李旭东：十年投资管理及资本运作经验“中瑞基金”创始人及基金经理，全盘感觉一流，分析准确每日（早.午.晚）三篇博文，每日早博关注个股。敬请关注！请收藏笔者博客：http://blog.sina.com.cn/jztlxd

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        周二大盘低开高走，以中阳报收在3170之上，创业板收盘报1700.85点，盘中创历史新高1700.94点，涨幅达4.34%，量能放大，沪市量能萎缩。
 

        万花丛中过，片叶不沾身。暴跌是牛市特有的调整方式，不是熊市特征。针对金融监管部门有意联合打压股市的传言，证监会表示，这与事实不符。当日有传闻指出称，低于50万净值两融客户将强制平仓，以及限制新开仓，即1月16日前融资买入的仓位，卖券还款后不能再继续融资买入，这对市场将造成重大冲击。对此，邓舸亦回应称，对证券公司开立融资融券信用账户时证券资产低于50万的客户，继续按证监会原有政策和规定执行，不因为这一资产门槛而强行平仓。对这类客户，证券公司要加强风险评估，切实做好风险提示和客户服务。12月初融资融券业务管理办法及相关业务规则修订就已经获监管层内部通过，其中，开户门槛调整及允许合约展期是融资融券规则修改中的两大亮点。开户门槛方面，融资融券开户时间拟从现行的在营业部办理开户手续6个月以上调整为从事证券交易满半年即可开户。展期方面，根据此前证监会及交易所分别下发的征求意见稿，将维持现行的合约期限不得超过六个月的要求，但允许合约到期后，券商根据客户的申请办理展期，但展期次数不得超过2次，且每次展期的期限不超过6个月。这意味着，客户融资融券的期限将由现在的不超过6个月大幅延长至不超过18个月。如果说2007年上调印花税让小盘股疯炒受挫，那么此次证监会对两融业务的规范则是对高杠杆股市非理性大涨进行纠正。而在2007年下半年，央行开始实施稳健偏紧的货币政策，多次上调存款准备金率，回收流动性。在货币偏紧的同时，IPO却在快速发行。2007年，IPO疯狂发行，不少大蓝筹股发行上市。2007年11月5日，中国石油高调上市，对牛市造成巨大打击。数据统计显示，2007年全年，A股融资高达7723亿元，在没有更多增量资金 “保驾护航”的背景下，IPO导致股票供给增加，最终令牛市倒塌。在1月15日~16日召开的2015年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢表示，推进股票发行注册制改革是2015年资本市场改革的头等大事，是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程，也是证监会推进监管转型的重要突破口。IPO注册制是针对A股市场IPO核准制的一场制度变革，注册制一旦实施，股票供给量将大幅增加，对市场造成压力。从货币供应来看，以M2为例，2014年上半年末M2余额为120.96万亿元，而在上一轮牛市起点2005年6月，当年M2余额将近30万亿元，2007年M2为40万亿元。目前的货币供应是2007年时的3倍。A股市场，昨日沪指杀跌，沪市成交金额仅为4099亿元，远低于之前3000点附近单日7900亿元的成交水平；在两融市场上，融资金额超过万亿，说明场内资金依旧充裕。银监会、证监会同时出手，反映了监管层对天量杠杆资金的担忧。为了保护投资者权益，监管层急令券商上报风险实况。中证登下发通知，质押新规将众多债基企业债挡在质押资格门外。银监会的新规如果严格执行不仅会规范地方政府融资平台，同时也堵住了资金绕道进入A股市场的重要通道。长期来看，有利A股长远健康发展。对于融资盘踩踏将导致连续大跌，改革的预期需要牛市作为支撑，在改革关键之年，连续踩踏暴跌不符合监管层意图。

        国家统计局数据显示，统计局数据显示，中国2014年全年GDP增速为7.4%，这是1990年以来的最低增速，但高于预期的7.3%。全年GDP总量首次突破10万亿美元（636463亿元）。中国2014年12月社会消费品零售同比增长11.9%，创四个月新高。2014年全年社会消费零售同比增长12.0%，其中网上零售增长强劲。央行发布2014年金融市场运行情况：2014年，债券发行规模同比增加，公司信用类债券发行增速扩大；银行间市场成交量同比大幅增长，债券指数有所上升；货币市场利率中枢下行明显，债券收益率曲线整体大幅下移，企业债券融资成本显著降低；机构投资者类型更加多元化；商业银行柜台交易量和开户数量显著增加；利率衍生品交易活跃度明显上升；股票指数和两市成交量均大幅增长。市场上流传约2800亿元到期MLF（中期借贷便利）于1月13日得到续做，此次央行针对到期资金的继续投放操作，主要是“一对一”面向中信、浦发等股份制银行，总量约在2800亿元人民币。今日兴业银行到期300亿MLF，续作500亿。续做MLF只是央行平滑流动性的操作而已。既然上次五大行MLF到期时，有银行可以不续，那么这次股份制MLF到期时，自然可以有银行多续。本来央行创设MLF，就是鼓励商行放贷的意思，“有奖有罚”自是题中应有之义。既然这些结构性货币政策工具还在使用，那么全面降准的时点自然也就可以进一步推迟。不过，今年基础货币缺口相较去年明显扩大（国信估算近3万亿），所以央行降准的必要性是一直存在的，问题只是全面降准的时点而已。按照之前的分析，最可能的全面降准时点是在今年二季度，因为二季度向来新增外汇占款的全年低点，届时国内资金面趋紧的压力会更高。

        经历过“119”股灾，证监会周一连夜否认打压股市，今天A股在激烈震荡之后最终反弹近2%。创业板则更为强劲，大涨超4%并刷新历史新高。从周二盘面观察，暴跌之后的大盘只给出了瞬间绿盘，随后持续拉升，期指远期合约一度大涨7%。按常规来说，昨天跌幅这么大，期指封死跌停，今日理应大幅探底。但是早盘只是瞬间探底就拉了上去，期指的逼空上涨再现多头实力，同时对昨日出现的踩踏引发的恐慌盘给予纠正。大盘在投资者恢复理性之后会再次震荡向上。