虽然不甚满意，但要清楚这已经是一年中的欢乐好时光。这里可能是牛市下半场至熊市上半场的转折点。我们基本确定后面追赶的是一只熊，但不确定它是只大的，还是只小的，在这个时间段，唯一可以确定是：你需要比同伴跑得更快一些，而不是留下来抵抗。
     

回到证券市场，正如牛市中的每一次调整，其实给了场外多头逢低建仓的机会一样，熊市中低能量形态下的反弹，由于资金不断出逃，将形成层层叠叠的套牢盘，在低能量情况下不断挑战压力区域。而市场当下流行的创业板概念炒做，实际上是低能量情况下的无奈之举，类似08年的农业概念炒做，廖化作先锋，可以提高短期内的市场活跃程度，但无力提高市场重心。       

我们的操作建议是：将总仓位减仓至个人觉得舒适的安全水平，以回避不确定性的调整风险。在调整后的多头部位方面，主要考虑构建避险性组合为主。

由于市值配售的边际效应，将会在未来影响到定向增发市场，因此，可以预期2014年，随着经营环境的好转，这类股的普遍性套利将会是大概率事件。

为何会如此，市值配售，申购新股，市值配售的股票首先是要有一定的安全边际的，那么我们不难判断此前12月份的暴跌和市值配售的关系，即将权重股砸的越低。那么未来市值配售所承担的波动风险也就越小。

但是，如果考虑到安全变价，定向增发有一个增发价格，这个增发价格是参与增发的机构的保底价，一旦被跌破，就意味着机构将会亏损。因此，在理论层面上，还是存在一定的安全边际的。

而考虑到险资申购新股，将要进行大量的市值配售，更加追求安全边际，那么一旦某家公司的定增机构出现了险资，那么就很可能迎来更多的资金参与到这类股的炒作中，从而定增市场将会迎来较大的投资机会。比如近期中国重工的，参与增发的机构就有两家保险公司，而按照这个逻辑，我们在今年是可以找到很多类似的股票来进行投资，获取其波段收益的。