近期连续的地量运行，说明这波熊市末期行情进入难熬的磨底期，指数向下杀跌空间虽然不多，但是没有大规模的增量资金入场，市场依然弱势运行，即便偶尔反弹、也没有高度，这种环境下，长线资金或许开始进场布局下一轮行情，但却是短线资金最难过的时间。

对于后市的行情判断，一些实力研究机构也有自己的看法，投资者不妨可以多看看，毕竟他山之石可以攻玉。

一、长江证券研究所：年初至今弱势行情中的结构表现，充分验证了长江策略框架研究中持续强调的一点——景气决定方向，估值决定性价比。我们从今年以来的强势股分析中，清晰地看到抗跌的标的估值并不低。同时，今年也并不是所谓龙头整体性爆雷的一年，从数据上看，“头部效应”依然成立，且依然验证着相对行业更高的景气度。关注核心矛盾的变化，紧盯“信用端”数据信号：历史上来看，非金融企业整体利润下行期间，大多数行业难以“逆势而为”，在信用端改善的真实信号出现前不建议加仓。如前期观点所述，短期建议关注顺周期行业头部企业的相对收益，中长期重点关注“转型制造”的突围。

长江证券研究所的策略观点其实表达的就是不要逆势而为，在市场流动性没有得到确实好转的情况下不要加仓，行业方面重点关注高景气和受益政策放松的顺周期行业。

二、天风证券研究所：根据业绩和估值的趋势，一轮完整的股市周期分为“绝望→希望→增长→乐观”四个阶段。其中，希望和乐观阶段受估值驱动，股票市场涨幅较大；增长阶段的上涨主要受盈利驱动，但涨幅相对小；绝望阶段由于估值、业绩双杀，股票市场也基本处于下行期。

2001年6月至今，A股市场已经历四轮股市周期，分别为：2001至2007年的第一轮周期，2007至2011年的第二轮周期，2011至2015年的第三轮周期，2015至2018年的第四轮周期，目前，市场或已迈过第四轮周期并过渡至第五轮周期第一阶段。当前看，因为经济下行、估值大概率未到达底部、业绩增速在下半年也有可能进一步回落，A股能否结束绝望阶段而切换到下一个希望阶段仍需进一步等待更有力的催化剂来促成。

天风证券研究所表达的观点其实认为当前市场处于新一轮行情周期的绝望阶段，但由于经济的下行，这个阶段目前还未看到终止的信号。

三、中信证券研究所：截至8月24日，29个中信一级行业中，19个行业跌破2014年以来PE-TTM的10%分位，16个行业跌破2014年以来PB的10%分位，泥沙俱下带来的低估值，提供了长期投资重要的入场机会。

对于整个市场而言，政策底、资金底和情绪底已现，而现在需要的就是时间去消化对未来的一些担忧，比如股权质押、减税降成本领域的政策等，从而彻底构筑市场底。等待市场筑底的过程中，我们依旧维持先前反弹的配置图谱观点，推荐：金融（保险+银行）、自主可控（云/企业级SaaS服务、网络/数据安全、半导体）、新基础设施（5G）以及估值调整后的创新药和连锁药房龙头。

中信证券研究所的观点认为市场目前已经处于底部区域，长期投资者是可以考虑进场的，短期投资者需要再等等不确定性的明朗，比如股权质押、减税降成本领域的政策。

上面所列的3家券商研究所都是国内研究实力排名前五的研究机构，大家可以参考相关观点。