为了研究股神巴菲特，我发明了一个叫作“市赚率”的估值参数。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。当市赚率等于1PR时为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。巴菲特的经典投资：喜诗糖果。市赚率=12.5/25=0.5PR，相当于半价买入，巴菲特自称从“猿”变成了“人”！

令人意外的是，虽然我发现了巴菲特的投资秘密，又发明了市赚率公式。并严格遵守高估越涨越卖、低估越跌越买的投资策略。但是2016年至今，年化复利却只有20%多点。这究竟是为何？直到最近我才想明白！

首先要说的是，巴菲特的搭档芒格认为，时间拉长，复利只与ROE有关。两只股票，ROE分别为6%和18%，多年后两只股票的投资复利也与ROE相差不多。国内股市当中，高ROE企业当属贵州茅台，ROE高达30%左右。低ROE企业则是银行股，ROE只有10%左右。平均下来，分散投资的平均ROE也就是20%左右。所以结合芒格的理论，我的年化复利也就是这个水平。

综上所述，虽然我经常进行高抛低吸，但偶尔也会有不幸踩雷（比如2018年的中国华融）。如此一来，2016年至今，年化复利只有20%多点，也就不难理解了。

看到这里，有的读者或许会问。既然高ROE企业带来高复利，为何不单吊茅台？个人认为，即便茅台可以实现永续经营，但却未必能够实现永续高ROE。说不定哪天，高端白酒就不香了。所以我个人还是采用分散投资的策略，单一股票的最高仓位不超20%。

最后要说的是，20%的复利看似不高，其实也并不算低。慢慢悠悠、老老实实的投资，心焦时再多做几次套利（比如邮储银行的AH搬砖），财富自由就会越来越近！

引用股神的原话：巴菲特的投资方法真的很难学习吗？其实并不难，只是很多人不愿意慢慢变富…………

市赚率相关文章雪球链接：

《投资界的哥德巴赫猜想：如何最公平的估值茅台与银行？》网页链接

《600字读懂巴菲特的投资秘密》网页链接

@今日话题 @哆啦A梦睿-十贰生 @守愚守愚 @菜根谭行者2010 @雪色泪影 @银粉酒粉 @yaoyaopatrick @青山雨雨 @古道1 @沸活量 @tianremi @岭南石湾公仔 @玄冲子 @复利前行慢慢变富 @神秘亚马逊 @如意大乖乖 @王利群Alex @大路_正道 @反者道之动- @暗香来梅姐 

 $邮储银行(SH601658)$ $招商银行(SH600036)$ $成都银行(SH601838)$