2022年3月26日 星期六，乌鲁木齐 晴 -3/7。

癌症就令人色变了，国内有新药那可就让人侧目了。零星的好消息不断，似乎都是重大发明，可是不见有断代式的东西创造出来，结束人们对癌症的恐惧。也许总有这么一天，人们盼望的太久了，被各种的消息冲击的神经麻木了，可能要等到人们彻底失望的时候，它才会悄然炸雷，一鸣惊人。

买菜，这个行当要整出太大的东西，有些奇葩。可它与互联网结合，高科技的桂冠戴着谁头上都有些光环，吸引眼球，引来投资，一大批人下水，很多被淹死。即便如此，前仆后继的勇敢试水者涌入这个赛道，希望可以被幸运之神命中，得道而鸡犬升天。

一

每年确诊30万例的癌症迎来国产新药，第7款国产PD-1正式获批。

2022年3月25日，复宏汉霖（2696.HK）宣布，旗下首款自主研发的创新生物药PD-1抑制剂——汉斯状®（通用名：斯鲁利单抗注射液，简称“H药”）正式获得国家药品监督管理局（NMPA）批准。

其获批适应症为：经既往标准治疗失败的、不可切除或转移性微卫星高度不稳定（MSI-H）的成人晚期实体瘤适应症。

每年新增30万患者

“微卫星 (Microsatellite)” ，是基因中的一类短串联重复DNA序列，在DNA复制时插入或缺失引起微卫星序列长度的改变，被称为微卫星不稳定（MSI）。

大量研究表明，MSI为精准预测免疫治疗疗效的生物标志物。据统计，实体瘤患者中MSI-H占比约为5%~15%，最常见于结直肠癌、胃癌和子宫内膜癌。 据统计，中国每年新发MSI-H肿瘤患者超过30万人。

H药的获批主要是基于一项单臂、多中心、关键性II期临床研究。截至2021年7月10日，本试验入组的108名患者中，3例完全缓解，24例部分缓解，客观缓解率为39.7%。

作为第7款国产、第9款国内上市的PD-1产品，复宏汉霖面临的市场竞争很激烈，“赶了晚集”的H药，空间有多大？

复宏汉霖董事长、执行董事兼CEO张文杰对《21CBR》记者表示，如果把肿瘤看作单一市场，竞争非常激烈。

但肿瘤和肿瘤之间，血液瘤和实体肿瘤之间，从机制、器官、组织学以及治疗方式来说，都是不一样的。因此，PD-1在不同瘤种上的差异化，不同的适应症和不同的市场，所面临的局面是不同的。

“我们的第一个适应症是MSI-H实体瘤，这个市场几乎未被开发，中国大概每年新发30万病人，在这个适应症上，是一个待开发的蓝海市场。”

肺癌适应症紧跟

H药的另一个核心策略市场，是肺癌。

张文杰介绍，肺癌里，非小细胞肺癌是一个高度竞争的领域，几乎所有PD-1产品在这个领域都有获批相应适应症，但各家OS（总生存期）数据上有差异，H药希望可以靠疗效获胜。

复宏汉霖总裁朱俊表示，目前统计的数据显示，在非小细胞肺癌上，H药的两年生存率是43.2%，相比行业的两年22-25%的生存率，翻了一倍。

肺癌中80%是非小细胞肺癌，另外还有15％-20%的市场是小细胞肺癌，复宏汉霖也已布局。

“不管是小细胞肺癌、肠癌，胃癌，还有很多细分适应症上都没有PD-1获批。”朱俊说。

今年年初，信达生物的PD-1信迪利单抗出海折戟，被认为其单一国家/地区临床数据、试验对照组和终点设计上，未能达到美国FDA的要求。

国际临床与更好的疗效数据，成为国内创新药企比拼的关键。

据复宏汉霖方面介绍，H药已在全球开展并加速推进多元化的肿瘤免疫联合疗法，广泛覆盖肺癌、食管癌、头颈癌和胃癌等高发癌种，全面覆盖肺癌一线治疗。

H药针对鳞状非小细胞肺癌（sqNSCLC）和广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的两项国际多中心III期临床试验，在中国、土耳其、波兰、格鲁吉亚等国家和地区先后开设了研究中心，入组的高加索人群占比超30%。

其中，治疗局部晚期或转移性非小细胞肺癌的NDA已获国家药品监督管理局（NMPA）受理，有望今年获批上市。H药联合化疗一线治疗小细胞肺癌的国际多中心III期研究，已达到主要终点总生存期（OS），公司计划于今年在中国及欧盟递交该适应症的上市注册申请。

