导读：

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风险提示：

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股市有风险，投资需谨慎

1、周一狂掀涨停潮的电力物联网还有什么预期差标的?从国电南瑞做深度挖掘!

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周一首条分享的泛在电力物联网深度研报,所列标的周一全线涨停。泛在电力物联网霸屏涨停板后,还有什么预期差标的?

今天主要思路是：

从国电南瑞分包商角度挖掘，此次泛在物联网两大参与主体(项目承接对象)主要集中在国电南瑞和国网信产。跟他们平级的公司不多:计算机这边仅有太极股份、北明软件(常山北明全资子公司)两家。

此外，就是去找南瑞的分包商。国电南瑞的信息采购目录表如下,这是2019年2月还在执行的目录。目录包含的公司比较多。但是从分包候选名单出现的频次看,主要的指向的还是“太极股份、北明软件、中科金财、科大国创、银信科技这几家”。

2、躺赢CATL与特斯拉大动作!此公司垄断CATL90%产品+新进特斯拉产业链,板块需求3年激增5倍,超级景气来袭右侧行情刚刚启动(先导智能、赢合科技、科恒股份)

在萧瑟的汽车销售数据下难掩新能源车持续高増长的光芒,电动化是非常确定的趋势,电池厂纷紛加速扩张,全球龙头产能将在3年内翻5倍。作为其上游的设备商迎来超级景气周期,供不应求将成为趋势,三家绑定龙头电池厂+一体化优势的企业值得关注。

电池厂产能3年扩5倍

从上游来看,全球锂电龙头进入新扩产周期,产能将在未来3年內扩张5倍,对应设备新增投资将高达1600亿。

同时,技术和制造工艺进步推动下,锂电设备的迭代速度从过去的5-8年大幅缩短至目前3-5年,存量更新改造亦带来新需求

设备商从价格战转向供不应求

1)短期来看,电池厂高速扩产均在备战无补贴时代,优质设备商从价格战转向供不应求,进入超级景气周期

2)长期来看,补贴退出后,电动车行业真正转向市场驱动,技术进步动力电池成本下降电动车性价比提升,消费意愿提升将促进新能源车销量持续增长。

躺赢日韩市场产能不足

日韩电池巨头三星、LG、松下等加速扩产,但本国的设备企业产能瓶颈非常明显,对中国设备商来说是唾手可得的机会。

国产设备在性能上(尤其是绕卷机、涂布机)已经优于日韩设备,而价格仅为60%-80%,并且服务意识、快速反应能力更是稳稳超越。

先导智能拿下CATL绕卷机90%订单后已进入松下、LG供应体系,并拿到特斯拉、Northvol等国际厂商的订单;赢合科技获的LG化学19台卷绕机订单

一体化+绑定龙头电池厂的设备商将成为优胜者

先导智能、赢合科技均已完成全产业链布局,科恒股份收购诚捷智能及誉辰自动化等后,具备了中后道环节的生产。

3、业绩持续爆炸、PE却不到10倍的4元股,多路长线资金紧急抢筹,还有百亿资产即将注入

据挖机行业协会统计,2019年2月挖机行业合计销售同比增长69%,环比增长59.4%。1-2月合计挖机销量达30501台,同比增长399%

(1)2019年挖机销量开门红,远超市场预期。

考虑到新年假期因素,1-2月合计销量更能体现年初下游真实需求(同比增长39.9%)。预计3月份作为全年最高月份(销量占比20%),有望持续增长,奠定全年需求高位的总基调。

工程机械:1-2月我们预计中联塔机和汽车起重机同比增60%以上混凝土设备增长20%左右;重点推荐的三一重工由于去年基数较低今年2月挖掘机、起重机、泵车增长超10%行业总体大超预期。目前我们跟踪的重点公司开工率、销售、订单仍保持景气,虽然一季度要合一起看才客观,但重点是远超市场的预期。

(2)国产挖机市占率快速提升,强者恒强提估值。

三一重工2月提升5.95pct,徐工机械2月提升2.6pct,而同期外资企业市占率均呈下降态势,体现国产挖机得到市场更多认可,验证国内双龙头的成长属性。

我们早就反复强调了不要用宏观的观点简单看机械,尤其是工程机械这一轮复苏受益于供给侧改革、更新求、环保强制淘汰、基建回升、市政建设(献礼建国70周年),另外行业集中度提高,龙头公司强者恒强估值将有明显提升

(3)长线资金大力吃货,调整即是买入时机。

经向多家公司了解,1月社保、养老产品、大国企年全金都有明显增持机械白马龙头的迹像。这些不是短线交易资金,外资未来也将加大配置A股白马；三一重工、徐工机械等龙头现在才10倍PE,调整即是买入时机。继续强烈推荐:三一、徐工、恒立、杰克、杰瑞、鼎力、中勻,反弹还推荐康尼机电、埃斯顿、联得装备等。

标的方面,除了一致认可的三一重工,招商机械还特意强调了PE不到10倍的徐工机械。主要有以下几个看点

业绩超赞:2018年净利润19.5-21.5亿左右,同比翻倍。调硏显示,受益于基建、环保强制淘汰、更新需求,3月发货增长40-50%,19Q1业绩继续超预期。

去年徐工汽车起重机理论产能1300台/月,今年提升到1500台/月,春节后汽车起重机仍供不应求,价格还上调了1万元

新的利润增长点(高空作业平台):19H2搬新厂,预计规模生产后,今年有望达到10亿收入,8000万左右净利润。

挖掘机注入+混合所有制改革:徐工的挖掘机业务目前还在徐工有限,预计今年徐工集团挖掘机实现收入130亿,明年150亿。

2018徐工挖掘机尚处于抢市场的阶段,我们预计盈利不高,到2020年毛利率可以23%,10%净利润率。

给予“强烈推荐A评级。我们假设2019年汽车起重机收入增长20%,并完成徐工有限混改,2020年实现整体上市,2018-2020年归属上市公司净利润为20.68、31.74、48亿(假设徐工有限整体上市),2019年动态P仅1倍,PB仅∏1倍2020年存在整体上市和完成股权激励的预期,徐工机械目前市值明显低估,不考虑混改及整体上市,保守估值也应该在380亿市值左右

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