一般而言，PPP 融资模式主要应用于基础设施等公共项目。首先，ZF针对具体项目特许新建一家项目公司，并对其提供扶持措施，然后，项目公司负责进行项目的融资和建设，融资来源包括项目资本金和贷款；项目建成后，由ZF特许企业进行项目的开发和运营，而贷款人除了可以获得项目经营的直接收益外，还可获得通过ZF扶持所转化的效益。项目管理者

PPP

20世纪90年代后,一种崭新的融资模式-PPP模式（Public-Private-Partnership，即“公共部门-私人企业-合作”的模式）在西方特别是欧洲流行起来,在公共基础设施领域,尤其是在大型、一次性的项目,如公路、铁路、地铁等的建设中扮演着重要角色。

PPP模式是一种优化的项目融资与实施模式，以各参与方的“双赢”或“多赢”作为合作的基本理念，其典型的结构为：ZF部门或地方ZF通过ZF采购的形式与中标单位组建的特殊目的公司签定特许合同（特殊目的公司一般是由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司），由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。ZF通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。采用这种融资形式的实质是：ZF通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来加快基础设施建设及有效运营。PPP模式的内涵主要包括以下4个方面：

第一，PPP是一种新型的项目融资模式。PPP融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及ZF扶持的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资。项目经营的直接收益和通过ZF扶持所转化的效益是偿还贷款的资金来源，项目公司的资产和ZF给予的有限承诺是贷款的安全保障。

第二，PPP融资模式可以使更多的民营资本参与到项目中，以提高效率，降低风险。这也正是现行项目融资模式所鼓励的。ZF的公共部门与民营企业以特许权协议为基础进行全程合作，双方共同对项目运行的整个周期负责。PPP融资模式的操作规则使民营企业能够参与到城市轨道交通项目的确认、设计和可行性研究等前期工作中来，这不仅降低了民营企业的投资风险，而且能将民营企业的管理方法与技术引入项目中来，还能有效地实现对项目建设与运行的控制，从而有利于降低项目建设投资的风险，较好地保障国家与民营企业各方的利益。这对缩短项目建设周期，降低项目运作成本甚至资产负债率都有值得肯定的现实意义。

第三，PPP模式可以在一定程度上保证民营资本“有利可图”。私营部门的投资目标是寻求既能够还贷又有投资回报的项目，无利可图的基础设施项目是吸引不到民营资本的投入的。而采取PPP模式，ZF可以给予私人投资者相应的政策扶持作为补偿，如税收优惠、贷款担保、给予民营企业沿线土地优先开发权等。通过实施这些政策可提高民营资本投资城市轨道交通项目的积极性。

第四，PPP模式在减轻ZF初期建设投资负担和风险的前提下，提高城市轨道交通服务质量。在PPP模式下，公共部门和民营企业共同参与城市轨道交通的建设和运营，由民营企业负责项目融资，有可能增加项目的资本金数量，进而降低资产负债率，这不但能节省ZF的投资，还可以将项目的一部分风险转移给民营企业，从而减轻ZF的风险。同时双方可以形成互利的长期目标，更好地为社会和公众提供服务。

PPP模式的组织形式非常复杂，既可能包括私人营利性企业、私人非营利性组织，同时还可能包括公共非营利性组织（如ZF）。合作各方之间不可避免地会产生不同层次、类型的利益和责任上的分歧。只有ZF与私人企业形成相互合作的机制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存异的前提下完成项目的目标。

PPP模式的机构层次就像金字塔一样，金字塔顶部是ZF，是引入私人部门参与基础设施建设项目的有关政策的制定者。ZF对基础设施建设项目有一个完整的政策框架、目标和实施策略，对项目的建设和运营过程的各参与方进行指导和约束。金字塔中部是ZF有关机构，负责对ZF政策指导方针进行解释和运用，形成具体的项目目标。金字塔的底部是项目私人参与者，通过与ZF的有关部门签署一个长期的协议或合同，协调本机构的目标、政策目标和ZF有关机构的具体目标之间的关系，尽可能使参与各方在项目进行中达到预定的目标。这种模式的一个最显著的特点就是ZF或者所属机构与项目的投资者和经营者之间的相互协调及其在项目建设中发挥的作用。

PPP模式是一个完整的项目融资概念,但并不是对项目融资的彻底更改,而是对项目生命周期过程中的组织机构设置提出了一个新的模型。它是ZF、营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成以“双赢”或“多赢”为理念的相互合作形式,参与各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果，其运作思路如图所示。参与各方虽然没有达到自身理想的最大利益，但总收益即社会效益却是最大的,这显然更符合公共基础设施建设的宗旨。

