图1-3 PTA上涨、下跌年数和上涨年数百分比

图1-4 PTA平均最大涨跌幅及差值

　　从图表1-1 、1-2可以看出，一年中PTA价格上涨概率超过50%的有5个月，1月、7月和12月的上涨率达到80%及以上。其中1月份上涨概率、月度收益率两项指标排名均在第一，平均涨幅也在较高水平，且百分率变动量为44%，表明1月份是一年中最具上涨动能的。另外，12月份的上涨概率也有80%，收益率也达到了5.71%，百分率变动量为35%，说明12月份的上涨动力也较为强劲。

　　上涨概率低于50%的有5个月，分别是5月、6月、8月、9月和10月。其中下跌率最高的是9月，下跌概率为80%，平均收益率为-7.37%，平均最大跌幅较平均最大涨幅高出533.6元／吨，且百分率变动量为-33%，说明9月份是下跌动力最强的月份。

　　另外从图1-2中的月度收益率均值来看，PTA价格一年中有3个阶段性上涨高峰，分别是1月、7月和12月，其中1月的收益率最大，达到5.93%。9月份收益率达到年度最低，为-7.37%。

图1-5 PTA期末期初百分率及变动率

　　图1-5为PTA期末及期初百分率及变动率，期初百分率的含义为：期初价格与该期最低价之差/该期高低价之差，期末百分率的含义为：期末价格与该期价最低价之差/该期高低价之差。平均百分率变动量是所有年数计算值得平均，该指标的有点是相对幅度的比率对涨跌幅进行了度量，避免了绝对量可能使平均数产生较大偏差的可能。

　　从图1-1、1-5可以看出上涨动能最强的1月份，期初百分率变动为23，期末百分率变动为67，这表明从期初到期末1月份的上涨动能是最强的，相反9月份为下跌动能最强的月份，期初百分率变动为60，期末百分率变动为27。此图分析恰恰与图1-1及1-2图表反映数据吻合，证明通过期初及期末百分率变动能更好的判断出季节性波动最理想的指标。

　　PTA价格的季节性波动，主要是由于纺织行业的季节性特征影响。2季度和4季度是纺织行业旺季，因为厂家一般在3-4月和9-10月举办订货会，4季度的订货力度最强，因此，12月份和1月份的涨幅最理想，而年初的库存量有时会影响到2季度的订货，因此，2季度的涨幅并不乐观。

　　进入6月份，从图1-1、1-2、1-5中我们可以看到6月的收益率在-2.56%，且平均百分率变动为-34，表明投资机会较差。5月份至今，原油最大跌幅在22%，石脑油下跌25%，PX价格下跌20%。原油作为化工品的源头，其价格持续走低，导致化工品重心整体下移，PTA下跌空间因此打开。PTA终端需求中纺织服装占70%左右，终端纺织服装消费直接决定了PTA需求面的好坏。从目前市场反映的情况来看，上半年纺织服装需求整体偏弱，尤其是出口形势不乐观。从季节性因素来看，6月份将进入纺织服装消费的淡季，但是5月底国内一套140万吨的PTA新产能投产，7月份还将有一套150万吨的新产能投产。PTA新产能投产恰逢消费下降时节，短期内PTA市场将继续消化这个利空因素。我的期货网建议，6月投资策略以做空为主。

图1-6 PTA期货季节性指数

　　图中可以发现指数12月份达到相对高点，9月下滑至低点，期间9月份下跌幅度较大。