加载中…（李录的搭档）常敬：我们尽量在生活中去找一些能够产生复利的事情，...
(2022-10-10 09:55:49)| 分类： 实践轨迹 |
（李录的搭档）常敬：我们尽量在生活中去找一些能够产生复利的事情，...
私人学习、研究和（或）实践的一亩三分地，部分内容会采取一次性付费的方式出现，敬请不要付费...
【郑 重声明（声明为本公号原创 ）： 1.本公号所有内容均为 “纯粹” 私人学习、研究和（或）实践的一亩三分地，部分内容会采取一次性付费的方式出现，敬请不要付费，因为相关内容仅为个人学习之用的资料，极可能对您没有任何价值；凡是 付费内容极有可能在发布后24小时内或随时删除，请第一时间做好记录并妥善保存 ；2. 公开或以付费方式发布相关学习资料，目的是为了更好地督促自己，保持学习的热情和专注度，除此之外无任何目的，也不可能有任何“营利的目的”！ 3.本公号所有内容均根据网络公开资料花费“巨资”整理而成，仅为个人学习研究的兴趣爱好之用，文中所涉相关信息不保证准确，很可能错漏百出；4.若相关内容中提及股票名称，则仅为举例说明，绝不构成投资推荐，若照此操作，责任自担，后果自负。 5.在这里感受中国崛起的脉动，在这里读懂大A的赚钱密钥！ 6 . 风险警示：炒股有风险，亏钱真活该！ 】
原标题—— （ 李录的搭档）常敬：要避免短期思维方式 【（李录的搭档）常敬 •202 10515 •芒格书院】 芒格书院于2021年5月15日-16日举行了2021年度的第三次读书会。 本次活动有幸邀请到美国喜马拉雅资本COO常劲先生从美国西雅图连线，就查理•芒格的智慧、价值投资思想及实践，参与现场的讨论分享。同时与现场年轻投资者及经营者有关于实际问题与困惑的互动。 以下为常劲先生的分享与问答实录。常劲先生分享环节 | 芒格先生的诚实是一种极致的诚实 我跟芒格先生打交道，其实也经历过很多人说的，那种被视而不见的过程。当然我的运气比较好，可能是因为我跟李录先生一起工作的原因，芒格先生对我还是稍微有点照顾，会跟我握手，但基本上有时候也是处在一个看不到的状态。但也确实正像贾宁说的，芒格先生，如果你真的有机会能接近他，真正去了解他的话，就会发现他很big
heart，是心胸非常宽广的一个人。他表面上对各种世俗作派都不是特别在乎，但这种冷酷或者严厉并不是真相的全部，当然这也代表着他个性里头的一部分。 可最重要的是，他的诚实是一种极致的诚实，不会为了别人装模作样，也不会太在乎别人对他的感受怎样。可另一方面，他确实也会去在乎他周边的这些人，对他们非常好，好到你想象不到的地步，非常为别人着想，非常热心，非常慷慨。 他做了非常多的慈善事业，从来没间断过。他太太和他都一直给社区捐款，一直做很多善事。 他自己过得却非常朴素。过去他一直没有私人飞机，后来有了，也是因为夫人年龄大了，家人也比较多，主要是为了照顾家人，才用了私人飞机。他也一直住在自己的老屋子里。大家如果有机会去洛杉矶去看看，就会发现他的屋子比巴菲特的屋子还要humble（低调）。我曾经有幸去过他家，里面非常的简朴。真正让我特别尊敬他的，首先还是 他的思想真的非常博大精深。他的知识面非常广，了解的东西、知道的东西非常多，而且想问题想得非常深。 尤其是他逆向思维的能力，在我遇到的人里极为罕见。 就比如大家听到他经常讲笑话，讲冷笑话，这些东西你越去想，就越觉得有趣。 另外一个值得敬佩的方面是他的自我道德标准。 我从来没在其他人身上看到过，像芒格先生、李录先生这么高的道德标准，尤其是在美国这样的社会，非常强调个人主义，强调自我的利益，自我的意识，相比之下就更是难得。 我们老祖宗也说，做一个高尚的人，在人前做很容易，但你在人后，在别人看不到的地方也去做同样的事情就非常困难。 但芒格先生不管是在人前还是人后，他做的事情从来都是一样的，他说的和他做的事情是完全一致的。 这也是我跟芒格先生接触后特别钦佩的一个方面。因为和李录先生一起工作的原因，让我有幸能够有机会和芒格先生多一些的接触，虽然接触确实不是很多，大部分时间也是处在被他忽略的状态，但总的来说，能够有机会近距离去观察他，向他学习，确实也是非常荣幸的事情。 学习价值投资，本身是非常难的一件事情。它难，不是因为道理很难，道理其实非常简单。关键是，里面有很多东西跟我们人性里头的一些东西是相悖的， 要找到学习的方法。在这个方面我稍微给大家分享一下我个人的一些经验，但也仅止于个人经验。因为我对价值投资的了解，可能比一般人会多一些，但跟查理、沃伦、李录这些大师比起来，差得还是很远，还是在不停的学习和领悟的过程中。 第一是，要认清一件事情，我们每一个人都不是完人，其实都有很多的缺陷，有很多思考上的盲点，会经常犯错误。就像芒格先生所说的，会去犯一些非常愚蠢的错误。但我们不应该怕犯错。犯错就是我们人生的一个重要的组成部分，重要的是我们要能够不停地从我们的错误中学习，找到一些足够简单的做法，能够不停地坚持下去。什么样的做法才足够简单呢？