加载中…玉米期货季节性走势特征分析
(2013-12-26 10:41:55)
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财经 |
我国是世界第二大玉米生产国，随着国内玉米的需求不断增大时至2004年9月，郑州商品交易所玉米期货上市，从玉米的属性来看，既具有工业品性质也包含其农产品的特征，从玉米的走势可以看出，玉米生产销售的季节性特征较为明显，我们通过仔细分析，可以把握玉米价格走势。
图1-1
玉米期货价格季节性统计分析表（2005年1月-2010年12月）
图1-2
玉米期货上涨概率及收益率
从图表1-1 、1-2可以看出，一年中玉米价格上涨概率超过80%的有3个月分布在上半年和下半年，其中6个年份5月的上涨率为100%，平均最大涨幅比平均最大跌幅高37.2元/吨，百分率变动量为35%，涨幅明显。玉米一般延续6-10月份的低迷，即便是上涨，持续时间也仅有一个月，另外此阶段也是国家抛储的季节，拍卖价格高低对于玉米价格都不会产生结构性影响，消费支撑未进入强势。进入6月份以后，由于雨季等天气因素变化都会影响到玉米的销量，使得市场对期货市场缺乏有力支撑，故玉米7月收益率会大幅下降。
在图表1-1、1-2中我们可以看出6月份的月度收益率、平均涨幅都是最小的，百分率变动量为-2.25%，表明跌幅较高，无论是平均最大的涨幅差值还是平均百分率变动，6月份的数值是全年12个月中最小的，由此表明6月份是一年当中上涨动能最为欠缺的。
上涨概率低于50%的仅一个月，即4月。其中下跌率最高的是4月份，对于4月份而言其中6年中其中有4年是下跌的，其平均最大涨幅比平均最大跌幅低23元/吨，百分率变动量为-13%，表明相对跌幅较大，无论是下跌概率还是平均最大跌幅差值或平均百分率变动4月份都是居前的，这表明一年中4月份的下跌动能最大。
另外从图1-2中的月度收益率均值来看，玉米价格一年中有4个阶段性上涨高峰，分别是3月、5月、7月和11月，其中3月的收益率最大，达到6.76%。6月份收益率达到年度最低，为-2.25%。
玉米价格的季节性波动，主要是由于玉米价格和天气因素影响具有季节性。由于现在玉米的主要用于工业和饲料，所以需求量相当可观。但接下来8-10月需求较为平淡，但由于今年自然灾害较多，对玉米产量打击严重，且玉米的主要用途是工业及饲料，全年需求量都比较大。在秋收时节，市场对新鲜玉米的需求量也会有所提升，但不会对影响市场价格产生太大影响。受今年自然灾害影响，全球玉米都有减产迹象，并且由于今年干旱，洪涝，大风等灾害较为严重减产幅度较大。随着人们生活水平的提高，对于玉米的消费也越来越高，比如杂粮中的玉米面，还有就是玉米油，需求量不断增大。接下来玉米的消费进入小高峰期，这个时期的玉米的产销率将处在一个稳步走高的过程中。
7月份即将结束，8月临近，从图1-1、1-2中我们可以看到每年的7-8月份玉米月度销量呈下跌趋势，通过分析我们预计有几种情况：第一、消费是影响期价最重要的因素，第二、现货价格与期货价格不同步存在一定的滞后性，所以在进入8月月这一时间段里由于传统消费与消费旺季存在一定的差异性，建议在这个月份投资者交易时需谨慎。
图1-3 玉米期货季节性指数
图1-3中有一条实线代表2004年-2010年6年的玉米期货价格季节性指数，图中我们可以发现3月份达到相对高点，全年基本处于震荡区间，11月出现次高点，3-4月份下跌幅度较大。这一结论与前面根据上涨年数百分率、月度收益率、平均最大涨跌幅变动及平均百分率变动得到的结果基本吻合，图形表现与图1-2也颇为相似，由此我们得到一个结论剔除异常数据计算季节性指数可以更接近事实，使我们在期货市场上能更准确的判断，运筹帷幄决胜千里之外。
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