自2014年7月下旬以来，A股一路高歌猛进，攻城掠寨，指数上涨了1300多点，从2000点一线上涨到3300点上方，直逼3400点大关。然而，进入2015年后大盘却出现反复走势，在元月首日大涨后，其后两个交易日都是宽幅震荡态势，市场热点出现分化，大盘面临着方向性的选择。因为大盘在急速上涨之后正在失速，表现在：推动大盘上涨的大盘蓝筹股普遍轮涨一遍，估值修复任务基本完成；小盘题材股仍旧处于挤泡沫过程当中，经过调整后的创业板市盈率仍然高达65倍；3400点上方，特别是3478点既是2009年的高点，也是7年大熊市空方最重要的堡垒，技术位和心理位的压力都十分强大。这就注定了A股在3400点－3478点一线或其上下区域出现大震荡走势，多空双方势必有一场激烈的搏杀。

青山遮不住，毕竟东流去。3400点－3478点一线对A股的阻碍是暂时的或阶段性的，不是无法逾越的障碍，大盘在休整蓄势之后会再度进发，向更高目标前进。因为推动A股上涨的基本因素未变，仍然存在。主要表现在两点：一是改革牛奠定了A股上涨的基石。A股正在以“积极稳妥推进股票发行注册制改革”为核心进行市场化改革，以证券法修改、期货法立法为核心进行法治化改革，以沪港通、深港通为核心进行国际化改革，系列改革奠定了A股走牛的制度性基础，提高了投資者的信心，是催生本轮牛市的根本性逻辑。二是资金牛成为推动A股上涨的直接动力。股市的财富效应虹引天下资金，外资通过QFII、RQFII、沪港通等方式进入A股，国内机构大类资产配置向权益类倾斜，居民银行存款向股市搬家，理财资金、伞形信托、P2P配资涌向股市，融资融券余额不断放大，内资与外资一起汇成强大的资金流，推动了A股的上涨，并使其逐渐演绎成史上最大一轮牛市。