2025 年 5 月 9 日，A 股市场在连续三日上涨后迎来技术性调整，整体呈现震荡下行态势。尽管主要指数普跌，但市场展现出一定韧性，结构性机会依然突出。深入分析当日市场表现，有助于投资者把握后续走势与投资机遇。

一、大盘运行态势：震荡调整显韧性

（一）指数波动特征

当日上证指数收报 3342.0 点，微跌 0.30%；深成指跌幅 0.69%，创业板指下跌 0.87%，科创 50 指数领跌达 1.96%。虽指数下跌，但整体跌幅有限，表明多方力量仍在一定程度上支撑市场，市场下行空间或相对可控。

（二）量能变化解读

两市成交额 1.19 万亿元，较前一日缩量约 1014 亿元。量能显著萎缩，反映出投资者在当前点位趋于谨慎，多空双方对市场后续走势存在分歧，处于观望状态，部分获利资金选择了结离场，导致买盘力量减弱 。

（三）技术层面剖析

从日线级别看，上证指数 5 月首个交易日突破长期轨道压制，连续三日上涨后与短期轨道产生乖离，此次调整可视为对前期快速上涨的修复。60 分钟级别上，指数创新高但决策指标未同步，出现背离，预示短期上涨动能衰减。30 分钟级别中，多头趋势仍存，但决策指标处于超买区域，后续虽有上冲可能，但回调压力较大。

（四）资金流向洞察

主力资金净流出 572.37 亿元，超大单和大单分别流出 276.62 亿、295.75 亿元，显示机构投资者谨慎态度；中小单资金逆势流入，体现部分投资者逢低吸纳的乐观预期。北向资金净流出 63.04 亿元，连续两日减持金融股，却加仓贵州茅台 10.79 亿元，资金流向呈现分化特征。

二、市场热点板块：冰火两重天

（一）防御性板块逆势上扬

银行板块凭借 1.58% 的涨幅脱颖而出，建设银行、江苏银行股价创历史新高。降准政策带来的流动性宽松预期，叠加银行股低估值、业绩稳定、股息率高的特性，使其成为资金避风港。纺织制造板块受 4 月出口数据超预期提振，全球经济复苏、纺织品出口需求回升、人民币汇率波动及关税降低预期等多重利好因素，推动板块活跃，相关企业业绩预期向好。

（二）前期热门板块回调

军工板块开盘下挫，午后情绪有所回暖。前期因印巴冲突等地缘政治因素上涨，随着冲突刺激效应减弱，板块出现调整，但长期来看，政策支持力度大、订单持续释放，仍具上涨潜力。半导体与科技股回调明显，部分企业一季报业绩不及预期，中美科技谈判不确定性加剧市场担忧，不过作为经济发展核心驱动力，长期投资价值依旧显著。

（三）其他热点板块动态

电力股受夏季用电高峰预期影响迎来上涨，新能源发电快速发展为其注入新动力。有色金属板块因钨、稀土等战略资源涨价预期强烈而表现活跃，新兴产业对有色金属需求持续增长，相关资源类企业投资机会值得关注。

三、政策与外部因素：影响市场走向

（一）国内政策动态

央行开展 1586 亿元逆回购操作，净投放资金 1586 亿元，7 天期逆回购利率下调至 1.4%，降低市场融资成本，提供宽松流动性环境，支撑金融板块表现。金融监管总局拟扩大险资投资试点，调降股票投资风险因子 10%，预计 600 亿元增量资金投向高股息标的，利好银行、电力等板块。

（二）外部因素扰动

中美经贸谈判开启，首轮会谈聚焦关税调整，美方或松动对华服装关税，直接利好纺织服装板块，但谈判不确定性仍存。美股科技股前夜重挫，纳斯达克指数隔夜跌 1.99%，对 A 股科技板块产生传导压力。全球贸易链因美英贸易协议细节未明、欧盟拟对美国商品加征关税等因素波动加剧，影响市场投资者风险偏好。

四、市场情绪与后市展望：谨慎中寻机遇

当前市场整体情绪趋于谨慎，交易活跃度下降，观望氛围浓厚，缺乏持续热点和赚钱效应，投资者风险偏好降低。后市来看，量能变化是关键，若成交额重回 1.3 万亿元以上，沪指有望挑战 3400 点；若持续缩量至 1.1 万亿元左右，或回踩 3300 点寻求支撑。政策细则落地情况也需重点关注。

投资策略上，建议采取防御与进攻相结合的方式。防御性配置可选择高股息的银行、电力板块，以及消费复苏相关的家电、白酒板块；进攻性投资可关注军工板块的商业航天、无人机等细分领域，受益于贸易政策变化的纺织板块，以及在 AI 算力需求增长背景下的通信设备板块。同时，需规避半导体、半导体设备等业绩承压板块。