豆油期货季节性走势特征分析_怒放的生命

从图表1-1 、1-2可以看出，一年中豆油价格上涨概率超过50%的有9个月分布在上半年和下半年，其中5个年份7月的上涨率为60%，但是其平均最大跌幅反而比平均最大涨幅高了199.6元/吨，且百分率变动量也仅为9%，相对涨幅一般，这是因为历年在进入7月份之前的4-5-6月份都是影响豆油价格因素错综复杂的月份，由于豆油上游大豆现货市场行情清淡，使得压榨厂进货规模缩小，市场信心不足从而影响豆油价格走势，豆油一般延续在3月份的低迷状态，即便是上涨，涨幅也相对较小，此阶段也是国家抛储的季节，消费支撑未进入强势。进入7月份以后，由于雨季等天气因素变化都会影响到豆油的销量，使得市场对期货市场缺乏有力支撑，故豆油7月跌幅高于涨幅。

在图表1-1、1-2中我们可以看出12月份的上涨年数、月度收益率、平均涨幅都是最大的，百分率变动量为69%，表明相对涨幅较高，无论是平均最大的涨幅差值还是平均百分率变动，12月份的数值是全年12个月中最大的，由此表明12月份是一年当中最具上涨动能的。

上涨概率低于50%的有3个月，分别是1月、3月、8月。其中下跌率最高的是1月份，下跌概率为100%，对于1月份而言其中5年中其中有5年是下跌的，平均最大跌幅比平均最大涨幅高出694.8元/吨，百分率变动量为-60%，表明相对跌幅较大，无论是下跌概率还是平均最大跌幅差值或平均百分率变动1月份都是居前的，这表明一年中1月份的下跌动能最大。

另外从图1-2中的月度收益率均值来看，豆油价格一年中有3个阶段性上涨高峰，分别是2月、4月和12月，其中12月的收益率最大，达到10.83%。3月份收益率达到年度最低，为-6.99%。

图1-5为豆油期初期末百分率及变动，期初百分率的含义为：期初价格与该期最低价之差/该期高低价之差，期末百分率的含义为：期末价格与该期价最低价之差/该期高低价之差。平均百分率变动量是所有年数计算值得平均，该指标的有点是相对幅度的比率对涨跌幅进行了度量，避免了绝对量可能使平均数产生较大偏差的可能。从图1-1和1-5中我们可以看出12月份上涨的概率达到100%，并且12月份期初变动率为17，期末变动率为86，这表明12月份在整年中上涨的动能是最强的，6月份为一年中下跌动能最强的月份。从期初到期末6月份的下跌动能是最强的此图分析恰恰与图1-1及1-5图表反映数据吻合证明通过期初及期末百分率变动能更好的判断出季节性波动最理想的指标。

豆油价格的季节性波动，主要是由于豆油价格和天气因素影响具有季节性。由于豆油价格对于上游大豆价格依赖性相对较强，东北及黄淮地区目前是我国大豆的主产区，收获季节一般在9-10月，而10-11-12月则是冬季也是豆油消费的旺季，固每年的10月、11月、12月份我国的豆油期货价格形成攀升局面，由于6-7月份多为雨季的多发期，天气因素的变化会影响农作物的收成，固每年的6-7月豆油期货价格呈现下降趋势。

随着11月份的结束12月份的到来，进入12月份以后从图1-1、1-2中我们可以看到每年的12月份豆油上涨年数百分比最大，历史数据显示达到100%，并且月度收益率也达到最大。随着传统佳节的来临，下游需求逐渐增加，因此豆油在12月份普遍能获得较大的增长幅度以及收益率，我们通过仔细分析得出建议性结论，此阶段价格走低受传统消费与库存容量减少影响，建议在12月份操作的投资者交易时可积极建立多头仓位，逢低买入为主。

图1-3 豆油期货季节性指数

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图1-3中有一条实线代表2006年-2010年5年的豆油期货价格季节性指数，图中我们可以发现12月份达到相对高点，第二季度表现为相对平稳的区间震荡，1和2月出现次高点，2-3月份下跌幅度较大。

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