投资的核心是找到价格大幅低于内在价值的公司，然而，即使找到这样的公司，也会存在价值难以实现或机会成本太高的情况，梳理一下内在价值实现的几种路径，对投资决策的制定或许有帮助。这里的内在价值指未来现金流的折现和清算价值两者之中的最大值。

　一、取得控制权

若一个公司的市值远低于内在价值，那么取得公司的控制权是实现内在价值的有效路径之一。例如某公司的市盈率只有1倍或者净运营资产远高于市值，若能够取得多数股权，可以立即在董事会中取得控制权，制定高分红政策，或者出售一部分不影响运营的证券再大幅分红，或者回购股票，或者用现金收购其他低估资产，或者聘用优秀管理层等等，从而实现公司的内在价值。

　这种方法适于拥有较大资本量的机构投资者或产业投资者，并且需要相关的自由市场和股权结构来配合，若股权集中度高的话，例如一股独大，那么这种路径也就难以走通。国内的情况更加特殊，若公司有国有股份，取得控制权会非常困难。另外，对于中小投资者，更是没有实力取得公司的控制权。

二、提高分红率

多数情况下，公司管理层和股东的利益并不一致，管理层往往有把公司规模做大的欲望，就像狮子为了扩大地盘一样，甚至不惜血本、不讲求投资收益率，留存大部分利润或进行无效的再投资，浪费资本。

　　有些公司会存留大量现金放在银行账上收取跑不过通货膨胀率的利息，而资本市场往往只看分红收益率，若此时公司遇到行业困境，市场会把公司的股价打到不可思议的低位。此时，提高分红率是提高市值的有效途径，例如某公司的分红率为30%，利润为100亿元，市值为600亿元，对应的分红收益率为5%，和债券的收益率接近，如果公司把分红率提高到50%，为了维持5%的投资收益率，市场会把总市值推高到1000亿元，市值增加了66.7%。

三、回购股票

整体市场低迷或某个行业在景气度低估时期，公司的股价经常跌至净资产以下或者净现金以下，而公司的长远价值显著高于股价，这时回购股票是非常有效的提高每股价值的方式。

例如，某公司利润100亿元，市值500亿元，股数为50亿，净资产也是500亿元，市净率为1倍，市盈率为5倍，每股净资产为10元，每股净利润为2元，若公司回购2.5亿股(5%的股本)，共花费25亿元，总股数变为47.5亿股，每股净利润变为2.1元(提高了5%)，若保持市盈率不变则股价会上升至10.5元(提高了5%).

同样花费25亿元，股价越低，能够回购的股数越多，那么每股内在价值提高的比例就越大。

回购股票还有一个好处，相对于分红节省了分红税。

四、公司并购

证券市场短期的走势主要靠资金供需决定，在市场低迷时，容易出现大量被低估的公司，而一些市值较小的公司经常会被收购或者被主要股东私有化，这种方式也是实现内在价值的途径之一。

例如某骨科器械公司行业前景广阔，利润增长稳定，现金充足，且没有负债，但受市场低迷的影响，市盈率只有约10倍，某国际医药巨头看上了这家公司，以30倍市盈率的价格进行了全额要约收购，投资者在较短的时间内获得了3倍的收益。但这种机会可遇不可求。