正如科技博客网站All Things Digital联合执行编辑卡拉•斯威舍所述，史蒂夫•鲍尔默并不是自愿离开微软公司的。

是谁向他施加压力的呢？

当然是微软公司董事会，而归根结底是比尔•盖茨。但又是谁向他们施加压力的呢？

答案是一位积极参与型投资者：ValueAct对冲基金的杰弗里•乌本。

长久以来，包括华尔街投资者、博客作者以及科技产业中任何相关人士在内的许多人一直在指责鲍尔默对微软及其股价造成不利的影响。

但是，作为鲍尔默的最高领导，微软公司董事会对所有这些议论置若罔闻。

直到杰弗里•乌本站了出来——在几个月前买入20亿美元微软股票之后，上述情况才发生了变化。突然间，相应行动实施了，微软公司董事会也“恢复了听力”。

正如斯威舍在她的报道中所述，最早从本周晚些时候开始，ValueAct就可以提名几人参加微软公司的董事会选举。显然，微软公司董事会认为，ValueAct很有可能会赢得几个席位。

微软公司董事会不想应对公司内部发生令人痛苦的变化，于是决定先发制人，希望由此阻止乌本介入董事会（据推测乌本会在董事会寻求更多的变革）。

至于谁将会接替鲍尔默,现在显然有许多猜测。如果微软公司内部人士接任的话，那会表明微软大致不会有什么变革。如果微软公司外部人士接任的话，那便预示微软将会全面地重新考虑他们的企业策略。

但是，无论选择谁来接任，微软都不可能维持现状。如果鲍尔默离开后由另一个迷你版鲍尔默接任的话，那么乌本不会感到满意。更为重要的是，微软公司董事会通过与ValueAct进行的所有私下讨论，早已知道这一点。

在我看来，现在微软公司董事会正在与乌本进行谈判。微软正在试图向乌本承诺实施尽可能少的变革，以期摆脱ValueAct的干预。

现在双方在私底下讨价还价。“好吧，你看，我们为你们解除了鲍尔默的职位。这项变革很大。要我们实施总额达250亿美元的股票回购计划？你这是在扼杀我 们。行啦。我们已经以我们所有的海外现金作为抵押进行了借贷……好吧……我们可以进行100亿美元的股票回购。100亿美元股票回购行了吧？我们再额外赠 送一包烟。”或者诸如此类的话。

所以，即便微软在与ValueAct的谈判中得到某些东西——比如“让我们任命公司内部人士来接替鲍尔默，因为从公司外部聘请的CEO会更加让人分心（而且更有可能把我们这些董事替换掉，因为我们是鲍尔默的董事会）”，微软也将会发生变革，这是必须的。

如果不这样的话，那么乌本和微软公司董事会都知道，乌本仍然会在本周末或者明年（如果他们今年设法成功安抚他的话）之前极力争取得到董事会席位。然后他就会力促微软推行一项更加深刻的改革计划——按照入选董事会的定义来讲，那时他将寻求由法律效力而产生的股东支持。

那么微软可能会做出什么变革呢？

我认为，微软很可能会扩大股票回购计划。这将在华尔街得到广泛的支持。这种办法曾在诸如雅虎等其他公司取得了预期效果。而微软拥有执行此项措施的必要资金。

还会有何变革呢？必须还有更多的变革。不可能让鲍尔默退出只是为了让微软扩大股票回购计划。

按照逻辑推断，ValueAct将会着眼于企业结构。即便对于最缺乏经验的工商管理硕士而言，微软最薄弱的环节也明显是：在线服务部门。据科技 博客Business Insider作者杰•耶罗报道，自从2005年以来，该部门已累计亏损了109亿美元，其中包括仅在2011年就亏损的25亿美元。

微软革除鲍尔默等于是完全承认，该公司在某些方面必须进行改革，而且自然会得出如下结论，需要予以纠正的事情之一就是砍掉持续亏损的业务部门。微软应该把 旗下包括必应搜索引擎在内的在线服务部门让给雅虎，是的，就是微软在2008年曾试图以446亿美元收购的那个雅虎。

至于为什么现在微软是时候把必应让与雅虎，野村证券分析师里克•舍伦德提出了充分的理由：

“虽然我们喜欢必应这项服务，但我们必须从投资收益率和企业发 展策略的角度来看待这项业务。如果微软可以把必应出售甚至赠送给Facebook或雅虎，从而消除这部分业务的经营成本，让流量获取成本（TAC）回落下 来，利用Windows/Internet Explorer或Xbox在用户客厅里给必应带来的流量赚取利润的话，那么这可能会产生大约10亿美元的利润，并且产生正自由现金流，而不是产生类似数 额的负自由现金流。按照我们的估计，如果这部分利润返还给股东的话，那么可能会使股息收益率提高近1个百分点。”

现在，虽然舍伦德的确表示Facebook和雅虎很可能会是对必应最感兴趣的公司，但我们需要回想到一个重要的细节，这个细节来自于2009年雅虎和微软之间达成的搜索合作协议：