格雷厄姆建议，防御型投资者股票购买价的上限为过去7年平均利润的25倍，也就是无论何种股票，出价最高25倍市盈率，这是买入价格的上限。

坚持以获过去多年的平均利润来计算市盈率，这会使以暂时性的高利润为基础而高估公司价值的机会下降。

市盈率在短期内不能正确指示未来回报率的大小，但长期看市盈率是一个非常有用的指标，因为盈利收益率是市盈率的倒数，如果所有的盈利都作为股利分配，那么这个收益率就是当期的回报率。