看到银行估值这么低，感觉很惹眼！现在给我的感觉就是，如果我有足够多的钱，我将毫不犹豫的买下我喜欢的银行的全部股份，我眼睛和心里充溢着贪婪······。是什么让人们如此恐慌！？在此价位抛盘。

    股价短期的波动，并不影响我的投资判断。不要在乎短期的盈亏，应该关注长期投资目标的实现。市场中，大部分人喜欢伸手摘果 ，不喜欢伸手种树 ————————缺乏长远眼光、缺乏耐心！！

    根据目前市场给于银行的估值，未来五年，银行整体盈利增长幅度即使下滑至10%左右，那么，总有一天，股价也会回到3倍左右的市净率。

    由预期收益率==ROE/PB公式可以看出，PB值愈大，预期收益率愈低。以工行为例，2011年ROE为21.77%，目前PB为1.27倍（上市银行中属于较高者），则预期收益率也达到了17%以上，其他银行预期收益率远在17%之上。

    目前，跌破每股净资产的银行有7家(低于一季度每股净资产），笔者觉得，银行估值的底是差不多了。或许，还需要2-3家银行加入破净才会止跌。

    2012年7月24日上午11:30时，根据16家上市银行的收盘价，市盈率和市净率全部是历史上最低。注意，这儿最低是指估值低而不是股价最低。由于笔者希望在此留下未来10年内银行的最低估值记录，所以，在抓捕银行股历史最低估值时，到时可能需要根据市场给予的估值对下图进行必要的置换。7月24日上午收盘时各家银行的动态市盈率和动态市净率见下图：

   （注：由于今年兴业要实施定向增发，根据推算，兴业银行今天动态市盈率实际是4.56倍，兴业银行今天动态市净率实际为1.07倍，另外，光大、交通、民生、招行的市盈率因增发或配股也都需要向上进行调整。市净率由于增发价高于净资产，定增或配股一般不会拉高市净率。银行股的估值看市净率比较合适。）

     （兴业银行动态市盈率中的EPS计算依据：第一季度收益乘以4，再除以年底融资完成后总股本127亿股）

       24日上午收盘时，运用平安证券交易软件中的统计工具计算：

      16家银行市盈率算术平均值为4.93倍；市净率算术平均值为1.063倍；16家银行市盈率按总股本加权平均值为4.85倍；市净率按总股本加权平均值为1.114倍。

      沪深300成分股市盈率算术平均值为45.58倍，市净率算术平均值为2.874倍；沪深300成分股市盈率按总股本加权平均值为23.5倍；市净率按总股本加权平均值为2.317倍；

      笔者统计过香港一些历史久远的本地银行，近七年，净利润累计增长只有50%左右，有些年份甚至出现亏损，净利润增长幅度往往小于资产增长幅度。但是，在剔除股权融资的情况下，资本增长基本上同步于资产增长速度。所以，若要观察银行经营业绩，在剔除股权融资的情况下，应该着重关注银行的资本增加值，不应过度强调净利润增长情况，这是缘于银行是高度顺周期行业，若关注利润增长，就显得不够客观。

                                                        同麟   2012年7月24日于家中