投资秘诀就是与优秀企业风雨兼程
结论：长期中（当然是用自有资金），任何价位买入都是对的（即使短期泡沫一倍，与10年10倍涨幅比较仍可忽略），所以每年见便宜就定投，只要不是15年疯牛，不要太贪便宜，因为很难跌透！
问题：未来10年或20年，抗肿瘤（或医药制造）是否能年增长20%；眼科、口腔科、白酒市场呢？
市场增长快：医药市场年均增长
发展空间大：利润53亿，对标辉瑞1100亿（但辉瑞市值只有1万亿元）,全球医药47强
抗肿瘤药的龙头公司，靶向药是“明日之星”，在研药物21种，研发周期7-8年，暂未体现利润
研发占收入16%，一般药企7%，复星10%，并且费用化，如果按照复星资本化的处理，可以多算11亿元利润
加速折旧，占50%的设备与年限法比较，多提了3亿元费用
19年高管减持1亿多元
市盈率一般都在50倍以上，16年1月股灾40倍。茅台08年、12年均跌61%，15年从高点下跌40%。
2014年4月，9块多（29块多），2015年5月22块多（68）,7月跌倒14（34）（高点下跌50%？），2016年7月23块，创历史新高
茅台2014年5月72块，15年5月221块，8月127块（高点下跌42%），2016年5月新高
2000年10月上市，26块多，2010年330多（10倍多），2020年3100多（100倍），同期利润增长20%以上
2
在2015年股灾，上证指数在6个月时间内从5176点直坠至2638点，跌幅将近50%，然而同期恒瑞累跌8%。
19年2月3日，A股大盘暴跌8%，全市场超过3200家公司跌停，恒瑞仅仅下跌2.88%。
ROE（净资产收益率），去年为24.02%，与过去10年保持在一个水平上，而且是不加杠杆的
这足以证明公司持续良好的盈利能力。对比伊利采取加杠杆方式才取得这一成绩，如果和恒瑞一样，ROE
17%
止去年底，恒瑞账上现金50.44亿元，还有85.2亿元的理财产品。然而总负债合计26.19亿元，还包括不是实质性负债的预收账款2.23亿元，没有任何短期借款和长期借款。这可见公司没有债务压力，
不需要外部供血，自身资金实力就很雄厚了。
再看现金流。去年经营活动产生的现金流量净额38.17亿元，为净利润的71.6%。过往几年也基本维持在这个水平，有些美中不足，但每年仍然是随着净利润的攀升而不断净流入。
概要：
营业收入
232.9 亿元，同比增长 33.7%；
扣非后净利润为 49.8 亿元，同比增长 30.9%
抗肿瘤销售收入105.6 亿元，同比增长 43%；造影剂收入 32.3 亿元，同比增长
39%，麻醉产品收入 55.1 亿元，同比增长
18.4%
90元收盘
恒瑞按照增长26%、23%技术计算 预计 2019-2022 年 EPS 分别为 1.21元
（75倍），1.59 元（56倍）、2.02
元（45倍）、2.50元（36倍）
爱尔
按照38.82收盘价 预 计 2019-2021
年净利润年增长26%、32%，分别为 13.42/17.68/23.33 亿元，对应 EPS 为
0.45（86倍），0.57（68倍），0.75 元/股（52倍），维持“买入”评级。
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收益(四)：1.205 |
PE(动)：71.11 |
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净资产：5.602 |
市净率：15.29 |
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总营收：232.9亿 |
同比：33.70% |
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净利润：53.28亿 |
同比：31.05% |
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毛利率：87.49% |
净利率：22.87% |
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ROE：24.02% |
负债率：9.50% |
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总股本：44.23亿 |
总值：3789亿 |
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流通股：44.13亿 |
流值：3780亿 |
| 每股未分配利润：3.741元 |
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总市值 |
净资产 |
净利润 |
市盈率(动) |
市净率 |
毛利率 |
净利率 |
ROE |
|
恒瑞医药 |
3789亿 |
249.4亿 |
53.28亿 |
71.11 |
15.29 |
87.49% |
22.87% |
24.02% |
医药制造
(行业平均) |
148.0亿 |
45.32亿 |
3.53亿 |
70.62 |
4.21 |
55.13% |
-523.89% |
4.92% |
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行业排名 |
1|236 |
6|236 |
1|236 |
184|236 |
9|236 |
16|236 |
35|236 |
12|236 |
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四分位属性 |
高
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高
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高
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低
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高
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盈利预测与投资建议。预计 2020-2022 年 EPS 分别为 1.59
元、2.02 元、2.50元，对应 PE 分别为 51、40、32 倍。
按照年均增长30%测算的，今年就是51倍，明年40倍，透支一年买入法是透支明年的吗？
风险提示：仿制药集中采购降价、药品研发进度不达预期等风险。
2014年之后都是20%以上
但整体来看，作为国内最大的抗肿瘤药物公司，恒瑞医药能取得如此好的业绩，显然是站对了风口。
据第三方机构预计，2020年全球抗肿瘤药市场规模达1500亿美元，换句话说，这个市场是前景无限。
其中，靶向药是“明日之星”。
正是因为行业的红利，在2019年恒瑞医药232亿元的营收中，抗肿瘤板块强增长。
其中，肿瘤药品销售收入较去年增长43.02%，影像产品销售收入(造影剂)较去年增长38.97%。
不得不说，作为抗肿瘤药的龙头公司，恒瑞医药的业绩很扎实。
对于这样的业绩，有资深投资者认为，如果恒瑞医药有很大的再融资胃口，那么肯定会对这家公司财务总监的财技刮目相看，或者说心存疑虑，但是它没有。
截止目前，恒瑞医药的市盈率达到71倍，而这些年，公司的股价基本都能维持在50倍以上的PE(市盈率)。
数据显示，在2005年之前，国内抗肿瘤药市场的复合增长率一直在25%左右。近年来，这一数值也在20%左右。 复权显示，这家公司上市20年，股本扩张了38倍多。
截止目前，尽管近期恒瑞医药被外资持续抛售，但市值依然达到3788.58亿元，为中国药企市值第一。
企查查显示，恒瑞集团持有恒瑞医药24.26%股份。孙飘扬通过直接和间接路径，持股恒瑞医药集团99.28%股份。
2019年美国《制药经理人》显示，恒瑞医药以47位的名次入围全球制药企业50强。
入围的理由是：恒瑞医药在研的抗肿瘤靶向药超过20种！
靶向药是明日之星， 如果这些药最后都通过审核了，这钱景有多大？https://z1.dfcfw.com/2020/3/24/20200324192902165471993.jpg
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(2020-03-23 15:17:31) 
