加载中…怎么选债劵基金
(2023-12-23 22:11:33)
标签：
债券基金选择方法 |
分类： 理财知识 |
怎样选债基
2023-12-11
最近常有人问，买哪个债基好。这其实是一个很宏大的问题，一点不比股票基金容易。比如当被问到“你对哪种类型债基有兴趣”，现实世界里，很少有人能准确说出自己想要的债券基金的种类。
一直想给大家梳理一下选债基的几条硬核要点，比如我们到底用什么思路去选？
方法当然有很多。最简单的一条思路就是，先选定基础类型，在此基础上进一步选公司和基金经理，就会简单很多。以及，当你真正搞明白自己选的类型，至少可以避开90%以上的坑。
第一步：
债基的三种分类要选对
现在市场上债基超过2000只，最常用的，有三种分类方法。每种分类方法里面，都有两到三个选项，所以当你做出选择后，也就选定了大方向，其实已经把选择缩小到一定的范围了。
No1
按投资范围，分为纯债基金和混合债基
有3个选项：纯债、一级债基、二级债基
债券基金的基本定义，是将80%以上的资产投资于债券的基金。那么根据投资范围的不同，就可以分为纯债基金和混合债基两大类。这也是债基里最基本的分类，很常用。
纯债基金只投资于债券，不投资任何股票等权益类资产，也不参与可转债、可交债投资。
混合债基，可以参与股票、可转债等投资。进一步，根据参与方式的不同，我们还可以再细分为混合一级债基和混合二级债基。
混合一级债基，可以参加股票市场里的新股申购（仅网上）、增发、可转债转股等，但不能直接进行股票二级市场投资。这类基金往往有一定比例的可转债持仓。
混合二级债基，可以直接通过二级市场参与股票等权益类资产的投资。股票占比一般不高于20%。
这几种类型的主要区别，就是能不能买股票，参与方式如何，或者持有多少权益有关的资产。
也因此，纯债基金、一级债基、二级债基有各自的风险收益特征。三种类型的特点，可以看下图。这张图展示了近10年主要债券基金指数的表现（近似代表这几种债基平均水平）。
纯债基金（天蓝色）的波动很小，长期收益也是最低的。
一级债基（黄色）、二级债基（深蓝色）的波动整体高于纯债型基金。二级债基的波动比一级债基更大，当然长期收益也更高一些。
再举个更实际的例子。我们以易方达基金为例（固收产品线非常齐全），这三种类别的基金分别对应易方达信用债（纯债），易方达增强回报（一级债基），易方达稳健收益（二级债基）。
NO2
按运作方式，分为“普通开放式”和“有一定封闭期”
有3个选项：开放式，定期开放，最短持有期
普通开放式债券基金一般在交易所正常交易日，均可办理申购和赎回。不过有一点要提醒大家，新基金成立后通常有不超过3个月的封闭期，在这段时间内是不能赎回的。
还有不少债券基金，为了让持仓组合久期相对稳定，提升收益空间，会通过设置定期开放/最短持有期等运作方式，将投资策略与之匹配。
例如“定期开放”的债券基金，运作期分为“封闭运作期”和“开放运作期”两个阶段，每个封闭运作期结束后，进入开放运作期，只有在开放期才可以办理申购、赎回业务。
最短持有期，一般是基金名称中有“xx年/个月持有”字样的债券基金，一般在正常交易日都可以申购，但每一份基金份额必须至少拿满设定的最短持有期“xx年/个月”后，才可以赎回。
以易方达基金作为例子，下面表格罗列了3只易方达基金旗下的债券基金，分别对应普通开放、定期开放和最短持有期这3种运作方式。实际投资时，大家可以根据自己对于资金流动性的安排来选择合适的产品。
NO3
按投资策略，分为主动型和被动指数型
有2个选项：主动、被动
主动型和被动型债券基金的分类和股票基金类似。
主动型债券基金通常由基金经理主动进行个券选择和资产配置，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。
被动指数型债基，则以标的债券指数（如国债指数、政策性金融债指数等）作为追踪对象，通过购买该指数的全部或部分成份券构建投资组合，追踪标的指数表现，获得市场平均收益。
指数型债基的整体规模相对比较小，但发展很快。Wind数据显示，截至2023年3月31日，和主动型债券基金相比，我国的债券指数基金数量较少，仅200余只，且规模较小，还不到5000亿元。
那么，按照这几个分类，实际上我们可以有多种选择。
