加载中…棉花期货季节性走势特征分析
(2013-12-26 10:39:53)
我国是世界上产棉大国之一，随着国内棉花的需求不断加大时至2004年6月，郑州商品交易所棉花期货上市，从棉花的属性来看，既具有工业品性质也包含其农产品的特征，从棉花的走势可以看出，棉花生产销售的季节性特征较为明显，我们通过仔细的分析，可以把我棉花的价格走势。
图1-1
棉花期货价格季节性统计分析表（2005年1月-2010年12月）
图1-2
棉花期货上涨概率及收益率
从图表1-1 、1-2可以看出，一年中棉花价格上涨概率超过50%的有7个月分布在上半年和下半年，其中6个年份11月的上涨率为50%，但是其平均最大跌幅反而比平均最大涨幅高了991.667元/吨，且百分率变动量也仅为6%，相对涨幅一般，这是因为
进入11月份，天气逐渐寒冷，由于气温低土壤湿造成棉花死苗严重，在加上11月份多发冰霜天气，不利于棉花作物的生长，因此天气变化会影响到棉花的销量，使得现货市场对期货市场缺乏有力支撑，故而棉花11月份跌幅高于涨幅。
在图表1-1、1-2中我们可以看出12月份的上涨年数、月度收益率、平均涨幅都是最大的，百分率变动量为52%，表明相对涨幅较高，无论是平均最大的涨幅差值还是平均百分率变动，12月份的数值是全年12个月中最大的，由此表明12月份是一年当中最具上涨动能的。
上涨概率低于50%的只有1个月，这表明棉花期货的上涨走势较好，其中下跌率最高的是8月份，下跌概率为66.67%，对于8月份而言6年中有4年是下跌的，平均最大跌幅比平均最大涨幅高出491.667元/吨，百分率变动量为-38%，表明相对跌幅较大，无论是下跌概率还是平均最大跌幅差值或平均百分率变动8月份都是居前的，这表明一年中8月份的下跌动能最大。
另外从图1-2中的月度收益率均值来看，棉花价格一年中有两个阶段性上涨高峰，分别是10月和12月，其中10月的收益率最大，达到9.28%。11月份收益率达到年度最低，为-3.87%。
棉花价格的季节性波动，主要是由于棉花价格和天气因素影响具有季节性。从图1-2中我们可以看出6月、7月在1年中走势较好，这是因为这个时间段的棉花生长状态良好，这一时间段棉花进入一个稳定上涨的趋势。
随着7月份即将结束，8月份即将来临，进入8月份以后从图1-1、1-2中我们可以看到每年的8月份棉花价格呈下跌趋势，本来进入8月快临近秋季应该是棉花市场最活跃的时段，临近秋季纺织厂的需求量放大，本来这一时段应该是棉花的消费旺季，从期市的走势来看，棉花反而呈现下跌趋势，通过分析我们预计有几种情况：第一、天气变化的客观因素影响期市行情，第二、农户手中囤积了大量旧棉有意抬高价格，虽然纺织业对棉花的需求扩大，但是棉市有买无卖，所以在所以在8月这一时间段里由于传统消费与消费旺季存在一定的差异性，建议在这个月份的投资者交易时需谨慎。
图1-3 棉花期货季节性指数
图1-3中有一条实线代表2005年-2010年6年的棉花期货价格季节性指数，图中我们可以发现10月份达到相对高点，第二季度表现为平稳走势，12月出现次高点，10-11月份下跌幅度较大。
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