就像我们练武功一样，可能大家都觉得站桩这件事情太简单了，但是如果你能够把它坚持下去，30年、50年都去站，我相信你的功底会非常深，至少你底盘的稳定度会非常高。人家站桩5分钟10分钟就受不住了，你可能一两个小时、两三个小时都没问题，而且非常的稳。所以道理就是， 你要找到生活里头一些比较简单的事情，能够持续不断地坚持下去。 但另外一方面，就像我们知道自己在生活中会犯很多错误，其实我们生活中也有很多的困难和挑战，是需要我们去克服的。不光是自身的困难，不光是在生活中，在公司管理上也是。喜马拉雅资本在经营发展的过程里并不是没有遇到过困难，我们遇到的困难其实也很多。但是我们尽量去做简单的事情，把事情简化。因为大家都知道， 系统越复杂的话，问题就会越多，也会更加脆弱。尽量去做简单的事，刚性就会更强，应对困难的能力也会更强。 当然这个也是相对的，怎么去做得简单也很重要，并不是越简单就越好、越对。要通过大量思考、大量试验，找到真正有韧性的简单。而不是为简单而简单。要通过很多试验、很多学习、很多总结、反省，才能找到一些比较有效的方法。 二是，我们做的很多事情都有可能会创造价值，也有可能摧毁价值。要尽量去做创造价值的事，而不是去做摧毁价值或者浪费时间的事。 我们每个人的时间其实都很有限，花时间去打游戏或用在其他一些无聊的事情上，可能就把自己的时间浪费掉了。而把时间用在能够创造价值的事情上，就会更有益，将来的成就也会更大。 当然，还要注意，并不是所有能够创造价值的事情都可以accumulate（积累），能够复利增长。比如说，我们看了很多电影，但除非我要做导演、做演员，不然看很多电影也不见得就能积累很多知识，或者说有很多实用价值。但读书不太一样。如果读书比较多，就能够系统地去学习一些能够积累的知识，形成复利增长。 所以我们尽量在生活中去找一些能够产生复利的事情，不断坚持下去。李录先生在演讲里也一直在强调，我们在生活中要找到一些能够去产生compound
power（复利）的事情，然后把它坚持做下去。知识是一个，我们的工作经验也是，我们做的一些善事也是。 另外有一些我们坚持做的事情，能够为我们积累信用。比如说，我每次参加任何会议、跟任何人约会都要能够准时到达，一直坚持下去的话，我的信用也会具有compound
power，会越来越大。其实我们生活中有很多这样的事情，如果能够找到并坚持下去，就能让我们的生活变得更好、更美满。 第三，价值投资的一个重要原则就是安全边际。如果我们在生活中能够用安全边际的方式去思考，就能更好地用到投资里去。所谓的安全边际，就是做任何事情都要留有安全的余地。 面对法律的挑战更是如此。比如就像郭瑜刚才说的例子就非常好，我们在生活中如果一直有钻空子、占便宜的心理，总有一天可能会有栽跟头的时候。什么叫占便宜？占便宜就是放任自己在河边走，老去测试自己的人性。但总有一天会因为便宜占得太大，踩到红线上去了，就可能栽了。 投资也是一样的。老是以投机的心理去赌，去做决策，总有一天会有堵错的时候。命运不会永远眷顾你。命运是公平的，它会给你一些机会，如果你不珍惜，不能真正去了解，去弄明白自己为什么会成功或失败，最后就肯定会栽跟头，尤其是在面对市场挑战的时候。绝大多数人很难把投资这件事长期做好。因为如果他完全靠运气去赌，对自己认知不清楚，对自己的能力圈不够诚实、不够了解的话，就总会栽跟头。 能力圈、企业的竞争优势，实际上都是安全边际的衍生品，核心还是要能够找到安全边际。 最后，想问题、做事情要着眼长期，不能有干一票，赚一把就跑的心态。如果我们能够坚持不断地长期通过复利的方式获得知识、获得经验、获得能力，就能获得成功，获得好的回报。 常劲 ： 我想这里头有几个方面。 第一个，你是不是真的诚实。 我觉得 honesty（诚实），尤其是intellectual
honesty（智识诚实）非常重要。我们需要避免的，最重要的，首先当然是你不要去骗别人。骗了别人肯定是毁了你的credit（信用）。而且这种情况持久不了，对吧？骗子在世上是很难的，虽然我们这个世界一直都有骗子，但是他们都很难长期存在。他可以骗一时，但他骗不了一世。 但是我们比较容易的是骗自己。我们有的时候在生活当中会去装大，有的时候会把一个事情讲得很夸张，或者说得很过分。其实我们这么做，是希望去impress别人，让别人觉得我们很厉害、很牛逼，好高看我们一眼，但实际上都是在骗自己。你戴上一块名表就表明你是属于富有阶层了吗？或者是你就更有权力吗？你会发现戴名表的人比你想象的更多，戴的表还比你更贵。你要是因为戴了这块名表就觉得自己怎么样了，了不得了，这些明显就是自己骗了自己。对不对？你是谁，是由你自己来定义的，不是由别人来定义的。所以我们要做的第一件事，在我看来，就是做到intellectual
