2014年5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，当时许多业内人士欢心鼓舞，认为是重大利好，是牛市的真正开始，然而市场仅上涨一天，其后连续三天下跌，最后一天微涨，全周三阴二阳，成交量萎缩，市场信心缺失，创业板更是大幅下挫，跌破年线，创出调整以来新低。如此高规格的重要文件，市场为什么对利好麻木呢？

表面上看，对利好麻木是熊市的基本特征之一，A股积弱已久，熊市心态严重，对任何利好都缺乏热情，反而对利空消息十分敏感；深层次原因是在宏观经济转型升级的大背景下，当下低迷的经济数据继续抑制市场做多情绪；根本原因是市场供求失衡的状况并没有得到改善或解决，且新一轮IPO发行在即，股票供给量有扩大趋势，市场供求失衡状况有可能进一步加剧。

A股市场长期低迷、长年走熊的根源是市场供求关系失衡，任何根治市场的良方都必须从此入手，从根源上解决问题，否则只能是隔靴捎痒，不能切中要害。在历史上A股曾多次陷入低迷，也有过成功的“救市”案例，无一不是从市场供求关系入手。1993年2月--1994年7月，当时股票发行实行“额度管理”，但在溢价发行条件下，实际筹资额远大于计划额度，同时货币政策紧缩，资金面吃紧，导致大盘从1558点下跌到325点。1994年8月1日，政府出台“放慢发行和上市节奏、扩大资金投入、对证券机构进行融资” 三大政策，股指从333点跳空高开，1个月后涨到1000点之上。1997年5月---1999年5月，当时国务院证券委宣布将股票发行额度由1996年的150亿元扩大到1997年的300亿元后，股票大量上市，远远超过市场资金的承受能力，大盘宽幅震荡，长期调整，由1510点下跌到1047点。1999年5月16日，国务院发布“改革股票发行体制、解决证券公司合法融资渠道、扩大证券投资基金试点规模”等六项政策，搞活市场，由此引发了著名的“5·19”行情。从A股跌宕起伏的历史中可以看到，当市场供求关系失衡，股票供给超过市场资金承接力时，大盘就会出现调整，选择下跌；当政策面调整供求关系，合理控制股票供给，同时增加资金供应量时，大盘就会改变原有下跌趋势，选择上行。

新国九条是对管理层之前文件和政策的一次再梳理，没有超预期的地方，重点不是破解市场供求关系，自然改变不了股市运行的大趋势。只有让新国九条对接股市“病源”，回归到解决市场供求关系这一命题，并出台具体措施，逆转当前市场供求失衡状况，让供求达到平衡，市场才会积极响应，开启牛市新征程。