爱尔眼科由湖南长沙人陈邦于2003年成立，陈邦从军转业后开始创业，先后做过器材代理、文化传播、房地产，后遇海南房地产泡沫破裂后，采取与公立医院“院中院”的合作模式转行进军眼科医疗领域，后遇国家整治公立医院“院中院”后，自建连锁医院品牌成立了爱尔眼科，后于2009年成功把爱尔眼科做上市，并用十年左右时间把爱尔眼科市值从69亿做到1687亿（截止2020-06-15），增长24倍。年营收从6亿做到100亿，年净利从不到1亿做到接近14亿。

那么支撑爱尔眼科市值、营收与净利等规模十年来高速增长的底层逻辑是什么？高增长的底层逻辑基于两点：一是行业好，二是公司好。

先说行业，行业好在哪里？我国眼科行业需求潜力大进入壁垒高。截至目前爱尔眼科80%以上的业务在国内，而国内眼科需求潜力巨大，特别是近视问题，我国有6亿人，市场潜力巨大。就眼科手术而言，由于眼球的结构精细、组织脆弱，对医师水平和诊疗设备要求较高，属于技术密集型行业，行业进入壁垒很高。因为对于眼睛来说，是一个人最重要的器官之一，如果出问题可能会带来很大麻烦，所以患者要做手术，必须要找信得过的医院，其中信赖度最高的自然是大型公立眼科医院，但是我国医疗资源极度不平衡，大型医院极度稀缺而且主要集中在一线城市，而其他地区是患者不可能都跑到一线城市来治疗眼疾。爱尔眼科战略制胜避开与公立医院竞争，布局其他地区，且爱尔眼科由于进军眼科医院较早，又采取快速连锁扩张模式，有先发优势和品牌优势，目前来看应该是非公眼科中的“一哥”，因此爱尔眼科也成为大多数投资人眼中的好公司。

爱尔眼科，好在哪里？好的结果，一目了然大家都看到了，比如市值、营收、净利等高速增长。而好的原因，是本文重点要探讨的，也就是驱动爱尔眼科持续高增长的内在底层逻辑，内在底层逻辑就是那些存在于公司内在中较长时间内不容易发生改变的东西，对于爱尔眼科来说，这些东西总结成一句话就是，“产业并购基金+合伙人计划“式的分级连锁商业模式。

明白了爱尔眼科高增长这个底层逻辑，有助于我们对爱尔眼科的各种公告、研报的解读，在较长时间内，爱尔眼科的动作都是围绕这个底层逻辑进行的。有什么样的“因”，就有什么样的“果”，因果必然，在未来较长时间内，在不发生极端事件下，爱尔眼科继续高增长是大概率事件。因此，公司未来业绩高确定性高增长带来的稀缺性赋予公司较高的投资价值，这也是难怪爱尔眼科缘何受到资金青睐。