杰西·利弗莫尔( Jesse Livermore )(5)

 　　

利弗莫尔相信，成功的交易人必须具备一些特质，并不是每个人都适合操作股票。愚蠢、懒惰，或者情绪有欠平衡，尤其是想要迅速致富的人，不适合从事这一行。利弗莫尔认为，怀有一夕致富心理的人不宜进场，这一点很重要。 

　　

　　利弗莫尔十分尊重时间要素，坚信不应该拿市场做为迅速致富的工具。以那种方式去看市场，极为危险，而且通常会落到恰好相反的下场。至于利弗莫尔后来一直处理不好，最后甚至以悲剧性的死亡收场的情绪平衡，是十分重要的一件事，因为股票市场上的胜负，情绪之战的成分浓于理性之战。

　　利弗莫尔相信，镇静是操作成功必备的特质之一。他晓得，健全的精神平衡状态 —— 不被希望或恐惧牵着鼻子走──是成功交易人拥有的重要技能。耐心等候适当的机会现身，是另一项必备的技能。缺乏耐性的交易人，容易自暴其短，也是发生亏损的主要原因。另外，不将自己的亏损和获利透露给别人，也是非常重要的事情。始终不断研究市场的工作伦理，同样缺之不可。

　　利弗莫尔把股票投机当做专职工作，因为这件事必须全力以赴，才能交出优异的成绩。成功的医生或律师需要受过良好的训练，并且努力钻研本行知识。股票交易人也没有两样。大部分人不认为股票市场需要像医生或律师投入那么多的心血。他们觉得，踏进市场操作股票，相当简单，不费吹灰之力，因为只要指示营业员下单买卖就行。或者，听些小道消息，然后采取行动，钱就会自动送上门。如果你没有受过适当的训练，并且取得执照，正常人不会请你开刀或者上法庭为他辩护。股票操作也是同样的道理。这门技能必须日益精进。

　　

　　利弗莫尔将操作股票视为经营事业，不断寻找新的方法，改善他的技巧。 他认为不可或缺的专门技术知识有： 

　　控制情绪（控制影响每一位交易人的心理层面）。 

　　拥有经济学基本面的知识（这是了解若干事件对市场和股价可能造成什么影响的必要智慧）。 

　　保持耐性（愿意放手让利润愈滚愈大，是杰出交易人不同于平庸交易人的特质）。

　　 他认为必备的另外四种关键技能和特质是：

　　观察──只看事实资料。 

　　记忆──记住关键事件，以免重蹈覆辙。 

　　数学──了解数字和基本面。这是利弗莫尔天赋异禀的长才。 

　　经验──从你的经验和错误中学习。 

利弗莫尔的操盘纪律

　以诚实的态度保持正确的纪录、自己动脑筋思考、自行做成决定，都是利弗莫尔严格遵守的重要纪律。每当不自己做决定，他一定赔钱。

　　利弗莫尔广泛检讨所有的操作，尤其是发生亏损的操作。这是他最为坚持的特质之一，并且在事业生涯之初就刻意培养这种习惯。检讨过去的操作，对他是最好的学习机制，如此才能避免重犯过去相同的错误，防范将来继续发生损失。

　　利弗莫尔后来遵守的另一个纪律（如果早点发展出来，也许能够帮助他避开一些最低潮的时期），是拿出一半的利润做为现金准备；这些利润通常来自获利高达一倍的操作。有了现金准备，他就不会破产，也能在市况反转时，供应所需的资金。现金准备让他有本钱掌握市况的变化，投机获利。

　　利弗莫尔很早就学到的另一个重要教训是，每天或者每个星期都操作，是失败者的玩法，不会取得太大的成功。他晓得，操作股票获利的时机有许多，但有些时候，应该缩手不动，绝不操作。当市场缺乏大好机会，经常休息和度假，在利弗莫尔是健康的事情。这个纪律强迫他不要一天到晚操作个不停。有时退居场边，当个旁观者，可以比日复一日不断观察小波动，更能看清重大的变化。

　　利弗莫尔时时保持高度的警觉，埋首研读行情，并且分析市场和个股的价格动向。他不但在操作上严守纪律，也律己甚严，这些，成了传奇性的故事。例如，他每天清晨在住处闭门研究，时间通常选在早餐前一两个小时。独处的这段宁静的时光，没人打扰，对他来说十分重要。经过一晚充分的休息，他发现晨间作功课，头脑特别清醒。他可以分析经济状况、前一天的新闻，然后决定他相信应该采取的适当行动，以及市场可能会有的反应。 

　　利弗莫尔喜欢安静，尤其是在工作时间，他不允许别人谈话打扰他的思路。到了办公室，他不准助手在工作时间讲话，而且他整天大部分时候都站着。这么做，是为了看清楚报价行情，也因为他相信，直立的完美姿势，能让他的思考更为敏锐。据说他的桌子干净得连一张纸也看不到，桌面整理得井井有条。利弗莫尔为了追求巅峰的表现，在操作上显然自律甚严。

利弗莫尔破产的根本原因：人性

　　利弗莫尔在写出如此深刻的《股票作手回忆录》以后，在功成名就的 30 年代，为什么最后仍然陷入破产的境地？

　　人们对此的说法不一，有人说：这是人性缺陷导致。如果说投机事业极其艰难，非常辛苦，那么这个难点和苦处就是我们必须时刻克制情绪，来不得半点大意。而那些大师技艺精湛，屡战屡胜，在他们评估所有条件都具备或者压力过大的情况下，很可能孤注一掷，不遵守纪律。我想这是他们破产的直接原因。如果他们没有孤注一掷，如果他们遵守纪律，是否还会惨遭破产的厄运呢？可以说技艺越是精湛、经验越是丰富，获得的胜利越多，人性考验就越严峻。 

　　有人说： 利弗莫尔失败的根源在于虚名：名号交易天才、渴望受人们敬畏、妄图控制市场、股市国王等等。 还有一位网友的回答是：利弗莫尔失败的根源，源于他在多次东山再起之后，对失败的判断明显带有过多的乐观主义色彩。利弗莫尔的失败必然违背了他从前遵守的原则，这一点是毫无疑问的。如此，人性的弱点又一次战胜了出类拔萃的人，和击败其他亿万普通民众一样。

　　上面各个朋友的回答中，有一点是大家的共识，即没有人认为利弗莫尔的失败是因为他对市场的认识浅薄，他的交易策略和技巧有问题。也就是说，利弗莫尔的失败，更多的是因为人的心理、人性的因素，即他的内在精神方面的原因。作为交易天才的利弗莫尔，并不是市场打败了他，而是他自己打败了自己。

　　我们不知道利弗莫尔最后十年是怎样做交易的， 1929 年他还拥有 3000 万美元以上的资金，却在短短几年的时间里赔得干干净净。我们手头没有 30 年代他失败交易的细节记录，根据我自己的交易经验和市场认识，以及逻辑推断，利弗莫尔后来的再次失败，肯定是犯下了他自己过去坚决反对的下列几类错误：重仓交易、逆势交易、频繁的短线交易、出现亏损时没有控制风险。还有一种可能是他逆势操纵市场失败，从本质上说，这种错误仍然是企图对抗市场大趋势的逆势操作。