半年成千万富翁 ­

     据相关期货公司知情人士介绍，万群大约50岁上下年纪，退休之前的职业可能是教师。2005年7月，万群拿着6万元开始涉足期货市场，而在此之前，她已有了10年的炒股经历。步入期市的头两年，万群的战绩并不出众，其保证金从最初的6万元缩水至4万元；直到去年下半年，她的交易账户才逐渐引起了期货公司的注意。 ­

     从2007年8月下旬起，万群开始重仓介入豆油期货合约，这也成为了万群期货交易的转折点。­

     此后两三个月，豆油主力合约0805从7800元/吨起步，一路上扬至9700元/吨，截至11月中旬，万群已有10倍获利。但是，油脂的大牛市还远远没有结束，进入2008年，豆油上涨速度越来越快，主力合约在轻松突破10000元/吨整数大关后，不断创出历史新高。2月底，豆油0805已然逼近14000元/吨，也就是在那时，万群的账面保证金突破了1000万元，成为了名副其实的“千万富翁”。 ­

    “她采取的是全仓操作的股票手法。”知情人士透露说，万群利用期货交易浮动盈利可以开新仓的特点，全线扑入豆油期货，越涨越买。这种操作方式最大程度地利用了杠杆，可以将利润放至最大；但与此同时，风险也被放大到了顶点，一旦行情有所调整，满仓交易的万群将面临灭顶之灾。 ­

     据悉，期货公司曾不止一次劝她降低仓位，但万群根本听不进去。事实上，万群之所以能够在半年内成为千万富翁，所仰仗的正是这种满仓交易，因此对她而言，这样做没有什么不对的地方。 ­

风云突变拒减仓 千万财富化云烟 ­

万群缔造的期市神话很快引起了媒体关注，“武昌女子半年内从4万做到1450万”的新闻频频见诸报端，并在网上广为转载。 ­

   “她的资金真正突破千万是在2月28日、29日。”知情人士告诉记者，当时正值豆油连续涨停阶段，万群账户的浮动权益在3月4日达到顶峰，最高时竟达2000多万；不过，当天的行情出现剧烈震荡，油价在一个小时内从涨停快速滑落至跌停，虽然尾盘收至平盘附近，但事后来看，3月4日的震荡行情正是豆油大牛市的拐点。 ­

    逆转出现在3月4日，在豆油从涨停到跌停的过程中，万群的账户因为保证金不足，已经被强行平去了一部分合约，但这并没有引起她的重视。­

期货公司的人找她谈过，但她拒绝主动减仓。”不愿意透露姓名的相关人士表示，因为此前一些媒体已经报道了万群期货交易半年发迹的事情，很多人已经知道她，在这样的情况下，万群碍于面子，不愿意主动平仓，因为她知道，只要一卖，自己就不再是千万富翁了。“实际上，3月6日，她的账上至少还有几百万元，要平仓还是有机会的。” ­

   出于种种考虑，万群错过了最佳的减仓时机。3月7日和10日两天，豆油无量跌停，万群就是想平仓也平不了了，由于仓位过重，其巨大的账面盈利瞬间化为乌有。 ­

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   “在下跌的时候，我们都不敢给她看相关的报纸，以免刺激她。”万群的丈夫在打电话到期货公司咨询情况时告诉工作人员。 ­

昨天上午，连续两个交易日无量跌停的豆油期货终于在昨天打开停板。大连商品交易所豆油主力合约0805、0809盘中双双翻红，收盘分别下跌0.83%和0.36%。但由于没有能力追加保证金，万群所持有的最后300手合约被强平平仓，最终，她的账户保证金只剩下了不到5万元。而外盘豆油合约昨晚大涨，今天国内豆油期货很有可能出现报复性反弹，但由于万群的仓位被平，此后的上涨已经和她无关。 ­

    ■记者观察 ­

    期市投资切莫忽视风险 ­

    万群的千万富翁之梦破碎为广大投资者上了一堂生动的风险教育课。事实上，此前一段时间，有关股指期货仿真交易冠军选手屡获暴利的消息层出不穷，不少个人投资者雄心勃勃，试图到期货市场“淘金”；而万群的案例则明白无误地告诉投资者，为博取暴利采用高杠杆进行期货交易是极度危险的行为。 ­

    从本质上来说，期货市场是一个为企业提供套期保值、规避商品价格风险的场所。价格风险不会凭空消失，只会发生转移，而投机者正是商品价格风险的承担者；承担高风险固然可以获得高回报，但操作不当，也会被风险吞噬。 ­

    资深期货专家表示，对于期货公司而言，如何保护投资者的巨额盈利也应该提到议事日程上。期货公司除了采取强行平仓的手段警示投资者外，还应主动和客户进行沟通，防范客户出现极端心理。如果期货公司能走出强平客户的固定思维模式，转为主动保护客户资金。那么，这个故事就应该不是这样的结果。 ­

