商品价格的波动性非常大，这造成了企业的经营业绩的大幅波动，非常不利于企业的正常生产和壮大，期货市场的存在一方面起到了发现价格的作用，另一方面它也使得企业能在很大程度上避免价格波动造成的影响

（一）期货市场对白糖企业的重要作用

1、制定价格：通过期货市场确定价格。

2、控制风险：通过套期保值规避价格波动的风险。

3、增进融资：通过期货操作保证银行贷款及业务经营的运作资金免受损失，筹集资金更加容易。

4、优化库存：通过库存管理，优化库存。

5、投资套利：通过期现结合、跨期套利等，优化采购价格，实现额外的利润。

（二）套期保值的概念

   套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 套期保值的基本特征是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。

（三）套期保值的方法

1、生产者的卖期保值

    不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。

2、经营者卖期保值

    对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。

3、加工者的综合套期保值

   对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。

（四）白糖企业套期保值方案

（一）市场的运行状态

2008年白糖经历了过山车一般的行情，年初的时候因为一场霜冻，对白糖的产量影响估计起初认为会有很大的减幅，后来的产量数量却是比原来估计的数量还多，结果就是白糖市场的大幅上升后的更大幅度的下跌，价格从高点的5000，一路下跌到今天的跌破3400，巨大的价格波动对企业的营销带来很大的不确定。回顾历年来糖的价格，不管是在以增产周期还是减产周期，年内的价格都会大幅波动，对企业来说，随行就市的买卖会使得不同年份的利润率大幅波动，既不利于企业安排生产，也会影响企业的质信，进而使得企业的成长能力大打折扣。

（二）糖企业卖出套期保值案例

作为糖生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。因此糖生产企业可以采用卖出糖套期保值的方式来规避价格风险。

    假定在5月1日，某地一级白砂糖现货价格为4100元/吨，当地某榨糖厂每月产糖2000吨。而同时甘蔗产量可能比去年大幅提高。该榨糖厂担心糖销售价格可能难以维持高位，出现下跌。为了规避后期现货价格下跌风险，该厂决定进行套期保值交易。当日郑商所9月合约期货价格在4250元/吨附近波动，该厂当日在郑商所以4200元/吨卖出200手9月白糖合约进行套期保值(郑商所白糖的计量单位为手，1手=10吨)。

正如榨糖厂所料，随着加工厂加快白糖压榨速度和甘蔗的大量上市，白糖价格开始下滑。9月15日，该厂在现货市场上以3800元/吨的价格抛售了2000吨白糖，同时在期货市场上以3900元/吨的价格买入200手9月白糖合约平仓。虽然现货价格出现了下跌，糖厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在糖价下跌中受到了保护。

通过以上案例我们可以看出：

　　第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。

　　第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。

　　虽然糖现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有3800元/吨，同5月的4100元/吨的售价相比，降低了300元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利60万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到60万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。

虽然，通过期货市场的套期保值操作对现货市场的保护程度，取决于基差的变化情况。但需要强调指出，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，是一种平稳的运作。企业在计算完生产成本与交易成本之后，可以完全通过期货市场的套期保值操作决定自己未来的销售利润，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。