巴菲特的估值逻辑其实是把股票当债券来看。捡便宜货的市盈率不超过5倍，高品质的优质股不超过15倍(巴菲特不愧为格雷厄姆的优秀学生，严格贯彻了格氏的理论，市盈率超过16倍应该算投机)。

如果按照他这个标准在A股里(现在整个A股市盈率中位数41.74倍)，好像没什么机会，这也证明股市里有黄金的时候非常少。

我们把标准降低一点。按证监会认可的新股上市标准是23倍市盈率，这对巴菲特来说是天价(巴菲特绝不会降低自己的投资标准。找不到好的投资机会时，他就会把钱返给投资者)。

可我们的新股上市还是能翻一两倍，平均市盈率超过50倍。整个A股市盈率中位数41.74倍，中小板、创业板的市盈率更高(而且这还是在下跌了40%的情况下)，我们在这么高的市盈率里淘金确实不容易啊！

买高市盈率的股票不代表一定会亏损(有时候好公司高市盈率买也划算)，但买高市盈率的股票大部分都会亏损(因为好公司太少)，这么高的市盈率它要对应非常高的增长。但这个世界上最难的就是长时间的高(复利)增长。投资大师格雷厄姆非常痛恨高市盈率股票，说它是“有毒资产”。

现在我们明白了我们大多数人亏损的真相了吧？股市里大多数时间都没有黄金。对我们想赚点钱的股民来说，最好能严格按照巴菲特的估值标准来买股票。如果实在不行，可以降低标准，按证监会新股上市的标准23倍市盈率，买对应增长20%左右股票。

如果再降低，可以按投行的标准，以30倍市盈率，买对应未来两、三年30%增长的股票。

如果你再让降低标准，就想起了林奇印象深刻的一句话：任何超过40倍市盈率的股票都是有很大风险的，无论它有多高的成长。最后希望每个人都能明白亏损的真相，提高买股的标准，尽量少买高市盈率的股票。因为在这个“七亏两平一赚”的市场里，活着比什么都重要。