honesty，不要自己骗自己。这是一件非常难的事情，但是我们大家都应该要去想一想，在我们的生活里头，当我们在做这些事情的时候，我们是不是在骗自己？我们的自信心是来自于我们对自己的欺骗呢，还是觉得自己真的是有能力，是真的想明白了，哪些地方是我的长处，哪些地方是我的短处。然后我们就可以去扬长避短，去做那些我们能够做好的事情。自信心是来自于我真的懂，我真的能做，而不是来自于我看起来特别牛逼，我穿的衣服特别，都是名牌，戴的表是名牌，开的车是名牌。这些东西在我们做价值投资的人眼里，都是属于自己骗自己的。芒格先生一看到这种情况，基本上就会视而不见了。这都属于他会摈弃的这一类人。第二个，就是要避免短期的思维方式。 我们去看一些事情的话，希望能够把它想得更长期一些，要想这个事情怎么样才能够持久。就像我们的生命一样，我们当然不希望自己明天出事了、活不下去了，总是希望我们能够活的时间非常长。那么我们就要想哪些事情能够让我们活的时间更长一点，同时避免去做那些可能让我们生命会比较短的事情。当然有些人喜欢去冒险，这是他对生命的理解不太一样。但是如果你是希望以价值投资的方式去思考问题的话，你就应该尽量避免去做那些完全靠碰运气、冒险的事情。不是说因为你相信价值投资就不会去冒险，我们也会去，但这是calculated
risks，是我们可以计算的风险。因为你做任何事情都会有风险，不可能所有的事情都完全没有风险。因为风险也是随着时间在发生变化的。时间越长，你其实应对的风险因素就会越多，面对的不确定性也是非常非常多。所以这就是为什么价值投资要真正做好，做得长期，挑战是非常高的。因为你对一件事情的理解的深度要求是不一样的，所以对于我们对知识的诚实度的要求也不一样。 第三个，就是避免投机。 投机的心理其实就是一种短期的心理，想在短期内能够走捷径、占便宜。人性本身确实是有这个方面，不能完全加以否定，不能让人完全不走捷径。但走捷径要跟几个方面结合在一起思考。第一个方面要看你对事情的理解程度。它是不是真正的捷径。第二个方面是要有道德的约束。走捷径可以，但一定要避免对社会、对他人造成伤害。如果这条捷径能够帮你创造价值，同时给别人也能够带来价值的话，为什么不走呢？这是一个win-win
solution（双赢方法）。双赢的事情我们当然要去做，但损人利己的事情就是绝对要避免的。因为这些东西一定不会让你做的事情，或者你做的事业持久。因为你占便宜占多了以后，会形成一种心理，不占别人便宜的话，你就很难受。如果你是这样的人，就一定会被别人抛弃，不会有朋友。 这三方面大概就是我觉得大家需要去避免的东西，当然也还可以说很多，但这三个方面对我来说是特别重要的方面。Q2常老师，我想说回到公司方面，在如何认识自己的能力圈方面，怎么理解你刚才说的对能力圈的诚实？比如说每个公司总会有自己擅长的和不擅长的，当它有一个机会去挑战，或者说有机会成长，进入一个自己不擅长的领域的时候，这个时候它应该忠实地说我做不到，我放弃，还是说去看一下，去试一下？常劲 ： 这是非常好的问题。我们做公司的话，经常会遇到这样的问题。当我们看到一些机会，是不是应该去抓住这些机会？因为在做公司的时候，在市场里头，我们会看到很多事情风云万变，经常有很多的机会出现，也有很多的困难挑战出现。其实这个也是一样的， 对能力圈的理解，你一定要想明白哪些事情是你能够做得好，做得比你的竞争对手更好。 光是去想着抢先机其实是不够的，如果你没有这种能力，没有比竞争对手更好的能力和优势，你会发现，你抢的先机是不可持续的，只能让你逞一时之快，不能让你持久发展。因为你的竞争对手们很快就赶上来了，而且他们的能力更强，很快就把你打下去了。在商业世界里，这是非常常见的一种情况。 那怎么样去拓展你的能力圈呢？其实就是首先要找到你能够做的事情，找到你能力圈的边界，然后逐步去拓展它，在你现有的能力上去compound，去积累。 比如说，我可能最早是做consumer
products，也就是所谓的消费品、快销品的。这是我过去工作里接触的东西，是我觉得自己比较擅长的。当我在这方面做得比较好的时候，可能就可以拓展进入零售领域。因为快销品和零售是非常匹配的，里面有很多知识点是一致的。当然，零售又涉及很多，不光是快销品，还有其他各种各样的产品。那在这个过程中，我会去拓展对零售的理解，对这些产品的理解，它们与快销品有什么相同，又有什么不同，为什么。比如对家电的一些特点，也慢慢去加以理解。等你学习过了，就慢慢可以拓展你的能力圈了。 做公司也是一样。就像喜马拉雅资本，我们也不是一天就做大，做到今天这个状态的。我们也是走了二十多年的路。当年我刚加入喜马拉雅资本、为李录先生工作的时候，我们还只有几亿美金的规模，只有几个人而已。但是我们在不停地学习，在不停地成长，我也看到李录先生也在不停地学习，不停地成长。他运用资本的能力，投资、做决策的能力，随着时间的推移也越来越提高，然后也逐步进入到不同的领域。大家如果去研究我们公司的发展历程的话可以看到，李先生最早去寻找的是那种烟蒂型公司的机会，不需要太多对商业的理解。而到今天，我们投资的这些企业，都要求你必须要对企业本身有非常深度的理解。特别是能够去大规模投资的，这种企业一般都有非常长期的发展前景。这是一个演进的过程，你在经营自己公司的时候，也必须走这个路子，要能够去evolve（进化）。 