比如当你希望这笔资金不受任何股市的影响，那么就选纯债基金，如果又希望灵活性最大，那就选普通开放式，如果更偏好基金经理主动管理，那么就选主动型。最后的方向像就是开放式的主动管理纯债基金。确定了这点以后，主要方向就明晰了。
债基的收益从哪里来？
另一个与债基分类紧密相关的问题，债基的收益来自哪里？了解这个问题，也能帮助我们更好地理解怎么选分类。
债基里的债券投资部分，收益来源主要包括利息收入和资本利得，如果使用了杠杆策略，还会有杠杆收益。一、二级债基，还有权益资产投资相关的收益。
利息收入
债券可以看作是标准格式的“借条”，既然是“借条”，那自然是有利息的。在持仓债券未出现违约风险的前提下，债券基金可以稳定获得所持债券的利息收入。
这部分收入主要与债券的票面利率有关，而票面利率则与债券的期限和信用评级有关。一般来说，在同等条件下，债券期限越长、信用评级越低，则票面利率越高，利息收入也就越多。
对于债券基金而言，如果整体上持仓债券的期限更长，可获得的利息收入就更多，也就可以为基金创造更高的收益。
比如易方达中债1-3年国开行债券指数证券投资基金和易方达中债7-10年期国开行债券指数证券投资基金，Wind数据显示，截至2023年3月31日，这两只基金的近3年年化收益率分别是2.75%和3.50%。
顺便说一句，对于主动管理的债券基金，如果名称中看不出持仓债券的期限，大家可以查阅基金半年报和年报披露的利率风险敏感性分析，通过计算得到定期报告披露时点的组合久期。
资本利得
债券发行后可以在二级市场进行交易，但是市场价格会变化，受到市场利率、供求关系、信用状况等多种因素的影响而波动。
举个例子，假设我们以100元的价格买入一只债券，然后降息了，导致市场整体利率下行。由于债券票面利率是固定的，现在它相对于市场利率更高、能获得更多利息，因此就涨到了102元，这2元就是资本利得。
对于使用市值法估值的债券基金来说，持仓债券的市场价格上涨，基金净值也会随之上涨，也即赚到了资本利得。
杠杆收入
很多债券基金还会使用杠杆策略。
在基金报表里，基金总资产除以基金净资产，就是债券基金的杠杆。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》的相关规定，非封闭运作债券基金的杠杆上限为140%，封闭式债券基金以及定期开放的债券基金在封闭运作期内的投资杠杆上限可达200%。
比如易方达中债3-5年期国债指数证券投资基金的基金合同中也明确规定，“本基金基金总资产不得超过基金净资产的140%”。
杠杆策略简单来说，就是将持仓的债券质押出去，借来相对“便宜”的资金，再把借来的资金投资于收益率更高的债券，从而增厚基金收益。使用杠杆策略，债券基金可以通过持续的“借钱”撬动更多的投资。
不过要注意的是，杠杆是一把“双刃剑”，会同时放大收益和风险。
一级、二级债基的股票投资收入
一、二级债基可通过持仓一部分股票，获得股票的红利收入，以及股价上涨带来的资本利得。大家在实际投资前，可以通过债券基金的定期报告，查看是否投资了股票、投资的比例是多少，以更好地匹配自己的风险承受能力。
除了上面说到的4个来源以外，还有些其他收益的可能性。
比如，QDII债券基金由于可以直接投资境外资产，会受到汇率的影响。如果人民币相对外币贬值，外币资产可兑换的人民币就会变多，基金便会产生“汇兑收入”。有些债券基金合同允许投资金融衍生品，衍生品的投资也有可能成为债券基金的收入来源。
最后，总结一下，债券基金如果按照风险和收益水平来排序的话：纯债基金<一级债基<二级债基。
这三类债基的风险收益水平，可以参考下面这张图（过去业绩不代表未来）。
如果你非常厌恶波动，或者对股市预期非常糟糕，那么纯债基金比较适合。如果你可以接受一定的波动（在获取债券收益的基础上再进一步），可以选择一级债基。如果预期未来股市有比较好的表现，对债基的波动又具备高承受力的时候，可以选二级债基。
当确定了基金类型的大方向之后，可以再来选择是开放式还是有一定封闭期的，以及选哪家基金公司，哪位基金经理的产品。投资经验更丰富的基金投资者，可能还会再深入看一下债券的持仓品种和杠杆情况，可转债或者股票的投资风格。
喜欢
0
赠金笔
前一篇：基金A/B/C/D/E的含义
后一篇：治疗盗汗、口腔溃疡验方