”

这段话反映了市场通过震荡消化套牢筹码人性层面的原因。

事实上，当一个交易者的持股出现大幅亏损时，他已经忍受了很长一段时间，并且目前的情况也找不到止损的理由。此时的交易者持股意志突然变得坚定起来。他开始打算长期持有，甚至研究基本面做价值投资，尽管这根本不是他一开始的期望。这类持股者非常顽固，通常情况下都不会亏损卖出，市场越是下跌，他们就越是坚定，甚至连看都不看。

但是当股价出现一定幅度的反弹时，他们会动摇。即使没有完全解套，哪怕只是减少一部分亏损对他们来说也是一种莫大的诱惑。就算一些持股者坚定不到成本价绝不卖出，也会在市场的反复震荡中出局。因为他们害怕失去将损失降低的机会。

基于以上分析，大量的套牢筹码只有在反复的反弹与回落的情况下，才会得到充分的整理，否则市场将永无上涨之日。

因此，成本位于股价上方并且已有较大亏损的持股者通常也是稳定的群体，他们长期死守，成为市场上涨的重大阻碍。当市场长期面临这种局面时，将很难上涨。当市场通多足够多的震荡消化完这类套牢筹码时，离重新上涨就不远了。

长期获利的持股者是不稳定的持股者

“假设你在10元的价位上买入一支股票，目前股价已经上涨至12元，你会卖出吗？”

“不会”

“那如果已经上涨至20元，翻倍了，你会卖出吗？”

“应该会，赚的够多了。”

“那如果股价突然从20下跌至15，你会卖出吗？”

“不会，这是正常调整，我原本已经翻了一倍，股价应该还可以重新涨回去。”

“如果股价再次上涨到17元然后又开始下跌，你会怎么做？”

“立刻卖出，我可不想白干一场。”

首先，当持股利润已经足够多时，通常股价已经翻倍，这时候持股者占据绝对优势地位，并且手里的利润足以让持股者充满自信地继续持有下去。但也正因为如此，由于已经具备了可观的利润，市场如果有任何风吹草动都可能导致持股者获利出局。

其次，如果市场突然出现了不正常的回调，足够的利润储备和盲目的自信会让持股者忽视市场的潜在风险，当利润回吐过多时，他不会止盈收割，而是依然坚持自己的判断，幻想继续赚回之前的利润甚至更多。当市场再次出现上涨但无力再回到原来的高位时，他才突然发现市场的情况早已今非昔比，于是下定决心立刻卖出，不让利润回吐过多。这也就是为什么当市场从顶部下跌时，往往刚开始的下跌还让人怀有希望，而反弹后的下跌几乎是势如破竹，一气呵成。

因此，成本位于股价下方并且已有较大利润的持股者通常是不稳定的群体，他们在市场可能形成顶部风险时随时兑现利润，还有一部分会在市场反弹无力时不顾一切地抛出。当市场集聚了大量的获利筹码时，离调整就不远了。