就像我刚才说的，要能够找到一些点，然后去compound，去不停地滚雪球，找到可以把它滚大的那些东西。而不是去做无用功，做了很多事情，结果发现只是浪费了很多时间，没有创造很大的价值，或者这个价值只是暂时的，不能够去积累。最怕的事情就是你去做那些毁坏价值的事情。这是你绝对要避免的，100%要避免的。 Q3常老师，我不是专业做财富管理的，我就是一个普通人，然后我接触价值投资也有些年了。价值投资让我觉得最有魅力的地方是时间，因为复利可以带给你想要的一切。但是作为一个年轻人，我最恐惧的也是时间。比如说如果现在手里有5000万，跟我60岁的时候有5000万，感觉是不一样的。我自己在做前期财富积累的时候，有一些财富让我觉得我不应该这样做，但是我还是在这样做。这个就是我非常矛盾的一个地方，甚至也是价值观、信仰的冲突。所以我想听一下您对我现在的迷茫状态的见解或建议。常劲 ： 首先我要表示，我今年53岁了，看到你们年轻人，我非常羡慕。如果我当时是在你们这个年纪，就已经找到价值投资作为我的未来目标的话，那就太好了。当然，人生就是如此，就是有很多让我们后悔的事情，也有很多我们不需要去后悔的事情。这都是我们个人的选择。但如果你今天选择了价值投资，你相信
compound
power的力量的话，你就应该坚持，你就应该放弃那些你认为不正确的事情。其实放弃的确很难，为什么？因为你放弃的事情常常是会给你好处的。我们都会患得患失，我们的生活中就是有这种困境。因为我们要放弃的很多东西确实是有价值的。 但是，你要想一想，未来几十年后，等你到我这个年龄或者更大的年龄，你想要什么样的生活状态？想清楚之后，你就应该放弃那些不重要的事情、价值比较低的事情，或者是给你带来短期利益的事情。把你的时间、精力放在那些你认为对你来说最重要的事情上，或者让你可以一辈子有成就感的事情上。这些事情也许很小，但是如果你能compound的话，20年、30年下来就是了不得的事情了。还有一件事我也想提醒一下大家。你应该也需要试验一下。你可能做了不少事情，你要看看自己做什么样的事情能够真正感受到最大的满足感。不是所有的人都要去做投资，也不是所有的人都要去做领导，或者做生意、做老板。我们每个人其实都可以在自己的生活里头找到属于自己的成就感、满足感。但你能够去compound这点是最重要的。只要你能够compound，你就可以成为不管是任何一个行业里头的大师，这就能够有很大的成就感，就会让我们的人生更有意义。 |
芒格其实是个温暖的人 今天非常荣幸跟大家分享我去参加Daily
Journal股东会的一些个人经历。我觉得芒格书院对我的介绍还是比较准确的，一个是年轻的价值投资者，另外一个是狂热的芒格粉丝。一般我听到狂热这个词，觉得跟追星族似的，好像不是特别的正面。但是如果说是芒格的狂热粉丝我还是非常开心的。年轻就意味着个人的阅历和经验不足。对于芒格的思想，我觉得我没有能力去评价，只能从我的个人经历，从参加Daily
Journal股东大会的一些经历来跟大家讲一下我的一些近距离的观察和感悟。01 / 为什么参加Daily
Journal股东会的人那么少？我其实是2011年的时候先接触到巴菲特。巴菲特改变了我的人生，带我进入价值投资这个世界。之后才知道他有一个合伙人叫查理·芒格。伯克希尔的股东大会我2012年就开始去了，一共去了8年。Daily
Journal股东大会我是2014年才开始去的。伯克希尔的股东会我记得2012年参加的人数就接近3万多人了，而2014年我第一次去参加Daily
Journal股东会的时候参会的也就100多个人。2019年伯克希尔股东大会参会人数已经高达四五万人了，而Daily
Journal股东大会也就几百人。所以参加Daily
Journal股东大会的人数我估计也就是伯克希尔股东大会参会人数的1%~2%。价值投资本来就很小众，参加Daily
Journal股东会的更是小众中的小众，人非常少。但是我个人其实更喜欢参加芒格主讲的股东会。因为参会的人数虽然不多，但是讨论的质量非常高，参会者的质量非常高。 就有点像芒格书院，大伙都是去追求智慧、追求真知的，不是去凑热闹、不是去打酱油的。去参会的人我个人感觉，大都比较务实，会让人觉得都是同一类人。 为什么去参加Daily
Journal股东会的人这么少？ 我也和一些参会股东聊过，自己个人也有一些体会。我觉得有那么几个原因 ：一是，芒格的思想实在是太博大精深了，很多人听不懂，因为他太深邃。 巴菲特其实很多时候会把很难的东西讲得过于简单，但这也让大家觉得人人都可以听懂，在实际应用方面好像也比较容易，所以去的人有很多。而芒格讲的东西就不一定是你喜欢听的，很多可能是你不喜欢听的。他有点像是孔子那样，每年都会去鞭策参会的人去践行“仁“，希望大家尽量去做到。 第二个原因可能就是，芒格给人的感觉有点高傲，有点冰冷，有的时候甚至没有礼貌，会给人拒人于千里之外的感觉。 我2015年去的时候这个感觉比较明显。年会之后想请教一个问题。于是走到芒格身边问：“芒格先生，现在能不能问你一个问题？“
