重点推介金地集团（600383）：从行业政策角度来看，最坏已经过去。从金地公司个股逻辑而言，最坏同样已经过去。中期目标看上10元。

房地产行业内部冲击见底。房地产调控政策开始松动；房地产销售回归正常，有望带动新开工企稳回升。政策可以托底。在稳中求进的政策基调下，政策松动将是确定的，因为求稳；但是松动力度不会太大，因为转型。

金地公司的角度：近两年公司由于土地策略和内部人员变动，销售速度明显落后于万科、保利、招商。特别是被招商地产步步迫近，在市场竞争压力下，公司今年提速发展意愿积极，在可售结构调整的情况下，公司今年的销售表现将较往年有所提高，预计全年销售额增速在23%-30%之间。另一方面随着2009 年和2010 年所拿项目影响逐步远去， 公司今明年有望逐步走出毛利率的低谷，迎来毛利和业绩双重改善的拐点。对于这些年一直在风波中飘摇的公司来说，最坏的时候或许已经过去。

新开工大幅提速，明年将维持高位。公司今年加大新开工力度，计划新开工572.3 万平米，同比增长100%，提速意愿显著。当前公司从拿地到开工仅为6 个月，预计公司部分一季度新增土地有望在年内动工，全年实际新开工有望超过572.3 万平。明年来看，根据判断，公司年内仍将加大土地市场投资，预计明年新开工仍将维持高位。竣工方面，受前两年拿地较少影响，公司今年计划竣工面积仅为273.3 万平，同比下降12.5%。竣工面积的下降将一定程度上制约公司今年的项目结算和业绩实现，公司今年的业绩很大程度上将取决于年报中披露的140 亿现房的销售情况。长期来看，随着公司去年下半年以来土地投资和新开工双提速效应逐步体现，公司明后年将迎来竣工高峰期，带动公司营收和业绩的大幅改善。

预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.81 元和0.99 元，对应PE 分别为9.7 倍和7.9 倍。公司当前融资成本和净负债率均处低位，杠杠提升空间大；产品结构持续改善和土地储备持续补充，后续可售货值和销量均有保障；加上公司提速意愿积极。