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    我们再来看看她的操作历程。首先是判断准确了商品的大级别的趋势：2007年8月下旬，万群将其4万资金全部投入豆油期货合约，做多豆油0805合约，而且几乎是天天满仓。而在豆油随后不断的上涨中，开始用浮动盈利加仓手法操作，并且常常在涨停板加仓追买。在这样的操作手法下，其账面财富数据被急剧放大。比如开始仓位只有5手，但是随后上涨的过程中5手带来了几十万的浮动盈利。如果是在股票市场，有盈利也只能是浮动的，不卖不能兑现和提走。但是期货的浮动盈利只要满足了保证金占用要求可以继续开仓，比如把盈利再追加开仓20手，那样再上涨的时候就是25手在盈利。以此类推，不断向上就不断可将浮动盈利变成持仓。最后可以加到几百手。这样做的好处就是只要方向继续正确，盈利也不断放大，远超过开始只持有5手的小规模程度。毕竟盈利放在帐户上不变成持仓是不能继续生钱。但是风险也非常大，因为如果开始低位建的仓不算大，而后面建的仓位很大，就变成倒金字塔建仓模式，总成本是不断抬高的。只要 行情在高位巨幅震荡，很有可能回吐全部利润。 ­

　　随后的结果确认了满仓滚动做多的风险性：2008年3月3日，万群的总仓位达到900多手。按当日收盘结算价计算，万群账面保证金超过1450万元。3月4日，万群账户的浮动权益盘中达到顶峰时达2000多万。但随后豆油开始了连续下跌。3月6日，豆油0805和0809两合约最低到了跌停的位置。万群的账户因为保证金不足，遭遇了第三次强行平仓，万群账面保证金仅剩下400多万元。如果当日万群能全部平仓，她至少顺利出局。但万群仍坚信做多豆油而坚持保留仓位，也因此错过了最佳的减仓时机。其后的3月7日、10日连续两天，豆油无量跌停。在杠杆效应之下，这个“从四万到千万”的故事已经破灭。资金帐户从起点再度回到了起点。 ­

  王向洋 ­

   "潜龙出渊--中国金融投资2008-2009年期货实盘交易精英赛选拔大赛"的第一赛季"见龙在田"已于日前结束，该比赛B组冠军王向洋，在短短5个月的时间里获得了5474.92%高收益率，其资金从2008年9月1日的5万元变化为2009年2月9日的278万元，创造了奇迹。 ­

　　在比赛中，王向洋更是为解决趋势交易中的回调难题觅得一丝曙光，跨品种套利让其顺利迈过这道坎。 ­

　　丢掉第一桶金 ­

　　王向洋告诉记者："我接触的第一个期货品种是国债期货。"入市后单边上涨的行情使其获得期货市场上的第一桶金，资金积累至14万元。不过，好景不长，1995年5月17日，中国证监会发布《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》，国债期货通过反向3个跌停板而强行平仓了。 ­

　　王向洋随后进入了深圳中期开做商品期货。刚刚进入市场的他就发现，商品期货不同于国债期货的单边上涨，而是有涨有跌，行情很难把握。不可避免的，他在绿豆期货买卖中爆仓了，资金只剩1万多元。王向洋说："我当时非常沮丧，但是我身边的一位朋友老顾的经历给了我信心。" ­

　　王向洋说："我记得非常清楚，当时咖啡从底部拉起，已经涨停，第二天我的朋友老顾果断地满仓买入，可是我不敢，没有想到咖啡此后连续10多个涨停板，老顾资金一下翻到12万元，此后咖啡涨停打开了，老顾问我：'今天量放得如此大，价格却不再涨，是否有问题，是不是要做空？'我马上说：'涨得这么好怎么敢做空。'但是老顾反手做空了，奇迹发生了，咖啡紧接着十几个跌停，老顾一下子资金翻到150万元。其实老顾每天总结思考市场消息，并不是盲目做多做空，但是当时我一点也跟不上他的思路。"老顾的例子给了王向洋很大的触动，一方面他觉得期货市场有赚头，另一方面他也开始思考自己将要如何去做。 ­

　　认定趋势交易 ­

　　在1994年到1997年中，王向洋一直在摸索自己的方法，但是成绩一直不理想，资金就徘徊在1万到10万元，1997年朋友给王向洋带来本书--美国期货大师斯坦利·克罗著的《克罗谈投资策略》。王向洋说："这本书教会了我什么是真正的期货，什么是趋势交易。" ­

　　"其实期货趋势投资与股票差不多，只不过时间比股票要短。"王向洋说，"于是我开始尝试趋势交易，效果非常好，我有时候一个月只做一单，但发生失误的频率减低了很多。"2002年整个商品牛市起步，王向洋看准了这个机会，在橡胶期货的上涨中发挥出色。 ­

