2017年PP的表观需求增速在11%左右，需求增量主要集中在注塑、薄膜与拉丝等领域，尤其是在汽车、家电产销两旺的背景下，共聚注塑领域需求的大幅增长是亮点。

塑编需求小幅萎缩

PP粒料拉丝的传统需求领域在2017年表现平平，塑编的内外需表现普遍欠佳，尤其是下半年国内部分工业产品受到环保督察与冬季限产的影响，水泥、化肥、饲料的产量同比都出现了微幅下滑，从而直接导致塑编工厂接到的内需新增订单有限。与此同时，塑编袋出口受到原料价格冲击，出口竞争力被削弱。我们粗略估算2017年塑编领域对PP原料的需求同比缩减有20万吨，呈现小幅收缩的态势。

在2018年，塑编制品需求仍然面临压力，一方面房地产投资与基建投资有下滑风险；另一方面，水泥等产品的限产政策大概率会继续执行，考虑到2018年限产影响的时间包含1季度和4季度，相应产出同比有进一步萎缩风险，不过塑编制品毕竟是非耐用品用途为主，刚性需求犹存，预估2018年塑编领域的原料需求进一步小幅收缩15万吨左右。

https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/BAzAYoG8TgfNAX9Af2U0p5yIrUZLOsH47UXWE4SRQltiadFAuawicUm3ic5qCEhLX39fheWicXPeKUt8Jg1qV6LJ6g/640?wx_fmt=png&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1

 薄膜需求进入稳定增长期

国内BOPP行业是高需求增长与高速产能扩张并存的行业，发展至今，BOPP市场已经是产能过剩、盈利微薄的行业，不过由于固定资产投入高，行业出清较为缓慢。BOPP企业盈利状况虽然不佳，但整体增量订单相对稳定，从终端需求的角度看，食品与药品包装、胶带母卷等领域的需求保持较快增长，只是环保压力对于印刷等环节有扰动影响。

https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/BAzAYoG8TgfNAX9Af2U0p5yIrUZLOsH4YS9VPGoEW1hWLhjvgAJxMibjs84iafibRzFpAxTUufoiaaT8jF0d0v663g/640?wx_fmt=png&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1

过去十年间，中国快递行业呈现爆发式增长，2011-2016年业务量平均每年实现50%以上的增长，2017年增速虽然下滑至30%，但受益于高基数效应，当前30%的增长带动的增量已经足以超过前些年50%的增长，伴随着快递行业的规模扩大，胶带等相关消费也受到拉动，接下来快递行业将进入稳定增长期，我们推断相关塑料制品的用量也基本呈现平稳增长态势。

改性PP在汽车、家电领域的应用空间广阔

共聚注塑PP的增量需求表现抢眼很大程度上与改性工艺的发展有关，更是适应了以塑代钢、以塑代木的发展趋势。经过工艺的创新发展，聚丙烯通过增韧、填充、增强、共混等改性方法可以得到性能突出的材料，并在车用塑料与家电领域广泛的应用。

市场上排量为1.5-1.8L家庭用车的整体重量在1.1-1.3吨左右，其中，塑料的占比约为10%-15%，而聚丙烯使用量在车用塑料中约占40%，由此估算每辆汽车的塑料消耗量在110-200kg左右，PP的消耗量在40-80kg。按照每辆汽车PP消耗量80kg估算（商用车的各项材料消耗量会相应增加），当前2800万辆的汽车年产量，相当于车用PP的年用量超过200万吨。

在家电产品中，洗衣机、冰箱、空调以及电视机都会应用塑料树脂材料，尤其是洗衣机和冰箱制品，每台机器重量中塑料占比高达30%-40%，其中洗衣机大件（底座、外桶）应用的塑料制品中60%左右为PP。按照一台洗衣机10-15kg的塑料用量估算，当前7600万台的洗衣机年产量，相当于PP的用量在60万吨左右，加上其他家电产品，国内家电改性PP需求接近200万吨。

汽车、家电领域聚丙烯用量的增量主要源于两部分：国内汽车、家电产销量高速增长是一方面，功能部件以塑代钢、铜、玻、铝，乃至廉价的高性能PP代替ABS则是另一方面，未来改性PP的使用量仍有增长空间，比如，市场预计到2020年发达国家的汽车平均用量将达到500kg/辆以上，这表明PP作为汽车用塑料占比最重、潜力最大的品种，每年其在该领域的用量增速将超过汽车产量增速。

由于购置税政策导致汽车需求提前透支，2017年汽车（乘用车与商务车）产量增速降至5%以内，2018年起购置税优惠将取消，预计2018年汽车产销量增速将进一步下滑至3%附近。空调、冰箱等家电行业在2017年延续高景气，只是在高基数影响下，空调增速在2018年面临压力，但消费升级会为新型家电带来机会，包括洗碗机、空气净化器和净水器在内的新型家电正在陆续放量，由此预计共聚注塑PP需求增速下滑风险有限。长期来看，我国汽车、各类家电的保有量仍然不及发达国家水平，同时改性PP还有替代其他金属材料的空间，由此来看，改性PP在汽车、家电等领域的应用空间依然广阔。

https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/BAzAYoG8TgfNAX9Af2U0p5yIrUZLOsH4BsNPwJh7icPvfBQuRYDzZl4VncUfia5sRuNhFJ1dSZNkuiaRWAQ8JxA2g/640?wx_fmt=png&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1

https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/BAzAYoG8TgfNAX9Af2U0p5yIrUZLOsH44Lic5Ow7xeIrMybrqscviaogiahVE1FFcUa062CtydOxj1sxAwArhy2ow/640?wx_fmt=png&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1

2018年PP下游需求将呈现此消彼长的格局：塑编制品需求面临继续小幅萎缩的局面、薄膜领域需求稳定增长，而注塑领域拥有长期增长空间。考虑到汽车与家电行业的增速将下滑，预计增量最为明显的改性PP领域将受到拖累，总体来看，预计2018年PP下游需求增速同比将小幅下滑，但整体增速水平至少在5%以上。

摘自扑克投资家

https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/icO9BvBbc0Tbc1wxeORQGc6iaV9s0xFekrcXbhjuhCtbY4YAaMVXc5lyWz49icibO3WXs6cDw1lldE1P4b38iaEFIcw/640?wx_fmt=jpeg&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1