2014年10月28日 00:01 国海证券 王凌涛

前三季业绩表现低于预期，但单季度业绩已有好转：报告期内，公司营业收入虽出现较大幅度增长，但由于天津金进光电盖板厂和淮北微特电机新厂今年仍在投入初期，设备折旧、利息与运营费用较多，利润尚少，导致公司前三季整体营业利润仍出现了283

万元的亏损。但就单季度而言，环比二季度公司各项营收指标均已开始出现好转，第三季度实现净利润1381.3

万元，大幅降低了全年的亏损。我们推测，四季度公司有望实现营业利润扭亏为盈，主营业务业绩拐点已现。

博一光电和甲艾马达注入后将夯实今年业绩成长：根据公司之前发布的收购博一光电和甲艾马达的资产购买公告，这两家子公司所承诺的2014年扣非后归属母公司所有者的备考净利润将达到9700

万元。考虑到公司三四季度营业利润的持续增长，全年公司备考净利润有望达到1.3 亿左右，公司将有希望交出一份焕然一新的业绩答卷。

多方布局终现收获端倪：过去两年，公司陆续对外投资天津、淮北、东莞、温州、云南等项目，但由于项目执行进度、团队管理磨合、客户供应商认证等多方面的困难，公司前期一直处于业绩兑现迟缓，整体负担较重的低速成长周期中。而目前公司各项业务均已逐步开枝散叶，随着盖板玻璃、微特电机扩产产线达产，甲艾马达、博一光电注入，公司已具备“触控显示 微机电”一体化的消费电子零组件配套与供应能力，整体竞争力将大幅提高。

给予公司“增持”评级。我们在前述各阶段性假设能够兑现的前提下，预测本次资产注入摊薄后公司2014-2016 年EPS

分别为0.396、0.608、0.751 元，目前股价已对拐点预期有所反应，首次覆盖，给予增持评级。