　　与一般期货投资者不同，看准了，王向洋就会重仓进入，进而追加砝码。王向洋指出："资金量小，刚开始只有进攻，才能开启赢面，所以有时候我的仓位较重。当然我这里所说的满仓、重仓与大家理解的不一样，满仓是资金使用率高而不是整个银行账户上所有的钱进入市场。我也有资金控制，每到盈利一倍时，我就抽出一部分资金划回银行，在期货账户外留有余地。" ­

　　除重仓趋势交易外，浮盈加仓也是王向洋常用的操作手法，在出现突破后顺盈加仓。王向洋认为，如果预计未来走势将会有更大盈利就可以加码，但加码要注意这笔资金必须尽快处于盈利状态。如果这笔资金在当天收市之前处于亏损状态，必须当机立断处理掉。 ­

　　突破回调瓶颈 ­

　　在王向洋逐步走出自己的交易风格之时，一个难题一直困扰着他。 ­

　　王向洋指出："2006年我参加中期杯比赛时遇到了严重的挫折，当时正是铜的牛市起步，我采取盈利加码的方法，10万元在短短一个月内翻至88万元，收益率达700%多，但是，此后铜的行情急剧调整，一下子把收益率打到仅100%。我擅长做单边突破市，却无法规避这种趋势中的回调。" ­

　　这个难题一直困扰王向洋到此次参赛之前。"比赛前我看了德国军事大师克劳塞维茨的《战争论》，对我启发很大。此次比赛又正当国际金融危机爆发、商品市场'雪崩'，商品期货又走出单边市，就在其回调之时，我用了跨品种套利的方法来规避回调风险，没有想到效果出奇地好。当时我用一半资金继续做空橡胶这个最弱的品种，匀出一半资金来做多最强的品种塑料。结果橡胶继续维持跌停，而塑料连现3个涨停，不但规避了回调风险，还达到相当于满仓盈利的结果。"王向洋向记者表示。 ­

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　　据青年报讯，昨日多位期货投资者向记者反映，有经纪人在开发客户中大肆渲染东航期货实盘比赛中出现的54倍高收益率。但经记者多方调查核实发现，由东航期货参与举办的该比赛实际上存在不公开透明和舞弊的问题，而且不少客户出现较大亏损。 ­

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　　【期货实盘比赛】多数客户其实亏损 ­

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　　去年11月刚从股市转投期市的李先生昨日对记者表示，最近有经纪人游说他到东航期货开户交易，参加“潜龙出渊———中国金融投资2008-2009期货实盘交易精英赛选拔大赛”，并且以该比赛有6个月产生54倍收益率的事例作为卖点大力推荐。李先生虽然进入期货市场的时间不长，但听说了期市“水很深”，部分期货公司存在不规范经营的问题。因此，他留心在期货圈子中打听了一下得知其实有不少参加该比赛的客户亏损较大，而东航期货只是大肆宣传赢利选手的个案，却回避不少客户亏损的事实。 ­

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　　一家券商系期货公司的高管刘先生表示，今年以来监管部门已多次要求期货公司加强投资者教育，推行适当性投资者制度，不能单纯为了拓展业务而到处拉客户，导致不适合期货投资的客户盲目参与而损失惨重。记者从国际期货了解到，实盘比赛中只有约36%的投资者最终赢利，近三分之二的投资者都是亏损的。 ­

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　　【不公开持仓明细】业内揭秘“短期暴利” ­

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　　记者在调查中还发现，东航期货参与举办的该期货实盘比赛还存在信息不公开透明和参赛投资者作弊等严重问题。记者从其服务热线了解到，该比赛只公布投资者的收益排名，而不公开具体的持仓情况，但这完全不符合国内期货实盘比赛的惯例。例如，由国际期货已举办8届的“中期杯”期货比赛就坚持每日公开投资者的持仓明细，这样可以保证收益率真实可靠。当记者质疑比赛不公开透明时，东航期货的热线人员只是以“保护投资者隐私”为理由搪塞。 ­

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　　期货业内人士还向记者透露，东航期货参与举办的该比赛存在投资者舞弊的严重问题，记者通过多种途径均证实了这一说法。东航期货在去年11月28日就专门发出公告称，由于选手“lhd929”（账号8511616）在比赛过程中舞弊违反规则，因此被取消比赛资格。沪上一家市场规模排名前十的期货公司市场部负责人谢小姐对记者表示，以前其他期货公司举办的交易比赛由于公开透明，就没有出现舞弊现象，而业内对东航期货渲染的“6个月54倍收益率”也有很大争议。另外，她还揭秘“期货比赛短期暴利”的真相，由于交易中无非做多和做空两种选择，因此只要将资金平均分散到几个不同账户作组合投资，其中一个账户就很可能出现高收益，代价是其他账户出现爆仓。 ­

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　　记者在调查中发现，虽然东航期货通过各种途径大肆渲染“6个月54倍收益率”，但是其母公司东航集团旗下公司因为在衍生品业务上错误投资而遭到严重亏损，甚至不得不依靠国家注资超过70亿元。­

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