公司于2013年3月28日发布2012年年度报告：公司2012年实现营业收入7.37亿元，同比增长6.80%；营业利润4125.38万元，同比下降35.89%；归属上市公司股东净利润9042.29万元，同比增长15.95%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8276.81万元，同比增长12.59%；每股收益0.41元（以最新股本2.19亿股计算），符合预期。。

　　按照单季度拆分，公司第四季度实现营业收入2.08亿元，同比增长8.28%；营业利润117.36万元，去年同期营业利润为-2668.00万元（受股权激励注销费用计提影响）；归属上市公司股东净利润2571.61万元，去年同期净利润为-1133.30万元；折合摊薄每股收益0.12元。

　　利润分配或资本公积金转增预案：每10股转增6股派息1元（含税）。

　　核心观点。公司全年营业收入同比增长6.80%，传统变频器业务受经济下滑影响下降2.34%，但下半年经营情况明显好于上半年，伺服驱动系统等子公司业务四季度表现不达预期；净利润增长15.95%，毛利率水平稳中有升、营业外收入大幅增加；费用率居高不下，期间费用的40%来自子公司并表，而净利润贡献为-363万元。以苏州子公司为核心，将带动起工业控制业务的发展，这将是公司长期增长的看点。

　　盈利预测与投资评级。我们仍然维持此前判断，即近一两年时间内公司仍将处于业务整合期并逐渐形成电气传动、工业控制和新能源的业务构架，反映在业绩上将维持平稳增长。我们预计2013-2014年EPS为0.46元和0.55元，按照2013年30-35倍PE对应目标价13.80-16.10元，维持“增持”评级。

　　主要风险因素。（1）市场竞争风险；（2）外延扩张带来的业务整合风险。