结果他一点反应都没有，我就直接被忽略了。我又伸手想去握个手，伸了半天也是没有反应，很尴尬。然后就走了。完全被忽略、被无视，那种感受大家如果经历过的话，可能会觉得不是那么容易接受的。但是我后来发现，不光我被芒格完全忽略，这种例子太多了。有个很著名的美国基金经理叫Bill
Miller，他讲过一个很著名的故事。有一天他在纽约大街上看到芒格，就很激动地跟芒格打招呼：“Hi
Charlie!”结果芒格就看了他一眼，来了一句：“Who the hell are you?(你是谁？）”
巴菲特也讲过一个故事，他和芒格有一次在纽约街头上走，巴菲特正讲到嗨的地方，走着走着发现自己在自言自语，芒格人已经不见了，一回头，发现芒格已经坐出租车走了，招呼都不打就走了。可能就是这些芒格的举动，会给人留下不太礼貌、冷漠的印象。第三个原因我觉得是，芒格很多时候讲话非常直接，他不会在乎你的感受，尤其是当你问的问题让他感觉目的性很强，或者他觉察到你想走捷径的时候。 他会毫不犹豫、毫不留情地当众羞辱你、批评你。每年Daily
Journal股东会上都有那么几个比较不幸的人，问问题被芒格当面羞辱。 印象比较深的是2015年那次。有一个股东问芒格：“有没有哪个商业竞争优势，是你知道但别人都不知道，或者你理解别人都不理解的？”芒格直接就跟他说，你问这个问题就说明你这个人很贪婪，是来的人里面最贪婪的。这位股东一下就脸全红了，很尴尬。但这正是我很欣赏芒格的一点。他很直接，他不会考虑你的感受。去参加股东大会的人很多年纪都不是特别大，在你年轻的时候，如果有人很真诚地挫挫你的锐气，其实也挺好。这其实也是我们都很尊敬芒格的一个原因，因为他敢于讲真话。他会把事实告诉你，让你不要有什么幻想。所以我觉得对巴菲特来讲，芒格真的是一个不可或缺的好朋友跟合伙人。孔子说过，“益者三友，友直，友谅，友多闻”，芒格就是这样一个人。对巴菲特来讲，他所处的地位，让大家都想拍你马屁，都想奉承你，都想说点好话给你听，做你喜欢做的事情。这个时候有芒格动不动出来给你泼点冷水，是很难得的一件事情。 02
/ 芒格其实是个温暖的人 而且，其实在这些可能你看来比较冷漠、比较高傲的外表下， 芒格内心是一个非常非常诚实，非常慷慨，有的时候给人感觉非常温暖的一个人。 我是2017年之后感受比较明显了，花了几年的时间才有了这种感受。2017年的时候芒格讲过一句话，我印象很深。他说他喜欢两种有强迫症的人。什么强迫症？你必须要100%的诚实，你必须要100%的慷慨，世界上95%的人都不是这样，那这95%的人芒格就不在乎他们的感受。可能有5%的人会强迫自己诚实，强迫自己慷慨。这部分人芒格会很在乎他们的感受。他的朋友圈很多都是符合这两点的人。我们后来想想确实是这样的。 我自己也有一些感受。以前几年年会芒格都是一结束就走了，2017年年会结束之后，也不知道什么原因，他留了下来，跟我们聊了三个小时。到了好像大概1点多了，大家都没吃午饭，肚子都饿，唯一能吃的就是芒格桌子上有一盒喜诗糖果。但是那盒糖果的外包装特别难打开，我们就看着芒格一边讲话，一边手忙脚乱地想把盒子打开，但怎么都打不开，看着都着急。最后芒格不管三七二十一，直接用牙咬开了，但他自己只拿了一两块，就全部分给了大家。说，你们肚子肯定也饿了，要不都先吃点吧。大家虽然不好意思，但确实饿，就每人吃了一块。2019年年会之后，我们一群粉丝在年会会场旁边的希尔顿逸林（Double
Tree）酒店有个活动，正聊着，就发现芒格由一个家人推着在花园里。他可能是想散散心，想安静一下，然后很不幸被我们发现了。大家就一窝蜂地冲过去跟他打招呼，请求合影。他也很耐心地每个人都答应了。拍了照，聊了一会天，我们也不想打扰他了，就比较自觉地走了。这些其实都反映他是一个非常热心、非常温暖的人，可能跟他给人的感觉是不一样的，时间越长这一点越明显。 03
/ 反过来想更有收获 此外，对我个人来说，参加芒格股东会很大的一个收获就是，对他的思维模型，每年都会有更好的认识、更深的体会。有些思维模型芒格基本上每年都会有重复，这些可能也是他觉得特别有用的。 只是我们有的时候悟性比较差，总是不能及时领会到他想表达的道理。 对我个人来讲印象比较深的，也是他重复最多的应该就是逆向思维这个思维模型，基本上每年都会重复讲。什么意思呢？就是凡事要反着想。 比如说经常有人问芒格，要怎么才能一辈子幸福快乐，过上好的生活？芒格就会说，你不应该这么问，你应该想怎么样才能保证过上悲惨痛苦的生活，把要素都一条条列出来：自私、自利、酗酒、吸毒、不靠谱，还有自怜、嫉妒，等等全都列出来，你去避免这些就好了。你不必刻意去追求什么，只要把这些都避免了，你的人生肯定就是比较幸福和快乐。跟钱没关系。 再比如做投资，很多人问芒格什么是好的投资？ 芒格可能会说，你先别问什么是好的投资，你先问怎么样才能保证赔得很惨：买你不懂的东西、价格买得过高、管理层不靠谱、用杠杆、公司没有什么竞争优势……你去买的时候避免这些就好了。