新冠疫情海外蔓延对军工行业冲击有限。目前国内疫情得到基本控制，对军工行业的负面影响基本消除。

虽然海外疫情的大范围扩散，全球产业链的完整性经受巨大挑战。但是国内军工行业由于自主可控属性较强，供应链绝大部分在国内，受全球疫情冲击较小。

目前 A 股军工板块还仅是军工行业一个较小的子集。军工业务的整体资产证券化率仍只有 20%左右，两大航天集团的核心军品业务、中国电科集团的军工电子装备资产基本尚未上市。军工板块上百家标的中一半以上仅为军工概念股。因此，自下而上选股将成为获得超额收益的关键。

我国国防开支与自身建设需求相比还有较大差距，未来仍将保持长期稳定增长。“确保到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升；力争到2035年基本实现国防和军队现代化；到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队”是十九大报告中提出的我军发展明确规划。

2015年年底启动的新一轮军改是我国军工产业供需关系的重要分水岭，我们将军工产业供需关系划分为军改前、军改中、军改后三个阶段。军改前为2015年之前；2015年年底新一轮军改启动，预计2020年取得突破性进展，2016-2020年为军改中；军改后为2020年之后。军改完成后，建设世界一流军队是我国的长期目标，军费仍将长期稳步增长；新装备列装加速，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系；实战化训练成为重要方向。

军工板块天然具备产生成长股的土壤。一是从行业属性来看，军工行业如航空航天、船舶、信息化等属于高端制造、新一代信息技术和新材料领域，是我国的战略性新兴产业，从行业属性上具备诞生成长股的条件。二是从行业发展阶段来看，我国军工行业仍然处于发展期，军工装备水平与国外相比仍然有相当大的差距，未来较长时期仍然处于加快实现机械化、信息化的阶段，从行业发展阶段来看属于快速发展时期。三是从技术水平来看，军工领域由于其对环境、技术水平的要求严苛，长期的自主研发和大量资源投入使得相当部分领域的技术水平高于民用领域，具备较强的技术外溢效应。

当前正处于军用技术民用化最好的历史时期，国产化加深叠加新兴市场发展将会催生越来越多的军工成长股。