以光大保德信瑞和A为例，截至11月23日，该基金近一个月收益率为19.49%，而一个月前的10月23日时，该基金甚至在今年亏损了超10%。具体来看，该基金在三季度对持仓进行了“大换血”，从二季度以食品饮料、免税等消费股为主的持仓，调整到以新能源、军工、汽车等行业为核心的泛制造业领域，前十大重仓股全部发生了更换。

　　无独有偶，杨超管理的金信核心竞争力也进行了大幅度的调仓换股，投资组合从二季度的科技股全面转向军工，其第四大重仓股中直股份四季度以来的涨幅超30%，为基金贡献了丰厚的收益。截至11月23日，该基金近一个月收益率为19.02%，而在一个月前该基金的年内收益率为-7.45%。

　　银河文体娱乐的操作则略有不同，该基金虽然对持仓股票的调整不大，但是大幅提高了股票仓位和持股集中度，其中股票仓位从二季度末的67.97%提高至三季度末的87.08%，前十大重仓股合计仓位从58.81%集中至74.90%，前十大重仓股占基金净值比全部超过了5%，从侧面增加了基金净值的弹性。

　　国金证券研究员艾熊峰认为，年底逆袭成功的基金一般有两类：一是风格切换下的躺赢，即在此前三季度的持仓前五大行业中，对于年底表现占优的板块已经有一定的仓位暴露，随着年底行情中相关行业的更好市场表现，此前持仓的这些板块对业绩形成明显的贡献；二是调仓更为激进，例如会对年底表现更好的板块进行一定的增配等等。由此可见，基金年底逆袭成功的核心原因既包括了被动因素，也涵盖了主动因素。

　　但从今年行业轮动加速、市场震荡加剧等股市特征来看，显然，灵活的调仓换股更适合当下行情，而上述逆袭的基金恰恰是一些历史换手率较高的产品，且近期的基金实际净值与估算净值之间偏差较大，这意味着相比三季度，基金经理们或许已经再次进行了较大幅度的调仓。