包括投基金也是。如果你问芒格该买什么基金，他可能就会说，反过来去想什么基金你别买：费率特别高的、追热点的、去年排名第一的、上了很多杠杆的……这些你只要避免，买的基金一定不会太差，至少不会让你赔很多钱。此外，他会把逆向思维模型结合大量的失败案例来说，不管是人生的还是商业上的，但尤其是商业上的。我觉得这些对我们做投资、做研究都启发很大。比如做行业研究的时候，很重要的一个部分就是研究这个行业是怎么失败的，行业里面的公司是怎么失败的。 以白酒行业为例。基本上所有的白酒企业都失败过，都有失去的10年、20年，比如当年很成功的泸州老窖、酒鬼酒、沱牌酒，这些都有过非常辉煌的历史。你去研究它们是怎么失败的，就会发现其实就那么几个原因：名酒变民酒、原来是高端的做成低端了，要不就是渠道没做好，要不就是过度营销，就这么几个原因。等你再去研究的时候，就可以看现在哪些白酒公司没有在做这些事情，避免了这些事情。我们做资产管理，很多人规模越大越不开心。 但总有很多人做资产管理，就想把规模做大，大家会觉得规模越大越好，却不去想做大了之后，会不会得到你真正想要的东西。我们看到的更多的案例是规模越大，烦恼越多，压力越大，生活越不幸福。前几天有一个例子也挺令人惋惜的。美国一位很著名的基金经理，59岁就自杀了。芒格肯定会说这是非常愚蠢的行为。因为他的基金规模也不小，肯定是很多事情他没想明白，然后一步一步走到这个结果。 你可以反过来想一想，怎么才能保证自己做大了还不开心 ？有那么几点：一个是你拿的钱很短。一个是你经常比较业绩，也可能是你的客户经常比较业绩，就会陷入羡慕和嫉妒当中。第三是你收费不合理，你的收费结构让你背着良心在不该募资的时候去募资。第四就是你的团队特别大，研究团队招了几十个人，导致管理难度很大。第五就是运营费用特别高。这也会逼着你去募资。如果你能把这些问题都避免了，那即使做大了也不会有这些烦恼。在这方面，常劲老师所在的喜马拉雅资本就是一个很正面的例子，避免了所有这些愚蠢，是我们做资产管理一个最好的榜样。 所以说逆向思维确实是一个很好的思维方法。但大多数人都不会去做，我也不知道为什么。包括我们很多参加芒格股东会的人，大家也都不这么做。每年他都在讲，但每年能这么做的都没有几个，所以这也是挺有意思的一件事情。 04
/
找准能力圈才有竞争优势 还有一个我感受比较深的思维模型就是能力圈。 很多人会觉得芒格很自负，但我觉得他是最谦虚的人。这种谦虚就反映在对自己能力圈的把握上，知道自己的能力圈边际在哪里，竞争优势在什么地方。 芒格讲过自己的一个故事。在美国，上高中的时候男孩都想追女生，美国女生都喜欢运动比较好，拿过Varsity
Letter，类似咱们中国的体育奖章的那种男生。芒格上高中的时候发育很迟，很瘦、个子也不高，不是很受女生的关注。但他也想拿个奖章，来吸引一下美女的注意，怎么办呢？他想了半天，橄榄球肯定是不行，篮球也不行，后来他选了射击。这是个冷门项目，但他真的拿了个奖章，也被美女们发现了。所以这就是找对了自己的能力圈。 芒格在选职业的时候也是这样。其实从他的家庭出身来看，选律师可能是一个比较自然的选择。但即使如此，他也不是没有经过考量的。他在军队服役的时候做过两个测试，一个是IQ测试，一个是机械能力测试。IQ测试得分很高，是天才级别的那种，但机械能力测试得分就不是特别高，尤其是空间想象和移动能力，都不是特别好。所以他当时就把所有跟空间想象和动手有关的职业都排除了，比如说外科医生需要做手术，他就排除了。另外，芒格本来觉得自己数学还不错，结果到了加州理工才发现，热力学教授数学算得比他快多了，相比之下自己弱爆了。所以他就把去像加州理工这种名校当教授也排除了。排除来排除去，就只剩下法律这个选项了。另外还有他从律师转去做投资，也是对自己的能力圈和竞争优势做了客观的比较和分析之后，才作出的非常理性的选择。对我个人触动比较大的是，他让我明白我在美国做投资、研究美国公司就是一个比较愚蠢的选择。一是美国的市场竞争更加激烈。二是相比中国的公司，美国公司增速更慢。三是我母语不是英语，文化上也有一些差异，在美国就没有那么多竞争优势，很多时候可能就是竞争劣势了。 芒格一直在说要回中国钓鱼，讲了4年我才明白，于是2017年底我就回来了。从2018年开始做到现在三年多了，觉得芒格讲的真是太对了。 05
/ 谁年轻时候没干过蠢事？ 像我这样悟性比较差的去参加Daily