二

被立案调查，烧掉100多亿，叮咚买菜路在何方？

因为一则通告，叮咚买菜再度陷入舆论危机。前段时间有媒体报道称，在叮咚买菜位于北京的前置仓内，存在死鱼冒充活鱼、更换过期标签等问题，3月17日，北京市场监管局官方通报：已对叮咚买菜启动调查。

消息一出，叮咚买菜当天的股价直接就暴跌超过20%。而在上市之后的9个月时间，叮咚买菜的股价一直处在这种“跌跌不休”的状态，由发行时的23.5美元跌到如今的3.79美元，市值缩水超83%。

事实上，食品卫生可能只叮咚买菜背后经营问题中的冰山一角，它还有很多其他困扰，比如说，至今还没有实现盈利，全靠资本输血。

根据公开资料显示，叮咚买菜2019年、2020年，净亏损分别为18.7亿元、31.8亿元；而2021年前三季度就亏损了51.1亿元。不到三年的时间，叮咚买菜就已经亏了超过100亿元。

如此巨大的亏损，一方面是与叮咚买菜的“前置仓”模式，而另外一方面，也是因为它的花钱大手大脚，过度营销。

传统生鲜电商的供应链模式，是在郊区租一个仓库，等用户下单后，先从仓库发货到附近的服务站，再由快递小哥从服务站出发送货上门。 而叮咚买菜采用的前置仓，则是在市里直接设立仓库，配送周围三公里内的用户。这么做确实给用户带来便利了，但是相应的成本也就上去了。

据东北证券的研报表示，前置仓模式由于成本高，需要单量及客单价这两个数据都高，才能实现盈利。 就拿一个300平方米的前置仓举例，配送一单的成本在在10-13元左右。 也就是说，在客单价60元、毛利率20%的情况下，单个前置仓的单量需达到1000单才能实现盈利。而 叮咚买菜去年第三季度财报显示，该季度毛利率仅为18.24%，再加上此前招股书公布的客单价57元，至今叮咚买菜大部分城市的前置仓仍未实现盈利。

想要实现盈利，就得提高客单量，而想提高客单量，就得获取更多新用户。而拉新恰恰是叮咚遭遇的另一个痛点。

目前，叮咚买菜主要的拉新方式是地推和线上广告。地推是就专门在社区门口设立摊位，下载app就送一些菠萝或者牛奶，注册成为用户就送108元的红包等等。但是，这种拉新方法成本极高，此前，一位生鲜电商平台负责人，曾经算过一笔账：按照50元定向成本和三分之一的留存率计算，叮咚买菜的拉新成本高达166元，是普通的社区店的8倍。

而花掉了大量资金做的补贴，获取到的用户却不是那些核心的高质量用户，而是大爷大妈。一个小区的老大爷们联手拎走了一箱箱牛奶和鸡蛋，这样的场景在这几年叮咚扩张的城市里屡见不鲜。而对于生鲜电商平台来说真正需要的用户是80后、90后，对他们来说时间才是最大的成本，所以愿意花钱买送菜上门的服务。盲目大手笔的烧钱能否培养起年轻用户的消费习惯？显然不能。

“烧钱起来的都是伪需求，这是2018年，朱啸虎曾经评价滴滴的一句话，朱啸虎投资滴滴的时候是2012年的冬天，那年冬天北京下了三场雪，每下一场雪滴滴用户数就翻一倍，这完全靠刚需自然增长，不是靠补贴的。”

而叮咚买菜虽然也出现过一段时间的自然增长，但这只不过是黑天鹅事件带来的全行业爆发，人们困在家中无法出门。但是疫情能一直持续么？用户能永远被困在家中吗？显然不能。

APP 商店的数据显示，叮咚买菜自2月11日登顶生鲜APP下载排行第2名以后，随后持续暴跌，及至3月11日，下载排名已经跌至谷底的11名。潮水过去，才知道谁在裸泳。

其实一直以来，投资机构疯狂跟进生鲜电商的原因在于，它讲了一个充满想象力的故事，3000亿的服装市场供养出了淘宝，1000亿的3C市场供养出了京东，而生鲜电商市场却高达5万亿。

但是当资本趋于冷静，各大企业开始拼持久的时候，把融资当做业务发展重要支撑的叮咚买菜，还能撑多久？没人知道。