很多做价值投资的人是不屑于谈论波段操作的，仿佛一谈波段操作，就成了投机倒把的坏孩子。他们的特点就是满仓持有一只或几只股票，任凭风吹雨打，我自岿然不动，俨然泰山顶上一棵松。他们还有一个响亮的口号：好股好价，随意买，不要卖。

     开始学巴菲特的时候，我也是按照这一方法操作的，但经过了2008年大熊市的惨败，认识到了这种方法的局限性：牛市确实管事，但遇到大熊市恐怕连翻身的资本和机会都没有了。后来读了格雷厄姆等人的书以后，我逐步认识到：既然价值投资是建立在估值和安全边际基础之上的，那么估值高了的时候就应该抛，估值低了的时候就应该买，这是自然而然的事情。如果满仓持有一只或几只股票，无视市场的风险，很容易把自己暴露在空方的火力范围之内。而且，不管估值高低，来来回回坐过山车，损失了太多的时间成本。  

     我个人的体会是：在长期持有的基础之上，根据大盘或个股的估值情况，动用部分仓位进行大的波段操作，不仅可以锁定利润，而且还可以取得心理上的优势，这种心理上的优势可能比财富的获得更有意义。举个例子：我于2009年开始操作天士力这只股票，最多的时候600股，最少的时候200股，从来没有空仓过。中间也就“高”抛“低”吸了几次，平均一年不到一次。今年由于它涨的太邪乎，所以就留下了200股，继续享受飙股的乐趣。

     今天下午收盘，它的账户情况是这样的：  600535，天士力，参考持股：200股, 可用股份：200股，成本价：—22、513元；当前价：78、83元；当前成本：—4502、56元；最新市值：15766元，浮动盈亏：20204、496元，盈亏比例：—448、734%。（不会截图，只好照抄下来）

     通过有限的几次波段操作，我一不小心竟成了天士力的“大小非”，换句话说，即便是明天天士力的股价突然跌成0元，我依然还是净赚4000多元钱，这钱是在我的口袋里，是实实在在的人民币，而不是一个符号，是谁也拿不走的，这简直就是空手套白狼。

     当然，如果600股一直持有到今天，不作任何操作，以目前的市价，挣的比我账户上的钱还要多很多。但是，纸面上的富贵，毕竟不如揣在兜里的现金踏实。谁敢保证这只股票会不会出现中国船舶从300元跌倒30元的悲惨一幕呢？（跌去了90%的市值啊）。毕竟天士力是五十倍的市盈率了，至少必须对应着百分之五十以上的高增长率，我实在想象不出来它靠什么维持这么高的增长率。一旦增长率达不到预期，哪怕是比预期的低那么一点点，迎来的可能就是惨烈的戴维斯双杀哈。

     有人可能会说了：“天士力怎么能和中国船舶相比呢？它不一样啊，中国船舶是强周期股，人家天士力是垄断消费啊，可以穿越周期啊” 。这样的“不一样”的说法，我们在“价值”投资者的当家花魁——茅台身上听到的太多了。但是，历史告诉我们，只要是股票，在地球引力面前，都是一样的，哪怕它是巴菲特的至爱。

     一只股票握在手里时间长了，就像自己的孩子一样，已充分地了解了它的股性，像宇通客车、龙净环保这样的奶牛股、白马股，业绩、股价、估值很平稳，所以股性也比较温和，一般不会腾云驾雾，平时不用管它，只要基本面不出现大的变动，放心拿着就是了。但如果大盘出现剧烈波动，或是个股遇到了炒作，它们的股价也会随之剧烈波动。例如最近的龙净环保就上演了“淑女也疯狂”的好戏。平时20多倍的市盈率忽的一下升到40多倍，没有基本面的配合，这不是炒作又是什么？这个时候就是通过波段操作降低持仓成本的大好时机。想想看，如果你手中的股票，随便拿出一只，你都是它的“大小非”，你可以在任何价位、任何时间“减持” ，那是一件多么惬意的事啊。

     当然，波段操作和长期持股一样，只不过是炒股的一种方法，何时运用，如何运用，完全随市场行情而定。水到渠成，不可强求。