Journal股东会，每年都问同样的问题，而芒格每年都在讲同样的道理，不断地鞭策我们。但是他也不是总很严厉地去说。比如2017年，可能芒格觉得大家有点灰心丧气，或者说有点挫折感。他就给我们讲了一个他年轻时候追女孩的故事给我们打气：芒格高中时候喜欢过一个金发美女，很漂亮，但美女比较喜欢酷酷的小男孩，抽烟的那种。芒格本来不抽烟的，但为了追这个美女，就假装自己会抽烟。后来两人约会的时候他也抽烟，但美女刚好穿了一件特别易燃的衣服，芒格一不小心就把它点着了，一看，急了，又把手上一罐可口可乐直接泼到了她身上。从此以后芒格就再也没有见过那位美女。他讲这个故事的时候我们当时都笑得不行了。但接着芒格又说，你们这些人，我估计做我这种事情的可能不止一个，我为什么给你们讲这件事呢，就是告诉你们，你们也不是没有希望的。他讲自己年轻时候做过的这种蠢事，然后就鼓励我们说，咱们大家都是书呆子对吧，我一看你们也是书呆子，但是你们只要日拱一卒，每天都学习，日积月累，每天都进步，那以后你可能不一定会特别成功，但是你会得到你应得的结果，应得的成功。所以就我个人的体会而言，芒格的教育方式就是该严厉的时候严厉，该轻松的时候轻松，能在幽默之中传导一些比较深刻的道理。时间也差不多了，那就以这个故事作为结尾吧。谢谢大家。 |
如果学习榜样是一件好事，不妨做得更极致一点 今天非常荣幸能来和大家分享，确实像刚才贾宁说的，我们是狂热的芒格粉丝，年轻的价值投资者。当然后面一个是希望能做到的，前面一个应该做得差不多。芒格的思想确实非常的博大精深。说到个人体会，《穷查理宝典》当中有一句话让我印象非常深刻，这句话他自己讲过，编这本书的彼得•考夫曼也讲过。大意是说：在同一个教室里的同学，大家智商都差不多，教育背景也类似，那么你如何能够在10年、20年之后，过得跟别人不太一样？方法就是： 如果我们懂得一些非常简单的道理，在脑海里给这些道理赋予更大的权重，然后去更加努力积极地践行它，那么你自然就会获得不一样的结果。 前面贾宁说过，芒格先生跟他们说了5年，他才知道要回中国来做投资，意思就是说你要作出转变，确实非常难。我们每个人可能都会有一种避免不一致的心理倾向。所以他讲的一些简单的道理你明白了还不够，应该在自己的脑子里去给这些道理赋予更大的权重，然后在实际行动中努力去实践它们。 在学习芒格、以他作为榜样这件事情上，我自己是有一点点切身体会的。我的体会就是， 找到一个榜样，彻底地研究他、学习他，然后去实践他给我们做出的一些表率行为，这是能改变我们生活的。 我举两个这样的例子。 第一个例子是，大概在2009年前后，我开始对投资感兴趣。这主要要感谢志刚一直跟我讲，他也是一直讲了很久，我却一直也听不进去，但某一天终于想明白、听明白了，觉得这个很有意思。但那时候也不知道如何入手。因为他们两位老先生（芒格和巴菲特）都会把道理讲得看起来很简单，但是只是看起来简单，就像珠穆朗玛峰的山顶就在那，你看得见，但你找不到路，不知道怎么去爬。后来我就看他们是怎么去学习的、怎么去积累知识的，我看来看去也没有看到什么思路，但看到一个点。这个点是什么呢？我发现他们每天都读报纸，真的是每天读。当然他们现在年龄很大了（读报形成习惯了），但是年轻的时候他们真的每天读。然后我就想，这件事不难，我应该可以做到。所以从2009年开始，我还在读书的时候就订了一份报纸，是一份周报 （经济观察报） ，一周一份，比较厚。我会认真去读，认真的意思就是从前到后一个字不落，全部都读。刚开始读很痛苦，但是慢慢的就读出意思来了。刚开始读一份报纸要读五六个小时，然后还要做一些笔记。就这样坚持每周每周读，一年52周都读。三年五年下来，一直读一直读，之后，我就发现报纸确实能改变很多东西。 首先它帮我找到了一份工作。那时候我在复旦读研究生毕业的时候出来找工作，其实面试的人都差不多的，都是复旦经济学院这样背景的同学。但最后我得到这份工作（应该）就是因为我讲了这个故事。董事长说你读报纸，那好我给你出个题。正好是报纸上的题目，我就答上来了，说明我没有说假话（后来我就到那家公司上班了）。另外，我现在做投资、做研究，坚持读报这份经历也确实给我提供了很多养分，就像提供了底层的知识土壤。我自从得到了这些甜头后，看到他们（芒格和巴菲特）有什么好的习惯、好的做法，我都要去学习。他们说你要去读书，那我就去读书，要去读各种各样的书，生物学、历史学……各种书我都去读。当然我读得很慢，没有芒格那么快，但我也坚持不懈地去读。昨天晚上我们看的影片（查理·芒格2017年12月20日在密歇根大学罗斯商学院的访谈）里芒格讲过一个例子，说大家都会在评价别人时，给自己跟别人当面交谈的印象赋予更大的权重，可能会有点非理性成分在里面，所以说他们招聘人很多时候是看纸面的经历。就是说你到底真正做了什么，是纸面可以描述出来的。所以我们在做公司研究的时候，也会特别注重案头工作，在会面之前肯定要先把情况尽量都搞得清楚一点。正是因为之前尝到了甜头，所以我会更加努力地去实践它。这是在投资和工作方面的例子。我还想讲一个生活当中很小的事儿。昨天许鹏飞大哥讲过他读的一本书，书里说，每个人心中都有一点小小的恶。他昨天说这是个坑，选择不回答，今天我敢回答（笑）。小小的恶，不一定非得去杀人，不一定非得去伤天害理，比如说，每个人心里多少都有一点点喜欢去钻空子的想法。芒格就讲过他爸爸遇到的一个例子。他家住在内布拉斯加州，去隔壁州打猎的时候需要领一个打猎证，打猎证对于本州的人大概是收2块钱，对于外州的人大概收5块钱。绝大多数的内布拉斯加州的人去那边打猎的时候，都会冒充他们是当地人，因为只需要填一个本州的地址就可以了。