中共中央三中全会宣布的改革措施受到市场的热烈欢迎，但是我们相信对企业短期盈利的影响是有限的。我们认为2014年将会是投资股市者选股的一年，而且在类股领域及收益方面，将会是广泛而多元。原因有五方面：
 
1，加强对房地产价格过度上涨的调控，以及削减产能过剩产业；
 
2，受到影子银行体系去杠杆化，以及利率市场化的影响，融资成本增加；
 
3，控制地方政府债务措施的实施；
 
4，明年初实行银行存款保险计划后，金融领域改革加速。
 
中国A股主板将跑赢港股市
 
指数方面：我们并未对预定的2014年底指数目标做出显著调整，也就是MSCI中国指数68，恒生中国企业指数（HSCEI）12000，恒生香港中资企业指数(HSCCI)4800，上海综合指数（SHCOMP）2500，以及恒生指数（Hang Seng Index）24000，而且潜在回报，包含股息，介于4%至18%。中国A股主板应将跑赢香港股市，因为估值较为便宜。我们预测恒生指数的目标在市场上是最低的。
 
主旋律：
 
1，资本账户自由化将会加速，对证券经纪业者、股票交易所和资产集合者有利，A股及H股价格将趋同；
 
2，收益以及融资成本增长——汇丰利率策略师预测2014年三个月SHIBOR利率介于5%至5.6%，较今年上扬近100个基点，这将对一些高度高度杠杆化的周期性企业、小型银行以及房地产开发商不利，但保险业者将受惠；
 
3，产业重整、资产注入和重组，还有更多的灵活性奖励计划，将促使中小型企业改革；
 
4，新增长产业，例如互联网、医疗保健、环保以及清洁能源相关股，都将持续跑赢大市。
 
投资组合：香港/中国组合模式将加码港交所、中国人民保险集团、银河证券、中芯国际、国药外贸、华能新能源。我们也将继续看好百度、联想、华晨汽车、中海油、安东油田服务和广深铁路。（作者为汇丰环球研究中国区证券策略主管）