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风险提示：

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研报精华

 

1、接力科技股的新主题,刚被大资金盯上了,多家券商狂推,该细分领域最受益！

周末,消息面总体较为平淡。不过,燃料电池这个主题还是吸引了较高的关注度。一个重要的触发是3月15日下午,国务院新闻办举行吹风会,就《政府工作报告》的83处修订进行了解读。其中一条—“推动充电、加氢等设施建设”。这是氢能源首次写入《政府工作报告》

最近天风、国金等多家券商也盯上了燃料电池氢能源领域的机会,核心逻辑如下：

燃料电池汽车由于能量密度高的优势,将成为中国交通领域电动化的重要组成部分。

随着关键零部件的国产化,燃料电池成本迅速下降,经济性逐渐显现,行业爆发就在最近两年。

加氢站和氢气为代表的基础设施的完善是燃料电池产业发展与普及的前提。

1)中国燃料电池进入产业化阶段

氢燃料电池技术满足产业化需求,满足下游交通和备电等领域应用

国家政策循序渐进,地方政府积极推动

中国燃料电池浪潮开启,2018年燃料电池汽车商业化运营的元年,产量达到1619辆,目前国家补贴到2020年不退坡

2)氢气:低成本获取很重要

便捷地获得低成本的氢气成为燃料电池行业能否顺利发展的关键：

行业早期的采用氯碱工业副产氢加上气氢拖车运输可以解决需求

随着需求增加,天然气与煤炭制氢未来也将成为重要的过渡解决方案

而未来随着光伏等可再生能源发电成本逐渐下降,光伏+燃料电池反向制氢或高效电解水装置将成为主流,将大大改变整个能源结构。

目前氢气倛应商区域性强,相对分割,未来随着氢气需求增加、氢气按照能源气体管理,大型能源巨头将在其中扮演重要角色,届时氢将成为像现在的石油一样重要的大宗能源品。

目前有氢气的企业主要是氯碱化工企业和焦化企业,如华昌化工、美锦能源、滨化股份等

3)加氢站是燃料电池产业发展的关键基础设施

目前有大型公共加氢站和小型自制氢加氢站两种方案,以前者为主,后者包括本田的SHS系统目前由于成本问题还未能普及

加氢站行业发展需要解决资金、法规、盈利模式三方面问题,目前都已经初步有了解决方案。

加氢站设备:目前国内2018年已经建设了35Mpa加氢站十几座,出货量超过20个站,70Mpa站也具备生产能力,设备方面,除部分核心零部件从国外进口外,基本都可以国产化。

主要加氢站供应商包括富瑞氢能、华气厚普等,加氢站建设运营的有上海氢枫等企业。

5)相关标的

加氢站和氬气作为燃料电池产业的关键基础设施,加氢站及关键设备、加氢站运营、氢气都将成为巨大的市

场,短期设备机会更大,长期看氢气市场规模惊人

标的:年产5亿方焦化副产氢气的美锦能源(000723.8z)、加氢站供应商厚普股份(300471.5z)、国内加氢站主要供应商富瑞氢能(未上市),建议关注京城股份(600860.sh)、滨化股份(601678.sh)

2、潜伏科刨板盯住这两个方向就够了,这张神表必须收藏,挖出一家公司居然同时参股三家独角兽！

科创板开通在即,市场关注度很高,但投资方向较为繁杂。科创板开通会有吸血效应吗?对于A股科技公司正面还是负面影响?较好把握的投资机会在哪里?分享一篇光大证券报告,梳理非常清晰。

  科创板分流效应远小于价值重估效应

科创板设立一方面对既有板块有分流作用,另一方面会带动上市公司价值重估

从此前创业板开通的经验来看,除了上市首日跑赢上证、中小板以外,此后并无明显影响。

两条主线

科创板开通的投资机会,除了利好新三板企业转板,和网下打新以外,A股投资者能够参与的主要有两个方向,一是研发型企业(创新药、计算机)价值重估、二是科创板公司A股映射。

1)研发型药企价值重估

科创板允许未盈利硏发型企业上市,将极大拓展创新药融资渠道,打破现有估值体系走向PEG+研发管线折现估值,“卖水人” CRO/CMO企业最先受益,接下来是参股科创板公司。

3、现在市场到底有多热?这轮配资监管跟2015有什么不同?重回基本面?一切答案皆在此!

本周分析师观点较为—致,普遍认为市场进入慢牛的震荡期,其中有几位均认为,市场进入存量博弈,后续上涨需要更大规模的增量资金—私募未来进一步加仓的能力有限、外资流入A股速度短期可能放缓,而短期财富效应放缓也阻碍了散户资金流入。

另外一个共识是,市场将重新重视基本面,“进一步上行需要在整固之后得到基本面的配合。”

分享几个有意思的视角:

1)现在市场到底有多热?

海通荀玉根认为

从交易层面看,市场热度类似历史上牛市中后期,观测指标如指数月(周)涨幅、涨停股占比、换手率、融资交易占比、创业板成交占比、分级基金和新股溢价率

从资金层面看,年初至今增量资金整体温和,类似历史上牛市第一阶段,其中外资和杠杆资金上升较明显。

2)这轮配资监管,跟2015有什么不同?

广发戴康回顾了2015由浅入深的配资监管过程:券商检查(自查)、叫停违规、阻断端口。监管逐步收紧的过程中对股市的影响从风险偏好传导至流动性。

而目前监管措施主要可类比15年初的“券商自查、开展座谈会”的早期阶段。

与15年不同,MoM相比HoMs伞形信托的透明程度上升、杠杄资金绕道流入的局势相对可控,在金融供给侧改革的主基调下,监管亦步亦趋”对风险偏好的影响是短期压制、长期抬升”,而对股市流动性的影响有限

3)09年创业板开板后,市场怎么走?

天风策略回顾了十年前的市场走势发现

09年市场从年初反弹到7月底,8-10月震荡调整,10月30日【创业板】开板,此后半年中小板震荡上行,跑贏主板超过20%

因此推导,

19年的市场有望从年初反弹到3月底,4-5月震荡调整,6月左右【科创板】开板,此后创业板大概率迎来第二波大机会,继续较大幅度跑赢主板。

本周新增推荐板块

1)基建类板块重获青睐。中信推荐关注基建板块,认为是近期宏观上重要的结构看点,而近期PPP落地率持续攀升,基建板块整体进入资金面、政策面改善的细化阶段。广发戴康则推荐工程机械、重卡、电气设备等认为在“金融供改下"宽信用需求将率先受益

2)银行:海通荀玉根认为,发现基金的配置不像以前大幅持有价值股,已经较为均衡,因此银行股具备配置价值

3)业绩