但是芒格的爸爸就坚决不这么做。他自己就杜绝了、控制住了这样的欲望。但是很多人其实杜绝不了，我曾经也没有杜绝。我举一个自己的例子。在我老家的景区，对本地人是不收门票的。但是他怎么检验呢？就让你说一句本地话。当然这个检验制度是很有问题的，我们姑且不谈。之前我带朋友去玩的时候，就会教他们一两句本地话，就这样也蒙混过很多次。但那是我之前的做法，现在我不这么做了。最近一次我五一又回去了，到了那边就直接给同行的外地人买了票（主动选择不试图去钻空子）。就这个很小的例子，其实我也是想学习芒格的榜样，去杜绝自己心中小小的恶，避免自己养成钻空子的习惯。为什么呢？这两个例子其实都是一体的。如果我们做一件事情经常尝到甜头，那么以后我们还会重复这样的事情。但如果我们能够杜绝这些小小的钻空子的欲望，能够杜绝它带来的利益给我们的刺激，我们就能成为一个更好的人。当然，芒格的思想是非常丰富的，他的经历、他的生活也非常独特，他个人也非常有特色，思想也非常复杂。我以他为榜样学到的东西也不止这么一点点。但我只想举两个非常小的例子来说明， 学习是能够改变人的。道理就在于，你找到一个榜样，就要努力去学习，去实践。如果这是一种好的方式，不妨把这件事做得更极致一点，好好的去彻底研究、彻底学习，然后坚持不懈地去实践。 我想这对我的过去已经形成了很好的影响，未来也会给我好的影响。这就是我的一点体会。 |价值投资学习的初级阶段是模仿 大家好！我叫蒋志刚，现在为李（录）先生和常（劲）先生工作。今天也想分享一下自己学习价值投资的一些体会。我是从2006年开始自己想要赚钱，想要炒股票什么的。刚入大学就开始做这个事儿，自己也走了很多的弯路。但是就一心想要搞清楚这个事情到底是怎么回事，想搞清楚做这个行当的人、这个行当是怎么回事。一开始也是像没头苍蝇一样，从2006年开始，只要是做投资做得好的，或者只要说自己是做价值投资的人，我都很有兴趣去了解，或者就去当面请教。就这样经过了很长时间，同时书面的了解也做了非常多。之后毕业后到一家公募基金工作了几年，但心里还是一直想要了解我们这个行业，就是资产管理行业到底是怎么一回事，都是怎样的一群人在做。芒格和巴菲特的东西，肯定每个人做投资一开始就会读，但我真正比较认真地读是从2009年开始。 我读的方式，就是自己把它翻译一遍。我觉得这是一个很大的促进。巴菲特早年的股东信，就是大家看到的那些信，基本从1957年开始的，我从头自己去做了一遍翻译，这样理解明显加深了。 因为那个时候我才20出头，巴菲特写信的时候年纪也不大，那时候的锐气也更足一些，讲的一些话也更出格一些，让我感觉就像两个年轻人在对话一样，就很容易找到认知的切入口。就是这么一个契机，但我觉得确实是我学习上的一个重要节点。 我知道有喜马拉雅资本这样一家公司是比较早的，2007年但斌总第一次去奥马哈的时候，他写了一篇很长的游记，里面提到了一个非常优秀的华人投资者，那就是李先生。当年我读那封信的时候，就已经非常有兴趣，就想了解怎么会有一个华人，他在伯克希尔这个公司会有这样的一个位置，他为什么能做得那么好？可当时也就是想想，没有什么行动，后来也就不了了之了。直到后面查理•芒格的这本《穷查理宝典》出来，大概在2010年左右，我们读到这本书，再读到李先生的序，这两个东西就连接起来了，也开始有了更多的了解。当时很认真的想芒格讲的那句话： 希望做一份什么样的工作？希望为谁工作？ 2015年左右的时候，我突然想起来，给李先生写封信怎么样？以前没有敢想这件事，但2015年年初的时候，我忽然觉得，或许可以试一下，我就真的给李先生写了一封邮件，过了一段时间就开始有了联系。我第一次见常先生也是在2015年，就是他回来北大演讲那次。也是在那个场合，我也认识了施宏俊老师。于是就从那一年开始，就有了这样的机缘，从2018年开始，就为李先生、常先生工作。这讲得似乎有点离题了。但我想说的是， 我所做的这些事情，其实也就是在抄，抄前辈的做法。但你要知道你在做什么，你要知道你所在的行当里面有哪些人，有怎样的做法，跟你的匹配程度是怎样的，它们各自的长处和短处。 年轻人很容易谁都去评论，指天指地没有任何顾忌，这也没什么问题。但你的了解、你的判断，还是要有客观尺度的。比如我觉得我的这些意识、这些想法，都是从芒格的书，从巴菲特的书里面来的，是真的他们的想法吗？我认识很多人，他们也觉得自己已经很了解芒格，很了解巴菲特，那你是不是真的读了很多，读透了很多？就跟人跟人之间的认识一样，你可能认识和了解一个人，但还可能非常认识和了解一个人。就像芒格从来没有见过富兰克林，但他却觉得至少在活着的人里面，他最了解他，他们是朋友。所以 你需要反复去读，去看，找到一些客观的标准，觉得他们是这样做的，而且做得相当有道理，就去坚持照做，照着他们的路走。我就是这么一直走到现在，走得很心安。
分享：
喜欢
0
赠金笔
加载中，请稍候......
前一篇：投资的真谛：淡泊无为，耐心等待！
后一篇：段永平谈安全边际、集中投资