▍PPP模式案例

北京地铁4号线在国内首次采用PPP模式,将工程的所有投资建设任务以7∶3的基础比例划分为A、B两部分,A部分包括洞体、车站等土建工程的投资建设,由ZF投资方负责;B部分包括车辆、信号等设备资产的投资、运营和维护,吸引社会投资组建的PPP项目公司来完成。ZF部门与PPP公司签订特许经营协议,要根据PPP项目公司所提供服务的质量、效益等指标,对企业进行考核。在项目成长期,ZF将其投资所形成的资产,以无偿或象征性的价格租赁给PPP项目公司,为其实现正常投资收益提供保障;在项目成熟期,为收回部分ZF投资,同时避免PPP项目公司产生超额利润,将通过调整租金(为简便起见,其后在执行过程中采用了固定租金方式)的形式令ZF投资公司参与收益的分配;在项目特许期结束后,PPP项目公司无偿将项目全部资产移交给ZF或续签经营合同。

深圳地铁4号线由港铁公司获得运营及沿线开发权。根据深圳市ZF和港铁公司签署的协议,港铁公司在深圳成立项目公司,以BOT方式投资建设全长约16km、总投资约60亿元的4号线二期工程。同时,深圳市ZF将已于2004年底建成通车的全长4.5km的4号线一期工程在二期工程通车前(2007年)租赁给港铁深圳公司,4号线二期通车之日始,4号线全线将由香港地铁公司成立的项目公司统一运营,该公司拥有30年的特许经营权。此外,香港地铁还获得4号线沿线290万m2建筑面积的物业开发权。在整个建设和经营期内,项目公司由香港地铁公司绝对控股,自主经营、自负盈亏,运营期满,全部资产无偿移交深圳市ZF。

这些项目也是使用PPP模式

　　农业路

　　（雄鹰东路—金源东街段）快速通道

　　西三环雄鹰东路至中州大道东金源东街，全长约12.9公里，红线宽53～73米，高架主线双向6车道、地面双向8车道，沿线31条上下桥匝道、3座互通立交。项目总投资109.4亿元。

　　北三环东延线与京港澳高速

　　互通式立交新建工程

　　项目采用双喇叭互通式立交方案，北三环东延线下穿京港澳高速公路。主要建设内容包括：新建匝道4029米，改建京港澳高速公路1320米，桥梁676米/6座。项目总投资7.6亿元。

　　G310郑州市西南段改建工程

　　起点位于中牟县祥云寺村西南与郑州市管城区交界处，终点为荥阳市与巩义市交界处，路线全长51.250公里，其中改造利用新郑市龙湖镇祥云路3.611公里，实际建设里程47.639公里，路基全宽33.5米。项目总投资27.5亿元。

　　G107线郑州境东移

　　改建（二期）工程

　　起点位于中牟县郑庵镇前杨村南，北接G107郑州境东移改建工程一期终点，终点位于郑州市与开封市交界处。路线全长22.16公里，路基宽度33.5米，设计速度100公里/小时。项目总投资12.8亿元。

　　郑东新区

　　轻轨一期工程

　　包括如意线和龙湖线，线路总长约31公里，均为高架线，全线设车站38座。项目总投资100亿元。

　　郑东新区龙湖

　　金融中心北部通道工程

　　工程穿越龙湖，连接到龙湖金融中心中环路与龙湖内环路，两条通道呈倒八字形布置，设计为双向四车道，总长约2.3公里。项目总投资10.2亿元。

　　郑东新区龙湖、龙子湖水系

　　综合管理开发项目

　　龙湖及龙子湖水系（含湖面、河道、护岸和进出口闸）管理、维护及综合开发。项目总投资42.9亿元。

　　郑东新区CBD副中心区岛外

　　公共停车场及换乘中心工程

　　总占地面积约17.76万平方米，主要建设公交场站、绿化、驻车场、公交服务用房、候车场、地下车库等。项目总投资36.6亿元。

　　郑东新区CBD3号公共停车场工程

　　公交场站、绿化、公交服务用房、地下车库出入口、地下车库等。项目总投资5.2亿元。

　　南三环

　　郑州市轨道交通3号线一期工程

　　北起惠济区体育中心，南止于经开区金光南路，市中心城区一条西北至东南走向的轨道交通骨干线路，它联系中心城区的北部片区、老城区、郑东新区、经济技术开发区，基本贯穿城市东西走向发展主轴，与轨道交通1号线共同承担支撑起城市东西向空间拓展和功能布局的任务，满足东西向客流走廊的交通需求。该线路起于新柳路站，止于航海东路站（含），全长25.2公里，均为地下线，设站21座。

　　郑州市陇海路快速公交

　　主线全长约20公里，共设车站28座。引入10条快速公交支线，支线路总长度107.8公里。穿越中原区、二七区、管城区、郑东新区，是郑州市东西向交通大动脉。初步估计，陇海路主线平均运营速度为每小时20～25公里，支线平均运营速度为每小时16～20公里，配车数量为235辆双开门低地板公交车。